מנורה גאון: גזית גלוב תיאלץ לגייס כסף בהנפקת מניות כדי לשמור על מינוף שלא יפגע ביציבותה

בבית ההשקעות מנורה גאון מעריכים כי חברת גזית גלוב תמשיך במדיניות הצמיחה שלה בשנים הקרובות, אך תיאלץ לגייס הון באמצעות הנפקת מניות נוספות, בכדי לא להחמיר את רמת המינוף הגבוהה של החברה.



להערכת האנליסט חן לידמן ממנורה, אסטרטגיית הצמיחה של גזית גלוב צפויה להשפיע לחיוב על מניית החברה. לדבריו, ככל שהיקפי הפעילות של החברה יגדלו והיא תרכוש נכסים נוספים - כך יגדל פיזור הסיכון והיא תוכל ליהנות ממכפיל גבוה יותר ביחס לממוצע הענפי. בנוסף, קיים יתרון לגודל בכל הנוגע לחיסכון בעלויות, ולפיכך שורת הרווח הנקי תיהנה מכך. בית ההשקעות מעניק המלצת "קנייה חזקה" למניית החברה ומחיר יעד של כ-28 שקל - כ-84% מעל מחיר השוק.



גזית גלוב, הנשלטת על ידי חיים כצמן ודורי סגל ועוסקת בפיתוח וניהול נכסים מניבים בארה"ב, קנדה וישראל, תלויה בהתפתחויות בכלכלת ארה"ב. במנורה גאון אומרים כי מהנתונים המתפרסמים בחודשים האחרונים עולה שהמשק האמריקאי מגלה סימני התאוששות, אולם נראה כי ההתאוששות הכלכלית תהיה הדרגתית ומתונה. עם זאת, יש לציין כי שוק הנדל"ן האמריקאי לא הושפע באופן ניכר מהמיתון בארה"ב. ירידת מחירים משמעותית לא התרחשה בשוק זה, והיא עלולה להתרחש אם המשק האמריקאי לא יתאושש.



במנורה מעריכים כי במהלך 2002 צפויה גזית גלוב להמשיך לצמוח. היקף הנכסים הצפוי והפיחות בשערו של המטבע הישראלי מול הדולר יספקו לחברה הכנסות בהיקף של 1.082 מיליארד שקל ורווח נקי של 146 מיליון שקל. "אנו מעריכים כי החברה תשפר את שולי הרווח התפעולי ב-2002 הודות לגידול בהיקפי הפעילות והשבחת נכסים", כותבים בבית ההשקעות. שולי הרווח הנקי צפויים לרשום גידול משמעותי הודות למכירת נכסים בפלורידה ברבעון הראשון של 2002 והעלייה ברמות האינפלציה בצפון אמריקה. כמו כן, תיהנה החברה מירידה בחלקן של הוצאות הניהול הודות ליתרון לגודל, סבורים במנורה.