אנליסטית המקרו של אינווסטק: "אם בתוך שבועיים-שלושה השווקים לא יגיבו לעליית הריבית - תידרש התערבות בשוק המט"ח"

אנחנו בתהליך של הידרדרות בשוק איגרות החוב השקליות, ותשואה של 12% משקפת בקרב המשקיעים ציפייה לקטסטרופה - כך אומרת היום ליאת דגן, אנליסטית המקרו בבנק ההשקעות אינווסטק. "משקיעים זרים עמם דיברתי ציינו כי הם מפחדים ללכת נגד המגמה כיום בשקלים, וכי רק התייצבות לאורך זמן בשוק המט"ח עשויה לשכנע אותם כי לא צפויה כאן התמוטטות. התשואות שמגלמים השחרים היום לא מוסברות רק באמצעות פרמטרים כלכליים, מכיוון שחלק לא מבוטל מירידות אלו קשור לחוסר האמון השורר היום בין השוק לבין המנהיגות הכלכלית", סוברת דגן.



"מחר יעמוד הנגיד בפני שני סוגים של לחצים: מצד אחד השוק מתמחר היום עליית ריבית בהיקף של 2.5%, ועליית ריבית בפחות מכך לא צפויה לעצור את ההידרדרות בשווקים. מצד שני, העלאת ריבית של 2.5% עשויה לחנוק את המשק עוד יותר, ולעצור כליל כל סיכוי לחזרה לצמיחה".



אם מסתכלים היום על השוק, אומרת דגן, הרי שלא רואים כאן נקודת אור שיכולה להחזיר את המשק לפסים נורמליים. אם היה עוגן שיכול לחלץ אותנו מהמשבר הכלכלי ומהתרסקות האפיק השקלי זה רק המגזר היצרני, אך גם מגזר זה, שנשען על האפיקים הטכנולוגיים סובל מהמשבר העולמי בתחומי התקשורת וההיי-טק, המגובה במשבר הבטחוני החריף במשק שלא צפוי להתאושש בקרוב".



לפיכך, על פי דגן, "הדבר היחידי שלהערכתי יכול להוציא את המשק הישראלי מהמשבר הוא שינוי באחד מהגורמים האקסוגניים, כמו למשל שינוי במצב הבטחוני (שהסבירות להתרחשותו נמוכה), שינוי מגמה בבורסת הנאסד"ק או שינוי במדיניות הפיסקלית.



בסיכומו של דבר, אומרת דגן, "אם תוך שבועיים-שלושה השווקים לא יתייצבו, לאחר העלאת הריבית מחר, להערכתי קליין ייאלץ להתערב בשוק המט"ח. הבעיה בהתערבות היא שאין מחקר בעולם שתומך בהגנה מלאכותית על המטבע המקומי. מצד שני, יש הטוענים כי ישראל לא דומה לאף מדינה בעולם, וכי המצב כאן הוא ייחודי ועשוי להיפתר זמנית על ידי התערבות בשוק וייצוב שער החליפין".