לא תמו העלאות הריבית - עד סוף השנה תעמוד הריבית המוניטרית על 6.5%

"העלאת הריבית החריגה היום - של 1% - אינה סוף פסוק. הנגיד ימשיך ויעלה את הריבית בצורה הדרגתית לכ-6.5% עד סוף 2002 כל עוד ציפיות האינפלציה יהיו מעל 3% לשנה". כך מעריך היום הכלכלן הראשי של חברת ההשקעות אופק, יוסי מעלם. יצויין כי מעלם הוא אחד הכלכלנים הראשונים אשר צפו את ההתפרצות האינפלציונית הנוכחית בעקבות הפיחות החד ואת ההעלאה הנוכחית.



להערכתו, העלאת הריבית הנוכחית כבר מגולמת במחירי הדולר והנכסים הפיננסיים הסחירים, ולפיכך לא צפויות תנודות חריגות עם התחדשות המסחר.



מעלם מציין כי מלבד הריבית, דוחפים שאר הכוחות הכלכליים בימים אלו להמשך מגמת הפיחות בדולר. הוא מציין את חוסר הוודאות לגבי מועצת הנגידים בנוסף למדיניות הפיסקאלית והמצב הבטחוני כגורמי הפיחות המרכזיים. לפיכך, הוא אינו פוסל את המשך הפיחות של השקל מול הדולר בטווח הבינוני. מעלם מציין את רמת ה-4.9 שקלים כרמת תמיכה לדולר בימים אלו.



בנוגע לחוסר הוודאות סביב דירוג האשראי הבינלאומי, אומר מעלם כי הסבירות להורדת הדירוג הינה גבוהה מאוד בימים אלו. להערכתו, הגירעון בתקציב הממשלה, נוכח התוכנית הכלכלית וסיכויי יישומה, יסתכם ביותר מ-5% בשנת 2002. תוואי גירעון זה אינו עולה בקנה אחד עם מדיניות חברות הדירוג, ולפיכך ברמה זו של גירעון - הורדת הדירוג תהיה בלתי נמנעת.



מבחינת האינפלציה, צופה מעלם כי ברבעון הבא נתחיל לראות את השפעתה של המדיניות המוניטרית והפיסקאלית ואת הירידה במדדי המחירים. עם זאת, בחודשיים הקרובים עדיין צפויים לנו מדדים גבוהים יחסית.



מעלם מוסיף כי להערכתו בשנת 2002 יירד התוצר בישראל בשיעור הגבוה מ-1%. מעלם מוסיף כי התוכנית הכלכלית, הכוללת גידול בנטל המס, היא גורם מרכזי לצמיחה השלילית. הוא מציין כי רמת הצמיחה תלויה בין השאר בהתאוששות הכלכלה העולמית, המראה סימנים חיוביים בשנה האחרונה, וכן במצב הבטחוני.



להערכתו, ללא שיפור במצב הבטחוני, גם שיפור בכלכלה העולמית והתעוררות מחדש של שוק הטכנולוגיה לא צפויים להעביר את ישראל לפסי צמיחה אלא בצורה הדרגתית מאוד ואיטית.