וואלה
וואלה
וואלה
וואלה

וואלה האתר המוביל בישראל - עדכונים מסביב לשעון

האם תוכל לומניס לשקם את אמון המשקיעים?

הארץ

16.5.2002 / 9:20

לאנליסטים המסקרים את החברה, שמפתחת מכשירי לייזר לטיפולים קוסמטיים ורפואיים, היו שאלות רבות לשאול - אך התשובות שהתקבלו מההנהלה היו מגומגמות בחלקן ולא הצליחו להחזיר את הביטחון



מאת סופי שולמן



"הספר שלי ממליץ על המניה" ו"לומניס - הפסד את כספך ביעילות" - אלו הן כותרות המסרים ששלחו באחרונה משקיעי חברת לומניס ללוח ההודעות של החברה באתר הפיננסי של יאהו. הכותרות ותוכן ההודעות אינם מותירים מקום רב לספק בנוגע למידת האמון ששוררת בין המשקיעים לחברה הישראלית. מה גם שהכותרות שנבחרו כאן הן העדינות והדיפלומטיות ביותר מבין אלו הממלאות את לוח ההודעות של לומניס.



משבר האמון בין השוק ללומניס עמוק והוא הורגש היטב גם בשיחת הוועידה שערכה החברה עם שוק ההון עם פרסום הדו"חות הכספיים שלה שלשום.



זו היתה אחת משיחות הוועידה הארוכות ביותר שערכה אי פעם חברה ישראלית, ולא בהכרח משום שהיו לחברה דברים רבים למסור לשוק. הסיבה המרכזית להתארכות השיחה מעבר למצופה קשורה בשאלות רבות וכואבות שהעלו אנליסטים המסקרים את לומניס.



לא כל השאלות זכו לתשובות מפורטות. שאלות והערות כמו "איך נוצר מצב שעם שולי רווח גולמי של כמעט 60% אתם מפסידים", "האם אינכם סבורים כי במצב החוב שלכם צריך להציג רווחיות גבוהה יותר?", "האם חשבתם להגביר את תדירות השיחות עם שוק ההון לאור בעיית האמינות שנוצרה" - נותרו מיותמות או זכו להסכמה מגומגמת של הנהלת לומניס.







אחד הסממנים הבולטים למשבר האמון שנוצר בין לומניס לשוק ההון הוא שיומיים לאחר פרסום הדו"חות הכספיים לא יצא אף לא בנק השקעות גדול אחד בעדכון המלצה ותחזיות לחברה, ולא מן הנמנע כי אנליסטים רבים יפסיקו את סיקורה של לומניס כלל עקב האירועים האחרונים.



החוב



עיקר השאלות נגעו לעניין ההלוואה שקיבלה לומניס מבנק הפועלים, שחלקה נועדה לרכישת חברת קוהירנט האמריקאית שבוצעה לפני שנה, וחלקה השני נועד לרכישה חוזרת של אג"ח להמרה של לומניס. האג"ח אמורות להיפרע בספטמבר הקרוב, אך במחיר הנוכחי של המניה הדבר אינו אפשרי, ועל כן רוכשת לומניס בחזרה את החוב בניסיון להשלים את המהלך עד ספטמבר. כיום נותר לה אג"ח להמרה בשווי של 56 מיליון דולר, קו אשראי של 35 מיליון דולר מתוכו נוצלו 24 מיליון דולר ו-70 מיליון דולר של בנק הפועלים.



השאלה המרכזית שעולה היא אם לנוכח השינוי הדרמאטי במצבה של לומניס והתחזית הפסימית למדי שהיא נתנה שלשום להמשך השנה, לא ייסוג בנק הפועלים מכוונתיו המקוריות. "כרגע אין לנו שום ספק שבנק הפועלים יעמיד את הכסף לרשותינו", אומר מנכ"ל לומניס יאשה סיטון. לדבריו, התנאי המגביל היחיד בהסכם שנחתם בין החברה לבנק, הוא שגודל החוב יהיה גדול עד פי שלושה מהרווח השנתי של לומניס לפני הוצאות מימון, פחת ומס (EBITDA). כיום גדול החוב פי שניים מרווחי לומניס, כך שעדיין נותר לה מרווח ביטחון.



החייבים



סעיף החייבים של לומניס שצמח ברבעון הראשון לממדים מפלצתיים של 113 מיליון דולר, העלה אף הוא שאלות רבות, והתשובות שנתנה החברה היו בלתי מספקות. "השלמנו את האינטגרציה של קוהירנט ו-HGM (חברה נוספת שרכשה לומניס ב-2001 - ס.ש) בהיבטים שנוגעים לעובדים ומוצרים, אך המיזוג במערכות המחשוב עדיין לא בוצע", אומר סיטון.



בשיחת הוועידה אמר סמנכ"ל הכספים של לומניס קווין מוראנו, כי עקב תקלות רבות וחוסר הקישוריות בין מערכות המחשוב, נוצרו מצבים שבהם לא הוצאו חשבוניות ללקוחות וחשבוניות שהגיעו ליעד הלא נכון. לדבריו, קרה גם שמוצרים שהוזמנו לא נשלחו ללקוחות, משום שלומניס לא קיבלה את טופס ההזמנה. "אני ושגיא (גנגר, סמנכ"ל הכספים של לומניס, עד יולי 2001 - ס.ש) עובדים על העניין אישית ואני יכול להבטיח כי אין בעיה של חובות אבודים, אלא רק בעיות לוגיסטיות של גבייה", אומר מוראנו. הוא מציין כי היעד המרכזי של לומניס הוא הורדת ימי חייבים לרמה של מתחת ל-90 ימים.



המכירות



שאלה נוספת שהעסיקה אמש את קהילת שוק ההון היא מדוע פורסמה אזהרת הרווח של לומניס באיחור רב ובסמיכות לפרסום הדו"חות המלאים, בעוד שהפער בין הצפוי למצוי היה גדול.



"מרבית המכירות שלנו מגיעות בשבועיים האחרונים של הרבעון", אומר סיטון, "עד אז אנחנו נמצאים בקשר יומיומי עם מנהלי המכירות שלנו באזורים השונים וסומכים על תחזיותיהם. איני זוכר מקרה שבו היה פער כה גדול בין מה שאמרו מנהלי המכירות למה שקרה בפועל.



הסיבות המרכזיות לאי עמידה בתחזית המכירות שהיו נמוכות ב-4.6 מיליון דולר מהצפוי קשורה בפעילותה של לומניס באירופה, לחץ מחירים ועיכובים בקבלת אישורי FDA. שגיא גנגר מעריך כי הבעיות באירופה יתוקנו עד סוף השנה. עד אז מורידים בלומניס את תחזית ההכנסות השנתית ב-5 מיליון דולר לרבעון בגין ההרעה באירופה.



גם עיכוב בקבלת אישור לשיווק בארה"ב של מכשיר בשם clearlight לטיפול באקנה (פצעי בגרות) אמור להביא לירידה של 5 מיליון דולר בהכנסות מדי רבעון עד סוף השנה.



לחץ המחירים שאותו ציין שלשום סיטון קשור בעיקר למוצרי החטיבה האופטלמית, פעילות לטיפול במחלות עיניים שהתקבלה עם רכישת קוהירנט. לדברי סיטון, המוצרים שמציעה כיום החברה מיושנים ועל כן חשופים לתחרות גבוהה. ברבעון השלישי מתכננת לומניס להוציא קו חדש לשוק זה.



גם פעילותה של HGM, שמתמחה אף היא בפיתוח מכשירי לייזר לשוק רפואת עיניים, אמורה להתחיל לתרום הכנסות לקראת סוף השנה. כיום עוד סופגת לומניס עלויות בגין רכישת HGM. חלקן נובעות מהעברת מפעל הייצור שלה מקליפורניה לסולט לייק סיטי כדי לאחד את כל אתרי הייצור ולהוריד את העלויות.



על אף שמצבה של לומניס נראה קשה, מתעקשת החברה שוב לתת תחזיות לעתיד. אם תעמוד בתחזית המכירות השנתית, היא תצמח ב-20% לעומת 2001. "היתה התלבטות אם לתת תחזיות הפעם, אך החלטנו כי אם לא ניתן הערכות לא נוכל להיחשב לחברה רצינית", אומר סיטון.


טרם התפרסמו תגובות

הוסף תגובה חדשה

+
בשליחת תגובה אני מסכים/ה
    0
    walla_ssr_page_has_been_loaded_successfully