שי ברק: הנגיד היה צריך להעלות את הריבית בשיעור חד יותר כדי לבלום את התחזקות הדולר

הנגיד היה צריך להעלות את הריבית בשיעור חד הרבה יותר כדי לבלום את ההתחזקות של הדולר מול השקל. כך מעריך מנכ"ל אילנות דיסקונט, שי ברק. לדבריו, העלאות הריבית ה"מתונות" של הנגיד הן בעצם ביזבוז של תחמושת הריבית, כאשר הנגיד יורה ולא מצליח לעצור את הדולר. יתרה מכך, לדבריו, ההעלאות החזירו אותנו למצב בו היה המשק בסוף 2001, ערב הפחתת הריבית החדה על ידי הנגיד, אולם ברמות אינפלציה גבוהות הרבה יותר.



ברק מציין כי העלאת הריבית הערב בשיעור של כ-1% היתה מגולמת במחירים בשוק, והתחזקות הדולר אחרי ההודעה אף מעידה על כך שהמשקיעים חיכו להעלאה חדה יותר.



ברק מעריך כי מעתה והלאה שם המשחק יהיה ה"דולר". אם הוא לא ייחלש בצורה משמעותית בחודשים הקרובים לרמה של 4.6-4.65 שקלים - נראה את האינפלציה מתבססת ברמות גבוהות ומחלחלת אל ציפיות האינפלציה של המשקיעים, שעד כה היו נמוכות מהאינפלציה בפועל.



לדבריו, בעיה נוספת שהעלאות הריבית האחרונות יוצרות נוגעת למצב בו הכלכלה העולמית תתאושש וגם הפעילות בארץ תגדל. בעוד שארה"ב ומדינות אירופה נכנסות לרבעונים האחרונים, שלפני ההתאוששות הצפויה, עם ריבית ואינפלציה נמוכות, המצב בישראל הוא הפוך - הריבית גבוהה והאינפלציה מרימה את הראש.



כאשר ההתאוששות אכן תגיע למשק - מה שצפוי לבוא לידי ביטוי בהתאוששות בצריכה הפרטית של הציבור - יחריף המצב עוד יותר את בעיית האינפלציה, והריבית הגבוהה ממילא תקשה על הנגיד להשתמש בכלי הריבית לבלימת האינפלציה.



בנוסף, החשש מהתפרצות האינפלציה ברבעונים הבאים, בהם צפויה ההתאוששות, יקשה על ניסיונות של הנגיד לשוב למסלול של הפחתות הריבית. ברק סבור כי הנגיד היה יכול לצמצם את השימוש בנשק הריבית, ולהשתמש יותר בפעילות דרך שוק המט"ח באמצעות הגדלה של היצע הגלבועים והנזלה של השוק.