בנק הפועלים מעריך את סלקום לפי שווי למנוי של כ-830 דולר, ומעניק לה שווי של כ-1.9 מיליארד דולר, כך עולה מסקירת הבנק למניית דסק"ש.
בבנק הפועלים סבורים שסלקום החלה בהשקה שקטה של רשת ה-GSM החדשה שלה כדי לא לגרום לנהירה של לקוחות לרשת החדשה ואולי אף למתחרה. להערכת משה מושקוביץ, אנליסט התקשורת של בנק הפועלים, סלקום החליטה לא לבדל את הרשת החדשה אלא להדגיש את השירותים החדשים שיינתנו כך שניתן יהיה להתאים ללקוחות פתרונות על פי צורכיהם האישיים ולמנוע "בהלת" מעבר עיוורת.
בבנק הפועלים מעריכים שסלקום תשתדל לווסת את מעבר הלקוחות לרשת החדשה שעלולה לסבול מחבלי לידה בראשית דרכה ועל כן לחץ פונים יכול להזיק.
כלכלני הפועלים חוששים מהוצאות התפעול והתחזוק של שתי רשתות במקביל העשויות להגדיל באופן משמעותי את הוצאותיה של סלקום. לגבי הכנסותיה של סלקום מהרשת החדשה, צופים בבנק הפועלים שאלה ישפיעו כבר במחצית השנייה של השנה הן כתוצאה מגיוס מנויים חדשים והן כתוצאה מהכנסות משירותי נדידה, במיוחד לתיירים.
הקמת רשת חדשה, הפעלת שתי רשתות במקביל ויציאה במאבק שיווקי מול פרטנר יכבידו על החברה ויעמידו את הנהלתה מול החלטות ניהוליות קשות, טוען מושקוביץ.
באשר לקצב גידול המנויים בסלקום, שהואט הרבעון, מעריכים בבנק הפועלים שהוא צפוי להתחזק מעט ברבעונים הקרובים כתוצאה מהשקת הרשת החדשה והגידול במאמצי השיווק. מושקוביץ מעריך שסלקום תישאר באותם שיעורי נטישה (2.6%) לעומת פרטנר, ששיעור הנטישה בקרב מנוייה יגדל. תהליך ההתייעלות שעברה סלקום בא לידי ביטוי כבר ברבעון הנוכחי, ולהערכת בנק הפועלים ישפיע לחיוב גם ברבעונים הקרובים.
רווחי החברה צפויים לגדול ברבעונים הקרובים באופן מתון כתוצאה ממאמצי החדירה המחודשים, כותב מושקוביץ.
תבל תוכל להישאר עם הראש מעל המים
לגבי חברת הכבלים תבל, מעריכים בבנק הפועלים שתוכנית השיקום המופעלת בחברה אומנם תאפשר לתבל להישאר עם הראש מעל המים אך תפגע בפעולות הפיתוח של החברה, בהן ההשקעות בתשתית האינטרנט המהיר ושירותים חדשים נוספים מהם תבל לא תראה הכנסות בקרוב.
כמו כן, מעריכים בבנק הפועלים שהמשבר של תבל עשוי לעכב את מיזוג חברות הכבלים שלאחרונה אישר הממונה על ההגבלים את תנאיו.
השיפור שנראה בדו"חות האחרונים, המצביע על הפוטנציאל לשיפור הרווחיות הטמון במנויים הדיגיטליים ובחבילות הערוצים, ומיזוג חברות הכבלים העומד בפתח וצפוי להקטין את הוצאות החברה, מצביעים, להערכת בנק הפועלים, על כך שאת תבל יש להעריך על פי שווי למנוי גבוה יותר מהצעתו של הנאמן - 940 דולר.
עם זאת, בשלב זה, טוענים בבנק, למרות פוטנציאל השיפור והשווי הגבוה שניתן לחברות כבלים דומות בחו"ל, עד שלא תוסדר תוכנית ההבראה הסופית, נוקט הבנק בגישה השמרנית ומעריך כי השווי למנוי המייצג זהה להצעתו של הנאמן (940 דולר), כך שבתוספת האחזקה בנטוויז'ן, אותה מעריך בנק הפועלים בכ-25 מיליון דולר, שווי חברת תבל מסתכם כרגע ב-0.
הפועלים מעריך את סלקום בפחות מ-2 מיליארד דולר: החזקת 2 רשתות במקביל תגדיל הוצאותיה משמעותית
ערן גבאי
13.6.2002 / 10:29