האנליסט קובי פינקלשטיין מבנק אינווסטק (ישראל) מפרסם היום עדכון להמלצת הבנק למניית טבע , וזאת בעקבות אזהרת הרווח שפירסמה בסוף השבוע חברת ביוג'ן האמריקאית, המתחרה בטבע בתחום התרופות לטרשת הנפוצה. פינקלשטיין מעניק למניית חברת התרופות הישראלית המלצת "קנייה" עם רמת סיכון נמוכה, במחיר יעד של 72 דולר, הגבוה בכ-14% ממחירה בשוק.
פינקלשטיין מציין כי באזהרת הרווח שפירסמה טענה ביוג'ן כי ההאטה במכירות ה-Avonex - התרופה שלה לטיפול במחלת הטרשת הנפוצה - נובעת מחולשה בשוק תרופות זה, בהסתמך על נתוני המכירות בשליש הראשון של השנה.
כך, בשנת 2001 צמח שוק הטרשת הנפוצה בארה"ב בשיעור של כ-20% והציפיות המוקדמות היו לצמיחה של כ-15% בשנה הנוכחית, אולם ביוג'ן סוברת כי השוק יגדל בשנת 2002 בשיעור דו ספרתי נמוך של כ-10%. בהקשר זה מציין פינקלשטיין את הודעת ההרגעה שמיהרה לפרסם חברת שרינג, יצרנית ה-Betaferon, התרופה שלה לטיפול בטרשת הנפוצה, לפיה אין כל שינוי בתחזיותיה לגידול של כ-15% בהיקף מכירות ה-Betaferon בשנת 2002.
הודעתה של ביוג'ן השפיעה על מניית טבע, ותרמה לירידה שנרשמה בשערה, כך סבור פינקלשטיין. לדבריו, לירידה זו לא היתה כל הצדקה, בעיקר על רקע הפגישה אותה ערכו בשבוע שעבר כלכלני אינווסטק עם סמנכ"ל הכספים של טבע, דן זיסקינד. פינקלשטיין מציין כי בפגישה זו הביע זיסקינד אופטימיות רבה לגבי מכירות הקופקסון, כאשר גם נתוני ה-IMS (נתונים על מכירות תרופות המתפרסמים בארה"ב) מצביעים על גידול בנתח השוק של טבע בשוק הטרשת הנפוצה.
פינקלשטיין סבור כי יש יתרון בבידול של הקופקסון מקבוצת האינטרפרונים, וכך, בניגוד לציפייה המוקדמת של חברת סרונו, פלח השוק בו נגס ה-Rebif שלה לא בא על חשבונה של טבע.
באשר ל-Augmentin, אותה תרופה לגביה ביטל לפני כשלושה שבועות שופט בית המשפט הפדרלי בארה"ב את יתרת 3 הפטנטים של Glaxo-Smith-Kline, הרי שפינקלשטיין מצטט את דבריו של זיסקינד, לפיהם, על פי התסריט האופטימלי, מכירות ה-Augmentin עשויות להניב לטבע רווח שנתי של כ-200 מיליון דולר.
באינווסטק לא מתרשמים מאזהרת הרווח של ביוג'ן - "נתוני ה-IMS מלמדים על גידול במכירות הקופקסון"
אלי דניאל
9.6.2002 / 15:38