בר סטרנס הימר על שוק המשכנתאות והצליח להישאר בית ההשקעות היחידי עם צמיחה ברווחים

בר סטרנס היה בית ההשקעות הגדול הבודד אשר רשם צמיחה ברווח ברבעון הראשון של השנה. היום ידווח בית ההשקעות על הרבעון השני, ושוב צפויה צמיחה ברווחים. המקור לכך הוא שוק המשכנתאות הענקי אשר בר סטרנס החל להתמחות בו בניסיון להתגבר על הנפילה הקשה בתחומי המניות והייעוץ למיזוגים והנפקות.



בר סטרנס צפוי לדווח היום על רווח של 1.2 דולר למניה עבור הרבעון השני, לעומת 1.18 דולר למניה, שהם 169.5 מיליון דולר ברווחי הרבעון המקביל. לשם השוואה, אתמול דיווח המתחרה, ליהמן ברדרס, על נפילה של 31% ברווחי הרבעון השני, בשל הפגיעה במקור ההכנסה העיקרי שלו - ייעוץ לעסקות כהנפקות ומיזוגים.



מנכ"ל בר סטרנס, ג'יימס קיין, בחר להמר על שוק ניירות הערך מגובי הנדל"ן, ששוויו מוערך ב-4.3 טריליון דולר, מאז נכנס לתפקידו ביוני 2001. בר סטרנס "אורז" עבור לקוחותיו משכנתאות בניירות ערך בשם CMO ומוכר אותם למשקיעים מוסדיים. על רקע הפריחה בשוק הנדל"ן האמריקאי, בזכות הריבית הנמוכה במשק, נהנים המשקיעים מרווחים על הפרשי ריביות. בר סטרנס מכר ניירות ערך מסוג זה בשווי 27.2 מיליארד דולר בין מארס למאי, והיה שלישי רק ל-UBS פיין וובר וגולדמן סאקס.



בר סטרנס נהנה עלתה מהעובדה כי חלק זעום מהכנסותיו מתקבל מתחום הייעוץ למיזוגים והנפקות. הכנסותיו מבנקאות השקעות ברבעון הראשון היתה 141 מיליון דולר, 11% מכלל הכנסותיו.



ההצלחה הנוכחית מבוססת על הגאות בשוק הנדל"ן. הביקוש למשכנתאות בשוק האמריקאי זינק בזכות שערי הריבית הנמוכים, לרמה הגבוהה ביותר מאז 1990. המסחר באג"ח מגובות נדל"ן הגיע למחזורים יומיים של 129 מיליארד דולר במאי - 30% יותר משנה קודם לכן.



יתרונו של בר סטרנס בשוק זה נובע ממומחיות בתחום המחקר בשוק. האנליסטים של הבנק נחשבים למובילים בתחום ני"ע המגובים בנדל"ן. כמו כן, נחשבת פעילות המסחר שלו ליעילה במיוחד, ומעניקה לו יתרון בשוק הפעיל.