גמול סהר: טבע עשויה לבצע רכישות נוספות כדי לחזק מעמדה באירופה

האנליסטים גיל בארי וגלית זידמן, מבית ההשקעות גמול סהר, מעדכנים היום את המלצתם למניית ענקית התרופות הגנרית טבע , על רקע תוצאות החברה לרבעון הראשון של השנה שפורסמו לפני כשלושה שבועות. בארי וזידמן מותירים למניית החברה המלצת "קנייה" במחיר יעד של 78 דולרים, כ-25% יותר ממחיר השוק של המניה.

האנליסטים מציינים כי שני המחסומים העיקריים העומדים בפני התרחבותה של החברה בשוק האירופי הינם בעיית הרגולציה והיעדר פרישה שיווקית מספקת, ועל כן טבע חידשה את "המסע לכיבוש אירופה", כאשר היעד הראשון היה צרפת (Bayer Classics). לדבריהם, השוק הגנרי הצרפתי הסתכם בשנה החולפת בכ-2 מיליארד דולר, והוא מהווה רק 5%-6% מסך השוק כולו במונחים כמותיים, אך על רקע הצמיחה המהירה בשוק זה הוא צפוי להגיע בתוך מספר שנים לנתח של 30%.

בארי וזידמן מוסיפים כי מלבד השוק הצרפתי קיימות הזדמנויות לחברות הגנריות גם בשווקים אירופיים נוספים בהם שיעור החדירה של התרופות הגנריים הוא נמוך. בין היתר, מציינים השניים את השוק הספרדי והשוק האיטלקי, בהם יש שיעור חדירה של 5% בלבד, וכן את השוק הגרמני בו עומד שיעור החדירה על 16%. לפיכך, בארי וזידמן מעריכים כי רכישות נוספות של פעילויות באחת משלוש המדינות - צרפת, ספרד ואיטליה, יוכלו לתרום רבות למעמדה של טבע באירופה.

בהתייחסם לשוק התרופות לטרשת הנפוצה, מציינים שני האנליסטים כי בהסתכלות קדימה, לנוכח "פתיחת הגבולות" (לאחר כניסת ה-Rebif של סרונו לשוק האמריקאי) והתחרות של כולם עם כולם, מכל מקום, צפויה תקופה מעניינת בשוק, כאשר קשה להעריך איך ייראו יחסי הכוחות בשוק בשנה הבאה. עם זאת, בארי וזידמן אופטימיים באשר להצלחתו של הקופקסון בשוק זה, בין היתר משום שמדובר בתרופה היחידה בשוק אשר איננה מבוססת על אינטרפרון.

כמו כן, השניים מזכירים כי ברבעון הראשון הגיעו מכירות הקופקסון באירופה ובשאר העולם (לא כולל ארה"ב) לכ-22.4 מיליון דולר, כאשר ברבעון השני צפוי לחול גידול נאה במכירות אלה, בשל השקת התרופה באיטליה ובספרד במהלך הרבעון. בנוסף, בשוק הבריטי, בו קיים פוטנציאל השוק השני בגודלו באירופה, נכנס החודש לתוקף הסכם אשר פותח פתח בפני שיווק מאסיווי יותר של הקופקסון, שכן ההסכם הסדיר את הכנסת התרופות לטרשת הנפוצה לסל הבריאות.