פייפר ג'פרי משיק כיסוי לוריסיטי בהמלצת "תשואת יתר": שוק היעד שלה יצמח בכ-27% עד 2005

"על אף שהמתחרות של וריסיטי גדולות ממנה, הרי שהחברה הצליחה להשיג לעצמה נתח שוק מכובד של למעלה מ-50% משוק האימות הפונקציונלי", אומרים האנליסטים של בית ההשקעות פייפר ג'פרי, עם השקת כיסוי למניית החברה בהמלצת "תשואת יתר" ומחיר יעד של 21 דולר.



"תחום הנישה בו פועלת וריסיטי עשוי לצמוח בכ-27% עד 2005", אומרים האנליסטים טים קליין וג'ניפר סוונסון, "וריסיטי ממוצבת היטב בכדי ליהנות ממנו". מניית וריסיטי, הנסחרת במחיר של 16 דולר, נסחרת לפי מכפיל של 4 להכנסות ב-2003 ולפי מכפיל של כ-25 לרווחי 2003, וזאת לעומת מכפיל ממוצע של קבוצת הליבה שלה העומד על 3 להכנסות 2003 ועל כ-20 לרווחי 2003. הסיבה לכך, אומרים האנליסטים, היא שוריסיטי היא חברה צעירה וצומחת, בעוד שהחברות הגדולות בענף האימות כולו, כמו Synopsys ו-Cadence, הן בוגרות יותר וצומחות באופן מתון יותר.



בבית ההשקעות סבורים כי המעבר לתכנון שבבים קטנים יותר ויותר יביא לעלייה בביקוש למוצריה של וריסיטי. המעבר לתכנון שבבים קטנים כולל עלייה משמעותית בעלויות, כך למשל עלות התכנון של שבב בגודל 18 מיקרון היא כ-500 אלף דולר, בעוד שעלות תכנון שבב זעיר יותר, בגודל 13 מיקרון, היא מיליון דולר. "וריסיטי ממוצבת היטב על מנת ליהנות מהמעבר לתכנון שבבים קטנים, מאחר וכלי האימות שלה מסייעים למתכננים לחסוך בעלויות של תיקונים", אומרים האנליסטים. אומנם קיים הסיכון כי בשל ההאטה הנמשכת בהוצאות ינסו חברות השבבים לדחות שדרוגים ומעבר לתכנון שבבים זעירים, אך לדעת האנליסטים חברות אלו לא יוכלו להימנע ממעבר לתכנון שבבים זעירים בסופו של דבר.





בבית ההשקעות סבורים כי וריסיטי, שנתח השוק שלה גדל מ-33% ב-1999 ל-50% ב-2001, עשויה להמשיך ולהגדיל את נתח השוק שלה ולהתרחב לשווקים נוספים על חשבון המתחרות, על אף יתרונן בגודל.



לוריסיטי יתרון טכנולוגי, סבורים האנליסטים, אך ל-Synopsys ו-Cadence יתרון בבסיס לקוחות קיים ורחב. בנוסף, חברות אלו מודעות לאיום של החברה הישראלית הפועלת כרגע בנישה קטנה והן מבקשות להגדיל את קו המוצרים שלהן בכדי לחסום את התרחבותה של וריסיטי.



על מנת לשמור על יתרונה הטכנולוגי ובכדי שלא להיחסם על ידי החברות הגדולות במעבר לשווקים נוספים, על וריסיטי להמשיך ולחדש את קו המוצרים שלה, תמיד צעד אחד קדימה לפני הביקושים. כלומר, על וריסיטי להציע תמיד מוצרים מתקדמים יותר ולהקדים את הביקושים. פיתוחים מתקדמים עשויים לסייע לה גם להתגבר על האסטרטגיה של חברות שבבים המעדיפות לפתח בעצמן את כלי האימות שלהן. היתרון בשיטה זו הוא כלי אימות התפורים לפי מידות החברה, אך מנגד החסרון טמון בעלויות גבוהות וזמן פיתוח יקר. פנייה לחברות המייצרות כלי אימות, כגון וריסיטי, היא פתרון נוח לחברות כאלו. אם וריסיטי תתמיד לפתח מוצרים אשר יהיו זולים יחסית וגמישים לדרישות שונות, היא תענה על דרישות של חברות רבות ותצליח להרחיב את בסיס הלקוחות שלה, סבורים האנליסטים.



בבית ההשקעות מעריכים כי וריסיטי תדווח על הכנסות של 12.5 מיליון דולר ברבעון השני - גידול של כ-9% לעומת הרבעון הראשון. כמו כן, הם סבורים כי היא תדווח על רווח נקי של 11 סנט למניה - הזהה לרווח עליו דיווחה ברבעון הראשון.