הפאניקה השתלמה: לקוחות שפתחו תוכניות חיסכון דולריות עם פרסום המלצות בן בסט הרוויחו יותר מ-15%

"מי שישקיע את כספו בפאניקה על סמך הערכות לגבי המלצות הוועדה עלול להפסיד את כספו", אמר לפני מספר ימים יאיר רבינוביץ', יו"ר הוועדה לרפורמה במס בתגובה לפרסום ראשוני של המלצות הוועדה באמצעי התקשורת. ייתכן שהוא צודק, אך בדיקה של התנהגות המשקיעים עם פרסום המלצות הוועדה הקודמת למס - ועדת בן בסט, מוכיחה כי יש כאלו שהרוויחו מכך. נכון, לא מדובר ברווח שנוצר מהתחמקות ממס, אלא מרווח שנוצר מתנאי השוק ששיחקו לידיהם, אך עדיין מדובר ברווח.



עם פרסום המלצות הוועדה בחודש מאי 2000 "התנפל" הציבור על תוכניות חיסכון צמודות לדולר, על מנת להפקיד כספים שיהיו פטורים ממס. בחודש מאי 2000 נפתחו תוכניות חיסכון מט"חיות בהיקף של כמיליארד שקל (כ-800 מיליון שקל נטו), רובן נפדו בחודש מאי 2002.



שער הדולר בתחילת חודש מאי 2000 עמד על כ-4.20 שקלים, כך שללקוחות שפדו כספם במאי 2002 נוצר רווח נומינלי של כ-16%. לכך יש להוסיף ריבית של מספר אחוזים אותה הבטיחו הבנקים ללקוחות (בתקופה זו הריבית הדולרית היתה גבוהה יותר). כמו כן, יש לנכות את האינפלציה בתקופה זו, שעמדה על כ-4.5%. תרגיל פשוט זה מראה כי המפקידים הרוויחו כ-15% על השקעתם, סכום יפה בהתחשב באפיק השקעה סולידי עם תשואת מינימום מובטחת.



בשוק המט"ח ציינו כי פדיון תוכניות חיסכון אלו, שהתפרש על פני כל החודש, לא הורגש, זאת בשל נפח המסחר הגבוה בימים אלו.



יש לציין כי צבירה זו, של כ-800 מיליון שקל בתוכניות חיסכון מט"חיות, היתה יוצאת דופן בהיקפה, והוסברה בפרסום המלצות ועדת בן בסט. בשנת 2001, לדוגמה, נרשמה צבירה שלילית של כ-1.3 מיליארד שקל בתוכניות חיסכון אלו. השנה, עד חודש אפריל, נרשמה צבירה אפסית, למרות גיוס גדול של כ-560 מיליון שקל בחודש ינואר, בעקבות העלייה החדה בדולר.



בשבועות הקרובים תפרסם ועדת רבינוביץ' את המלצותיה, אך יש לזכור כי פתיחת תוכנית חיסכון היום לא תפטור את המשקיע מתשלום מס, במידה שיוטל מס על אפיק השקעה זה. כל תוכניות החיסכון שנפתחו מחודש מאי 2000 ועד היום "סומנו" וימוסו עם אישור המלצות הוועדה.