דונלד טראמפ מתכננן להנפיק השבוע אג"ח זבל בשווי 450 מיליון דולר

טראמפ הוטלס אנד קזינו ריזורטס, שבבעלות דונלד טראמפ, מתכננת להנפיק השבוע אג"ח בשווי של 450 מיליון דולר. דירוג האג"ח נופל בקטגוריית זבל: B3 על פי מודי'ס ו-B מינוס על פי S&P. טראמפ נאלץ לשנות את מבנה ההנפקה כדי למשוך את המשקיעים, אשר נרתעו ממקרים קודמים בהם סרב טראמפ לשלם ריבית על חובותיו לנושים.



ההנפקה תחולק ל-340 מיליון דולר בשטרות משכנתא ראשוניים, המדורגים כמצוין לעיל, עם תשואות של 9.75%-10%, ו-130 מיליון דולר של שטרות משכנתא שניים, שאינם מדורגים, ונושאים תשואה של 12.75%-13%. שני סוגי האג"ח הם לשמונה שנים. חתם ההנפקה הוא דויטשה בנק, וההכנסות ממנה ישמשו לתשלום חובות שפרעונם מגיע ב-2003.



במקור התכוון טראמפ להנפיק אג"ח בשווי 470 מיליון דולר של שטרות ראשוניים הנושאים תשואה של 10.25%. הוא נאלץ להעלות את התשואה המוצעת בשל רתיעתם של המשקיעים מרכישת אג"ח ממנו. בנוסף נדרש טראמפ להעניק לבעלי החוב תנאים מועדפים.



התנאים להנפקת האג"ח החדשות כוללים תשלום לבעלי האג"ח על ידי מכירת נכסים וקביעת מטרות פיננסיות מסוימות לפני שיוכל טראמפ למשוך רווחים מנכסים המגבים את האג"ח כדי להשקיע בחברות אחרות שלו. כמו כן נושאים הניירות תנאי לפיו יידרש תשלום חובות אוטומטי אם תמכור טראמפ נכסים מסוימים.



הסיבה לחשדנות המשקיעים היא תקרית שאירעה בנובמבר 2001. טראמפ הוטלס צברה חובות של 1.8 מיליארד דולר בהנפקות אג"ח שהתשואות עליהן הלכו ותפחו. מצבה העסקי של החברה היה קשה בשל ההאטה בתחום ובשל תחרות קשה מול בתי קזינו בשמורות אינדיאניות. בתחילת נובמבר הודיע טראמפ כי לא ישלם ריבית של 91 מיליון דולר לנושים, עד שלא יארגנו מחדש את מבנה החוב שלו בצורה שתהיה נוחה לו. תשלום הריבית שהחזיק טראמפ כבן ערובה הועבר לנושים כחלק מההסדר החדש.



בסופו של דבר התאוששה החברה מהמשבר, כמו מרבית ענף ההימורים. טראמפ אמר כי החברה צפויה לעמוד בהתחייבותיה השנה. אולם הלקח הצורב שלמדו המשקיעים עולה לטראמפ עכשיו ביוקר. במקום להשקיע במלונות ובבתי הקזינו שלו, שהינם בני עשור ויותר, נאלץ טראמפ לממן חובות יקרים.