חשש בבנקים מגידול חד בפדיונות מקופות הגמל - עקב התשואות השליליות

מאת סמי פרץ



בקופות הגמל הבנקאיות קיים חשש כי התשואות השליליות הגבוהות הצפויות ביוני יגרמו לגידול חד בפדיונות. בשלב זה מדווחים ראשי הקופות הגדולות כי אין משיכות כספים בהיקף משמעותי, ואולם החשש הוא שבתחילת יולי, כאשר יפורסמו התשואות הגרועות שהניבו הקופות מתחילת השנה - 6%- עד 8%-, יחלו משיכות כספים בקצב מוגבר. ניתן להעביר לקופות הגמל הוראות משיכה לאוגוסט עד 13 ביולי, ועל פי נסיון העבר, מרבית הוראות המשיכה מגיעות בסמוך למועד זה.



מנהלי הקופות תולים תקוות בהמלצות ועדת רבינוביץ לגבי הרפורמה במס הפוטרת את קופות הגמל מתשלום מס במשיכה בגיל פרישה, ולמעשה, הופכות את הקופות למפלט המס היחיד של הציבור. מנהל אחת הקופות הגדולות אמר אתמול כי למרות התשואות השליליות שנרשמו בחמשת החודשים הראשונים של 2002 (כ-4%- ריאלי) - לא היו משיכות כספים משמעותיות מהקופות בחודשים האחרונים.



לדבריו, הדבר נובע, כנראה, מהערכות החוסכים כי כספם בקופות הגמל לא ייפגע מהמלצות ועדת רבינוביץ. עוד אמר אותו מנהל כי מאז המשבר בקופות ב-96' הציבור התבגר וצבר ניסיון, וכי כיום הוא מבין שהתשואות של הקופות הן אמנם תנודתיות, אך בסופו של דבר, התשואה הממוצעת הרב-שנתית חיובית.



כדוגמה לכך הוא ציין את דצמבר 2001, שבו הניבו הקופות תשואות ריאליות חיוביות בשיעור של 6% שאיפשרו לקופות לסיים את השנה עם תשואות גבוהות, לאחר שביתר חודשי השנה התשואה היתה אפסית ואף שלילית. "זה, כמובן, לא מבטיח לנו שגם השנה יהיה חודש אחד שיפצה על כל חודשי ההפסדים", אמר המנהל. בקופות הגמל יש כיום נכסים בסכום של כ-130 מיליארד שקל שמחציתם נזילים.



מנהל בכיר באחד הבנקים אמר אתמול: "הבנקים דאגו להביא לידיעת הלקוחות את העובדה שעל פי החוק להגנה על השקעות הציבור, לא ניתן לפגוע בחסכונותיהם, ולכן הם לא מוציאים אותם מהקופות ומעבירים לאפיקים אחרים, בהיקפים גדולים כפי שהיה בעבר".



בקופות מציינים כי משיכת כספים מהקופות במצב הנוכחי כאשר התשואות שליליות, אינה צעד כלכלי נכון, משום שהתשואות הגבוהות באג"ח מגדילות את שיעור התשואה הפנימי של הקופות. כאשר לקוחות פודים כיום כספים מהקופות, הם עושים זאת במחירי הפסד, ואילו הלקוחות שנשארים בקופות ייהנו בעתיד מהתשואה הגבוהה הגלומה באג"ח.