חזי גוטמן, הכלכלן הראשי של הבינלאומי: ריבית בנק ישראל לא תשתנה עד סוף השנה ותרד ל-8% ב-2003

הכלכלן הראשי של הבנק הבינלאומי, חזי גוטמן, מעדכן כלפי מטה את תחזיות האינפלציה של הבנק לחודשים הבאים בעקבות היחלשות הדולר בתקופה האחרונה. גוטמן מעריך כי מדד יוני יסתכם בכ-0.5%, בדומה לתחזית הקודמת, ואילו ביולי האינפלציה תסתכם בכ-0.3%, נמוך ב-0.2% מהתחזיות הקודמות למדד בגובה של 0.5%. את תחזית האינלפציה ל-12 החודשים הקרובים מפחית גוטמן בכ-0.6% לרמה של 3.1%.



התחזית המעודכנת לשנת 2002 יורדת לרמת אינפלציה של 6.6%, לעומת 7.1% בתחזית הקודמת. בבנק הבינלאומי מעריכים כי תוך מספר שבועות תרד תחזית האינפלציה לשנה הקרובה לטווח של 2% עד 3%. כמו כן, מעריכים בבנק כי ציפיות האינפלציה הנגזרות משוק ההון, שהחלו לרדת בימים האחרונים, יירדו בסופו של דבר לרמה של 3% או פחות, בעקבות עליית הריבית החדה.



בבנק הבינלאומי העריכו בעבר כי העלאת ריבית על ידי בנק ישראל תייצב את שער החליפין של השקל סביב רמה של 4.9-4.95 שקלים, שהיתה גבוהה מהרמות אליהן ירד הדולר בשבוע האחרון. כעת ההערכה של גוטמן היא שהשער הממוצע בחודש יולי יהיה כ-4.8 שקל לדולר, ומרמה זו תהיה מגמה מתונה של פיחות בשקל בשיעור שנתי של כ-3.5%. זאת, על בסיס ההערכה כי בינתיים נמשך השפל בהשקעות החוץ בישראל, ותעשיות ההיי-טק עדיין לא חוזרות בתקופה הקרובה לקצבי הצמיחה המהירים.



בעקבות העלאת הריבית, שהיתה בשיעור חד ממה שהעריכו בבנק, מעריך כעת גוטמן כי עד סוף שנת 2002 לא צפוי שינוי בריבית בנק ישראל, שתחל לרדת ברבעון הראשון של שנת 2003 באופן מדורג עד לכ-8% באמצע שנת 2003. הריבית השקלית הריאלית צפויה להגיע בקרוב לרמה של כ-6%. בכך שוב חזר המשק למצב בו הריבית הריאלית קצרת הטווח גבוהה יותר מהריבית ארוכת הטווח צמודת המדד, העומדת לאחר העלאת הריבית ב-2% על רמה של 5.3%-5.4%.



הגירעון הכולל בתקציב בשנת 2002 צפוי להיות כ-5% מהתוצר. זוהי רמת גירעון הדומה לזו שהיתה בשנה שעברה - 4.6% מהתוצר. לדברי גוטמן, הממשלה תמשיך לפעול לקראת שנת 2003 להקטין את הגירעון, לאחר שנתיים רצופות של גירעון גדול. הגירעון לשנת 2003 עדיין יהיה חייב להיבנות על בסיס ההנחה של צמיחה מתונה במשק - כ-2% גידול בתוצר לכל היותר, מכיוון שאין עדיין מגמות ברורות של התאוששות בפעילות הכלכלית. הנחת עבודה כזו תחייב קיצוץ בהוצאות הממשלה בשנת 2003 בסדר גודל של כ-10 מיליארד שקל, כדי להגיע לגירעון של 3.5%-4% מהתוצר.



הקיצוץ בהוצאות הממשלה והעלאת הריבית הריאלית הם מהלכים שיביאו לייצוב המערכת הכלכלית והפיננסית, אך בטווח הקצר יחריפו את המיתון במשק. המפתח לחידוש הצמיחה בישראל הוא ההתאוששות הכלכלית בעולם והרגיעה הבטחונית בישראל. ומבחינות אלו, סיכויי הצמיחה בשנת 2003 נראים טובים יותר בהשוואה ל-2001-2002.