נראה שלהנהלת טקנטמטיקס יש תשובה ברורה לעליית המניה ב-70% באחרונה

אחת השאלות שעולות היא האם אכן יש צורך כזה? שטיינברג סבור שכן, אך מודה כי מצבה התחרותי של החברה קשה, לאור היותה קטנה. "עיקר הקשיים שאנו נתקלים בהם קשורים לנכונות הלקוח להסתכן ברכישה מחברה קטנה", הוא אומר. קושי זה רק מתחזק אם בודקים את מפת המתחרים של טקנומטיקס שכוללת בראש ובראשונה את דאסו הצרפתית שנסחרת כיום לפי שווי שוק של 4.5 מיליארד דולר ומחזור המכירות שלה הסתכם ב-746 מיליון דולר ב-2001.



"לדאסו אין פתרון שמתקרב ביתרונותיו לזה של טקנומטיקס, אך יש לה יתרונות לגודל בעיקר בשיווק", מציין שטיינברג. מתחרה נוספת של החברה היא חברת המחשוב EDS, בעלת מחזור מכירות שנתי של 21.5 מיליארד דולר.



איתות בעייתי נוסף שקיבלה טקנומטיקס ממתחרותיה הוא רכישת שתי המתחרות הקטנות יותר שלה, דלמיה ו-SDRC על ידי דאסו ו-EDS, במטרה לעבות את חטיבות התיב"מ שלהן. "יכול להיות שלטקנומטיקס יש פתרון טוב, אבל הם מתעקשים להיכנס 'ראש בראש' עם ענקית כמו דאסו וזה בעייתי", אומר מקור בכיר בשוק התיב"מ, "גם אם הפתרון שהם מציעים נפלא, אצל רוב הלקוחות 80% מהיישומים הם של דאסו, והם תמיד יעדיפו לקנות ממנה ולא מחברה ישראלית קטנה".



הוא מציין גם את העובדה כי על פי התפישה העסקית של דאסו, היא צריכה להיות החברה הדומיננטית אצל לקוחותיה, ולכן היא משקיעה משאבים ניכרים בשיווק. טקנומטיקס אינה יכולה להתחרות במערך השיווק של דאסו.



מדוע לא רכשו דאסו ו-EDS את טקנומטיקס? שטיינברג סבור כי הסיבה לכך נעוצה בשווי הגבוה יחסית בו נסחרה החברה לפני שנתיים, אז בוצעו שתי הרכישות. המקור בשוק התיב"מ סבור אחרת. לדעתו, על אף היתרון הטכנולוגי של טקנומטיקס בחרה דאסו דווקא בדלמיה, משום שהמודל והתרבות העסקית בחברה הישראלית נמצאו פחות מתאימים.



התנהגותה של מניית טקנומטיקס באחרונה מצביעה על אופטימיות מפתיעה של המשקיעים, לאור העובדה שבעבר הנחילה החברה לא מעט אכזבות למשקיעיה. גם בתקופות הטובות, כאשר יתר החברות דיווחו על צמיחה בהכנסות ופריחה ברווחים, הכנסות החברה לא גדלו. בכל פעם גילתה טקנומטיקס כי השוק שלה לא עונה לציפיות, וביקשה ממשקיעים פסק זמן עד שתמצא לה מיקוד חדש שיאפשר לה לצמוח.



כיום נראה כי השוק נותן אמון בחברה, וקשה להאמין שאם הפעם לא תצליח החברה במשימה, היא תקבל הזדמנות נוספת. "אנו לא מנסים לייפות את המצב הנוכחי, ואומרים כי השוק הוא לא טריוויאלי", אומר שטיינברג.



עם זאת, הוא מפגין אופטימיות, ומציין כי להערכתו תוכל מניית טקנומטיקס להגיע למחיר של 42 דולר בתוך שנתיים. מדובר במחיר המימוש של אג"ח להמרה שהנפיקה טקנומטיקס ב-2000, ואשר מיועד להמרה ב-2004. ביום ששי נסחרה מניית טקנומטיקס במחיר של 10.4 דולר, הנמוך ב-75% ממחיר ההמרה.