דויטשה בנק: "קיימת אופטימיות מופרזת בקרב משקיעים בשוק לגבי הצרכים הממשלתיים עבור מוצרי אבטחה במגזר ה-IT"

תקופה לא קלה עוברת על חברת צ'ק פוינט שזוכה במהלך השבועות האחרונים להורדת תחזיות מצד בתי השקעות מובילים בשוק. נראה כי הסיבה העיקרית לירידה בביצועיה של צ'ק פוינט במהלך הרבעונים האחרונים היא כתוצאה מהחולשה האופפת את מגזר ה-IT בכלל ושוק האבטחה במגזר זה בפרט.



"אנו מעריכים כי קיימת אופטימיות מופרזת בקרב משקיעים בשוק וקהיליית מפיצי מערכות האבטחה לגבי הצרכים הממשלתיים עבור מוצרי אבטחה במגזר ה-IT", מציין צוות האנליסטים של בית ההשקעות דויטשה בנק.



הסיבה לאופטימיות המופרזת, על פי חוות דעתם של האנליסטים מייקל קרובי, בריאן ווקאביישי ומרינה מאייר, נובעת כתוצאה משני גורמים. הראשון מתייחס לכיסוי לקוי של תחום מערכות האבטחה במגזר ה-IT, ואילו הגורם השני קשור לתחושה החיובית שמשדרים המפיצים בשוק לגבי חוסנו של שוק מערכות האבטחה.



נתון בולט שעולה מדו"ח שמנפק בית ההשקעות הוא לגבי התקציב של הממשל האמריקאי ל-2003 עבור מגזר ה-IT, שעומד על סכום של 53 מיליארד דולר, כאשר מתוכו - מעריכים האנליסטים - בין 300 ל-400 מיליון דולר יוקצו עבור שוק אבטחת התוכנה. צוות האנליסטים מסביר כי ההקצאה הנמוכה עבור מערכות האבטחה מתוך התקציב הכולל למגזר ה-IT, מצביעה על צמיחה לא ריאלית עבור מערכות האבטחה כפועל יוצא מהאחוז הנמוך מסך כל התקציב למגזר ה-IT.



"באופן מסורתי, הסכום עבור מערכות אבטחה מהווה כ-6% מהסכום הכולל עבור התקציב הממשלתי למגזר ה-IT בהשוואה לחברות בשוק שמקצות בין 1.5% ל-2% מסך התקציב הכולל שלהם למגזר ה-IT עבור מערכות אבטחה", מציינים האנליסטים ורואים בכך נתון אירוני, ואף מצחיק, בו התקציב הממשלתי גבוה פי שלושה מההקצאה של חברות פרטיות למערכות אבטחה ובכל זאת נותר כמעט חסר השפעה.



הורדת התחזית של נוקיה צפויה להשפיע על היקף הכנסותיה של צ'ק פוינט



לשלל דו"חות האנליסטים על חברת צ'ק פוינט, מצטרף היום בית ההשקעות Commerce Capital Markets שמוריד את המלצתו למניית החברה מ"תשואת שוק" ל"תשואת חסר שוק", ומעניק מחיר יעד חדש של 12 דולר בלבד לעומת המחיר הקודם שעמד על 20 דולר. צוות האנליסטים מנמק את הורדת ההמלצה על סמך אי יכולתה של צ'ק פוינט לעמוד בתחרות שמציבות חברות אחרות בשוק האבטחה, ולאור התחזית להמשך הירידה ברווח השולי של החברה כתוצאה ממלחמת מחירים מתמשכת.



לפני יומיים הורידה יצרנית הטלפונים הסלולרים, נוקיה, את תחזית המכירות שלה בכ-25% ברבעון השני של 2002 לעומת הרבעון הראשון וזאת בהשוואה לתחזית קודמת. על פי התחזית הנוכחית, המכירות יצביעו על ירידה של בין 5% ל-10% ברבעון השני. "כ-30% ממכירותיה של צ'ק פוינט הן עבור פלטפורמת ה-IP של נוקיה. כתוצאה מהורדת תחזית ההכנסות של החברה הפינית, צפויות גם מכירותיה של צ'ק פוינט לרשום ירידה קלה", מציינים האנליסטים ומוסיפים כי החולשה במגזר מערכות התקשורת מצביעה כי הצמיחה במחצית השנייה של 2002 צפויה להיות נמוכה יותר לעומת התקופה המקבילה.



יו.בי.אס : "האם צ'ק פוינט תשלים עד סוף הרבעון שעור של 40% הכנסות כדי לעמוד בתחזית שהציבה"



בית ההשקעות יו.בי.אס ורבורג שהוריד את התחזית שלו לגבי תוצאותיה של צ'ק פוינט לשנה הקרובה לרווח של דולר בודד למניה, מדגיש היום כי השאלה שנותרה היא האם צ'ק פוינט תשלים עד סוף הרבעון שיעור של 40% הכנסות כדי לעמוד בתחזית שהציבה החברה לרבעון השני של 2002. האנליסטים ג'ונתן האלף ותומר יעקב מציינים כי קיים סיכוי קטן שצ'ק פוינט לא תעמוד בתחזית ההכנסות שניפקה החברה לרבעון השני, אך עם זאת, במידה שתרחיש זה יתממש, הוא יהיה מעל ל-10%, שעור שהצביע על הפספוס בתחזית הכנסות החברה ברבעון הראשון של 2002.



בין נקודות האור הבודדות, מציינים האנליסטים את תוצאות המחקר של חברת Infonetics Research לגבי תחזית המכירות של שירותים ומוצרי VPN שצפוי להסתכם ב-21.3 מיליארד דולר השנה. תוצאות נוספות העולות מהמחקר מצביעות כי סך ההוצאות עבור מערכות VPN תוכפל עד 2006, כאשר הערכה זו מבוססת על סמך שיחות עם למעלה מ-240 מנהלי תקשורת בארגונים אשר עושים שימוש במערכות VPN שונות.