UBS וגולדמן סאקס לא מתרגשים מתוצאות בנק לאומי

למרות ההפתעה לטובה מהתוצאות המשופרות של בנק לאומי , כלכלני בנק ההשקעות UBS לא משנים את המלצת "החזק" למניית הבנק, ומותירים את מחיר היעד על רמה של 7.4 שקלים למניה, כ-17% מעל מחיר השוק. UBS מציין כי לא התלהב מתוצאות הבנק, ולהערכתו אי הוודאות לגבי רמת המחיקות עדיין לא תמה.

גולדמן סאקס מצטרף להערכה זו וגם הוא אינו משנה את המלצתו ל"תשואת שוק" ומחיר יעד של 6.89 שקלים - כ-9% מעל מחיר השוק.

UBS מציין כי מאחר שהדו"חות השנתיים של בנק לאומי נערכו באיחור של חודש מהמתוכנן, נכללו ברבעון הראשון מחיקות גם בגין חודש אפריל. כתוצאה מרישום זה, ברבעון הראשון נרשמו מחיקות בגין חודשיים בלבד ולפיכך נרשמה ירידה בהפרשות. UBS מוסיף כי יחס ההפרשה ברבעון, שעמד על 0.86% מתיק האשראי, עדיין מהווה יחס הפרשה גבוה יחסית ואינו מעיד על שינוי במדיניות ההפרשה, או על ירידה בסיכון תיק האשראי.

UBS מוסיף כי למרות שהוצגו גידול בהכנסות מעמלות וירידה בהוצאות, עיקר השינוי ברווח ברבעון, מול הרווח החזוי, נובע ממחיקה נמוכה מהחזוי ומהפרשי שער שהם ערכים טכניים בלבד. UBS מוסיף כי הצמיחה במאזן ובהכנסות מריבית היתה נמוכה מאוד הרבעון.

לסיכום כותב UBS כי מוקדם מאוד להעריך כי חל שינוי מהותי בתוצאות הבנק וברווחיו, ומוסיף כי ההנפקה הצפויה תעלה את היצע המניות ותשפיע לשלילה על מחיר המניה. לפיכך, UBS לא משנה את המלצתו ומותיר את מחיר היעד על כנו.

אתמול פירסם בנק לאומי כי הרווח הנקי שלו הסתכם ב-219 מיליון שקל, ירידה של 25% בהשוואה לרבעון המקביל. תוצאות אלה היכו תחזיות אנליסטים קודמות שצפו רווחים של כ-140 מיליון שקל בלבד, בעקבות הפרשות גבוהות יותר לחובות מסופקים.