בית ההשקעות ING ממליץ לקנות מניות של נייס ולמכור מניות של ורינט

מאז הנפקתה של ורינט לפני כחודשיים עולה הצורך בהשוואה עם חברת נייס לאור תחומי הפעילות הזהים בהם עוסקות החברות כמו גם היקף ההכנסות הזהה שרשמו החברות ברבעון הראשון של 2002.



מניית ורינט רשמה מיד לאחר הנפקתה ירידה חדה, אך מאז הצליחה להתאושש במעט וכעת מחירה עומד על 10.6 דולרים, המשקף לחברה שווי שוק של כ-247 מיליון דולר. בבית ההשקעות ING סבורים כי מניית נייס נסחרת בחסר בהשוואה למניית ורינט.



האנליסטים עמית יונאי ומרטין גולנר סבורים כי ההפרש של 136 מיליון דולר בין שוויה של ורינט לזה של נייס אינו מוצדק, וכי הוא לא יחזיק מעמד בטווח הארוך. "עבור אלו המעוניינים לנצל את ההזדמנות, אנו ממליצים לקנות מניות של נייס ולמכור את אלו של ורינט", אומר צוות האנליסטים, שמאמין כי נייס נמצאת בנקודה של צמיחה חוזרת, אולם הדבר תלוי בהתאוששות הסביבה העסקית בה היא פועלת.



חברת ורינט פועלת בשני שווקים עיקריים: הראשון הוא תחום מערכות אבטחה ומעקב דיגיטליות הכולל יכולות הקלטה באמצעות קול ווידיאו, והתחום השני פונה לעסקי המודיעין. האנליסטים מציינים כי נייס מהווה מתחרה לורינט בתחומים אלו, אם כי לא תמיד באותם חלקים עבור שוק התכנים. בהקשר של תחום האבטחה, מוצר ה-Star-Gate של ורינט מאפשר העברת תשדורות על גבי מערכות קוויות, אלחוטיות ופרוטוקולים של אינטרנט. מוצר נוסף של החברה הנקרא ריליאנט ונמכר למוסדות ממשלתיים ורשויות לאכיפת חוקים, תורם בניתוח התכנים המתקבלים מפעילויות מנע שונות.



צוות האנליסטים מציין כי נייס חדרה לאחרונה לשווקים אלו באמצעת מערכת ה-NiceTrack שנמכרה לארגונים שונים העוסקים באכיפת חוקים, ומאפשרת להם את יכולות היירוט והניתוח של תכנים חשודים. "כ-90% ממערכות ה-NiceTreck משמשות עבור רשויות אכיפת החוק, בעוד שה-10% הנותרים משמשים עבור ספקיות שירותי תקשורת בשוק האזרחי", אומרים האנליסטים.



נקודה מעניינת שעולה מהשוואת החברות מתייחסת לעובדה כי מערכת הווידיאו הדיגיטלית של ורינט שנרכשה מ-Loronix במהלך שנת 2000, די דומה לזו של נייס בכך שהיא מקליטה ומנתחת נתוני וידיאו דיגיטליים עבור מערכי הביטחון והמעקב. בבית ההשקעות סבורים כי שתי החברות צפויות ליהנות מהמעבר מהשוק האנלוגי לשוק הדיגיטלי המתאפיין באיכויות אחסנת נתונים טובה יותר, חיפוש אחר נתוני וידיאו שונים באופן יעיל יותר ושילוב כלי ניתוח עבור נתוני וידיאו בזמן אמת.



גם בתחום התכנים, מציינים בבית ההשקעות, קיים דמיון רב בין המערכות של ורינט למערכות ה-CEM של נייס, אך בבדיקה מדוקדקת יותר של שוק זה מציינים האנליסטים כי המערכות מספקות שליטה בתחומי שוק שונים, וכי התחרות הישירה בשוק זה היא זניחה יחסית. עם זאת, מציינים האנליסטים, נייס חזקה יותר בתחום התכנים במיוחד בארצות הברית, בעוד שלורינט יתרון בפתרונות האבטחה והמעקב שנבנו עבור מוסדות מודיעין.



בנוגע להתפלגות ההכנסות של החברות, מציינים בבית ההשקעות כי 60% מהכנסותיה של ורינט מגיעים מוצרים הקשורים לתחומי האבטחה השונים, בעוד ש-33% הם ממערכות לבדיקת תכנים וה-7% הנותרים הם משוק הווידיאו המסחרי. לעומת ורינט, הכנסותיה של נייס מתחלקות בין 25% ל-28% מתחום מערכות אבטחה הכוללות את מערכות ה-ISS וממערכות עבור תעשיית הווידיאו המסחרי, לעומת מרבית הכנסותיה של החברה שזורמות משוק התכנים, CEM, ומורה על שיעור הכנסות של בין 72% ל-75%.



בבית ההשקעות מותירים את המלצתם למניית נייס על "קנייה" ומעריכים כי הכנסות החברה לשנת 2002 יציגו סכום של 156.8 מיליון דולר, כאשר בשורה התחתונה עשויה החברה לדווח על רווח נקי למניה של 8 סנט. תחזית בית ההשקעות להכנסות הרבעון השני היא ל-37.9 מיליון דולר, כאשר ההפסד הנקי של החברה עשוי לעמוד על כ-600 אלף דולר - הפסד של 4 סנט למניה.