יו.פי.סי עשויה להגדיל את הערבות לבנק הבינלאומי בעוד 23% ממניות תבל, כך נודע ל-TheMarker. עקב כך, יחזיק, למעשה, הבנק הבינלאומי בערבויות למלוא ה-46% ממניות תבל, שמוחזקות בידי UPC.
מצבו של הבנק הבינלאומי כנושה בתבל פחות טוב ממצבם של הבנקים הנושים הנוספים - לאומי, פועלים ודיסקונט - מאחר שהבינלאומי, נוסף על היותו נושה של כ-445 מיליון שקל, מחזיק גם בשיעבוד של כמחצית מהחזקותיה של החברה ההולנדית UPC (כ-23%) בתבל בשל הלוואה שנתן הבנק ל-UPC בהיקף של 55 מיליון יורו.
למעשה, במצב העניינים שנוצר בתבל, ברור לכל הצדדים המעורבים שתחילת הדרך במציאת פתרון למשבר האשראי של תבל היא בהזרמת כסף על ידי בעלי המניות בחברה. מאחר שמצבה הפיננסי של UPC לא מאפשר לה להזרים כסף לחברה, הרי שהחזקתה אמורה להידלל בתקופה הקרובה כתוצאה מהזרמת כסף על ידי דסק"ש , ועמה יידלל בהתאמה גם היקף הבטחונות של הבנק הבינלאומי.
לכן, הבינלאומי דורש כעת מ-UPC להגדיל את הבטחונות עד כדי קבלת מלוא ההחזקות של UPC בחברה, ולהקטין את רמת הסיכון שהוא חשוף אליה. כמו כן, מאיים הבינלאומי על UPC שאם לא תגדיל את בטחונותיו, הוא ייאלץ לחלט את 23% ממניות תבל על פי ההסכם שיש לו עם UPC ובמקביל הוא יפעל למציאת משקיע שירכוש ממנו את נתח המניות בתבל. אותו משקיע יוכל להזרים כסף לתבל לצד הזרמת המזומנים מצידה של דסק"ש - והשניים ידללו יחדיו את החזקותיה של UPC.
UPC כבר הבהירה עוד בראשית המשבר, כי אין בכוונתה להידלל, ועל כן, מבחינתה, כל מהלך שיעכב את תהליך דילול החזקותיה - מבורך. למעשה, מבחינתה של UPC, במצבה הנוכחי, אין הבדל מהותי בין שיעבוד של מחצית מהחזקותיה בתבל לבנק הבינלאומי לבין שיעבוד מלא, כל עוד המהלך מעכב ואולי מונע את דילולה המיידי.
כתוצאה ממהלך זה, עשוי להיווצר מצב בו הבינלאומי לוקח תחת אחריותו את המו"מ על דילול ההחזקות בתבל מול הבנקים האחרים, ולחזק את מעמדו והשפעתו על עיצוב תוכנית ההבראה של החברה וחלוקת הבעלות החדשה בה. מהלך כזה ייחשב לרע במיעוטו מבחינתה של UPC.
UPC עשויה לשעבד כל מניותיה בתבל כערבות לבנק הבינלאומי
ערן גבאי
14.5.2002 / 15:09