וואלה
וואלה
וואלה
וואלה

וואלה האתר המוביל בישראל - עדכונים מסביב לשעון

רוברטסון סטיבנס: אמדוקס תציג רווח פרופורמה אך הפסד נקי של כ-12 מיליון דולר ברבעון השני

שירלי יום-טוב

21.6.2002 / 20:24

בבית ההשקעות "נזהרים בצוננין" ומקצצים את תחזיות ההכנסות אף מתחת לאלה של החברה; פייפר ג'פרי: "החברה פיספסה חוזה של 100 מיליון דולר עם AT&T";



בתי ההשקעות המובילים נחפזים היום להתאים את מבנה התחזיות שלהם לאזהרת הרווח הקשה שפירסמה אמש אמדוקס לאחר תום המסחר. רובם ככולם גוזרים מהורדת התחזיות גם הורדת המלצות למניית החברה, תוך חיתוך מחיר היעד שלה לשנה הקרובה.



בבית ההשקעות רוברטסון סטיבנס, החליטה היום האנליסטית מריאן ווק "להיזהר בצוננין". אתמול, טרם פירסמה אמדוקס את תחזיותיה החדשות לרבעון השלישי והרביעי (הפיסקליים), ציינה ווק כי "אמדוקס הפכה לשק חבטות לאחרונה", וכי היה זה יותר על רקע רמזים עקיפים מן הסביבה ופחות על בסיס עובדות. ברוברטסון סטיבנס חשבו עד אתמול כי ברמה הנוכחית של המניה (14.56 דולר, נכון לאתמול) "מניות אמדוקס משקפות עסקה טובה במישור הסיכון וניתן להניח שהמקום לאכזבה כאן הוא נמוך".



אולם היום, בולטת בהעדרה האופטימיות מעל דפי ההמלצה החדשים של רוברטסון סטיבנס והמלצת בית ההשקעות למניית אמדוקס היא "תשואת שוק", תחת המלצה קודמת של "קנייה". מה שעוד בולט מתוך העדכון של בית ההשקעות הוא תחזית ההכנסות המקוצצת לרבעון השלישי, והמקוצצת עוד יותר לרבעון הרביעי.



אמדוקס הודיעה אמש כי היא צופה לדווח על הכנסות של 380 מיליון דולר ברבעון השלישי הפיסקלי (שיסתיים בעוד 10 ימים), תחת הערכה קודמת להכנסות של 420 מיליון דולר. ווק נצמדת בתחזיתה למספרים הללו וצופה גם היא הכנסות של 380 מיליון דולר לרבעון השלישי. אולם, ברבעון הרביעי נזהרת ווק, ובעוד שאמדוקס צופה ברבעון זה הכנסות של 350-360 מיליון דולר, ווק מדברת על 345 מיליון דולר בלבד - מתחת לרף התחתון של תחזית החברה.



את התחזית הזו מבססת ווק על ההנחה שאמדוקס תוכל לחתום על עסקות חדשות בהיקף של 350 מיליון דולר כחלק מצבר ההזמנות לשנה הקרובה, שצפוי לעמוד, לדעתה, על מיליארד דולר. שוב, מדובר במשנה זהירות, שכן החברה דיברה על צבר הזמנות בגובה 1.15-1.2 מיליארד דולר.



רווח פרופורמה אבל הפסד נקי



השורה המעניינת העולה מתוך התחזיות המפורטות של בית ההשקעות היא שורת הרווח הנקי הצפוי ברבעון השלישי. באמדוקס צופים אמנם לדווח על רווח של 20 סנט למניה, אולם מדובר ברווח פרופורמה. ווק מעריכה כי אמדוקס תציג רווחיות פרופרומה אך תציג הפסד נקי של כ-12 מיליון דולר לאחר מחיקות בגובה 56 מיליון דולר. כלומר, ההפסד הנקי צפוי להסתכם ב-5 סנט למניה.



גם בבית ההשקעות פייפר ג'פרי מעדכנים היום את המספרים כלפי מטה. המספר הבולט ביותר הוא מחיר היעד של המניה שצנח מ-28 דולר ל-12 דולר בלבד, כשהוא מלווה בהורדת המלצה מ"תשואת יתר" ל"תשואת שוק". האנליסטים רוברט גולדמן ודניאל מרון נצמדים בתחזיותיהם לאלה שפירסמה אתמול החברה. הם צופים הכנסות של 380 מיליון דולר ו-350 מיליון דולר ברבעון השלישי והרביעי בהתאמה.



בפייפר ג'פרי מציינים כי ההערכות שפורסמו בעיתונות הישראלית על כך שאמדוקס פיספסה חוזה שמן עם AT&T בהיקף של 100 מיליון דולר - היו נכונות, ככל הנראה. "הצלחנו להשיג לכך אישור", הם אומרים, ומוסיפים כי קיימת אפשרות לפיה החברה עשויה להידחק בחודשים הקרובים גם מעסקות נוספות אצל לקוחותיה הקיימים.



דויטשה בנק: יש לשבת בצד ולהקטין חשיפה להפתעות שליליות נוספות



בבית ההשקעות דויטשה בנק נזהרים היום אפילו יותר מאשר ברוברטסון סטיבנס. האנליסטים של דויטשה אומרים היום כי למרות שאמדוקס ציינה כי רמת הצפיות שלה לרבעון הרביעי עומדת על 90%, הם מעדיפים להיות זהירים ולכן תחזית ההכנסות שלהם לרבעון הרביעי היא 303 מיליון דולר בלבד - נמוך ב-47 מיליון דולר מהרף התחתון של תחזית החברה. "אנו סקפטיים לגבי מידת הרצון של מפעילות טלקום בעולם להתחייב לפרויקטים", הם מסבירים. (נציין כי ההערכה הקודמת היתה להכנסות של 431 מיליון דולר ברבעון הרביעי)



האנליסטים מייקל קרבוי ובריאן וואקבישי מציינים כי לדעתם המצב בשוק הטלקום לא ישתפר בטווח הקרוב, ולכן מה שנכון לעשות כרגע זה "לשבת בצד ולהקטין למינימום את החשיפה להפתעות שליליות נוספות, אם יגיעו כאלה".



ביחס לצבר ההזמנות של החברה, הם מציינים כי זה האחרון מורכב משני מרכיבים מרכזיים. האחד הוא עסקות מיקור חוץ (Outsourcing) גדולות - עם בל סאות' וטלסטרה, והשני הוא הסכמים ארוכי טווח עם חברות כמו וודאפון, בל קנדה ודויטשה טלקום. האנליסטים מציינים כי תחזית החברה לכך שצבר ההזמנות לא ייפול מתחת למיליארד דולר, משקפת את ההערכה שהחברה אינה צופה לזכות בחוזים חדשים.



האנליסטים מתייחסים גם להודעתו של מנכ"ל החברה, אבי נאור, על כך שפרישתו תוקדם מה-1 בספטמבר ל-1 ביולי, ובמקומו יתפוס את כס המנכ"ל דב בהרב. הם מציינים כי למרות שהודעה זו היתה מפתיעה, היא אינה בלתי הגיונית בהתחשב באתגרים הצפויים לחברה. "אנו מעדיפים מנכ"ל חדש עם יד חופשית לנקוט בפעילות הנדרשת כדי להשיב את החברה לצמיחה", הם אומרים.



בדויטשה בנק מורידים המלצה מ"קנייה" ל"תשואת שוק", בציינם כי הסיבה להורדה זו אינה הערכה שמחיר מניית אמדוקס גבוה מדי, אלא הרצון לשקף במניה את גורם הסיכון הנובע מהמצב הקשה של שוק הטלקום.






טרם התפרסמו תגובות

הוסף תגובה חדשה

+
בשליחת תגובה אני מסכים/ה
    0
    walla_ssr_page_has_been_loaded_successfully