אופק: בעלי המניות בתבל לא רציונליים; תבל לא תפורק שכן אין לה כמעט נכסים מוחשיים

כלכלני אופק מעריכים שבזק לא צפויה לשפר את רווחיותה הכוללת ברבעונים הקרובים בשל התחרות מול ספקיות הסלולר ובשל אחזקותיה בחברות מפסידות ובעייתיות - בעיקר YES - שאינן צפויות לחוות שיפור בקרוב.



בנוגע לאפשרות שתכפה על בזק תחרות בשוק הטלפוניה הפנים ארצית, סבורים בבית ההשקעות כי אין כל סיכוי למפעיל פנים ארצי חסר תשתית לבצע פרישה ארצית בזמן נתון ולהיות רווחי, ועל כן משרד התקשורת יסכים לחדירה הדרגתית לשוק.



באופק קובעים, שעם ירידת חלקה של בזק בשוק התקשורת הקולית, האפשרות של הסרת מעמד המונופול מבזק הופכת לוודאית, ואז תוכל בזק להפוך לספקית חבילות תקשורת משולבות ללא תחרות.



באשר למספר המנויים שמציגות חברות הסלולר, טוענים באופק כי מספר המנויים "האמיתי" של פלאפון אמור להיות סביב 1.4 מיליון ובסלקום מספרם "האמיתי" נאמד בכ-1.8-1.9 מיליון.



עוד קובעים באופק כי הלקוחות העסקייים בשוק הסלולר - לא די שפעילותם אינה רווחית גם העלויות הכרורכות ברכישתם גבוהות עד כדי חוסר כדאיות. התופעה בולטת בעיקר, לטענתם, בפלאפון הממצבת וממתגת עצמה מחדש.



באשר לשוק הטלוויזיה הרב ערוצית, מציינים באופק שבעלי המניות בתבל לא רציונליים. להערכתם, תבל לא תפורק שכן אין לה כמעט נכסים מוחשיים וכי הבנקים הנושים ייאלצו להגיש בקשת פירוק ובעקבותיה להפעיל את החברה בעצמם אם ירצו לראות אי פעם את כספם בחזרה. עם זאת, יש לצפות, להערכתם, להתאוששות תדמיתית של חברות הכבלים שתתבטא גם בשיפור במחיר מניית מתב .



באופק צופים לדחייה משמעותית בגיוס האג"ח של הכבלים לאור קשיי שוק ההון, התמונה הפסימית בשוק הטלוויזיה הרב ערוצית והמצב הבטחוני.



לגבי רמת החוב שתוכנס לחברת הכבלים הממוזגת, מעריכים באופק שהיקף החוב למנוי יעלה על זה שנושאת מתב אך יפול מזה של תבל.



לטענתם, האפשרויות הפתוחות בפני YES מצומצמות מאלה של הכבלים ורצונה שלא לפגוע ברמת השירות ובתכנים מאלצת אותה להמשיך ולשאת בהוצאות גבוהות. על כן, ולאור רמת ההוצאות הגבוהה והנחת העבודה שהתחרות לא תאפשר ל-YES להעלות את הכנסותיה ממנוי, עידכנו באופק את תחזיותיהם לנקודת האיזון ל-YES ל-450 אלף מנויים. מנכ"ל YES, שלמה לירן, טוען כי החברה נזקקת ל-600 אלף מנויים.