ג'ון פרבר דחה הצעה של קבוצת משקיעים בהשתתפות גרוס וחודק לרכוש את פרוטרום

מאת יורם גביזון



ג'ון פרבר, בעל השליטה בחברת פרוטרום , דחה באחרונה הצעה של קבוצת משקיעים שכללה את עורכי הדין פרופ' יוסף גרוס, דוד חודק וחיים ברנזון, לרכוש את מניות השליטה בחברה (58%) תמורת 40 מיליון דולר.



מחיר זה משקף שווי חברה של 69 מיליון דולר לפרוטרום והוא גבוה ב-77% מהשווי שלפיו נסחרת החברה בבורסה. פרוטרום מפתחת תמציות טעם וריח, תבלינים ותערובות תבלינים ועוסקת בייצור חומרי גלם המיועדים לייצור התערובות האלה.



גד רווה, איש עסקים שפעל בשנים האחרונות באוסטרליה ואשר מוביל את הקבוצה, הגיש את ההצעה נשיא ומנכ"ל ICC שהיא בעלת השליטה בפרוטרום, ואולם זה דחה את ההצעה.



ג'ון פרבר, בעל השליטה ב-ICC, אמר כי אינו נוטה למכור את השליטה בפרוטרום, ואף כי יש לאחזקתו בה יש מחיר, המחיר שהוצע תמורת השליטה בחברה אינו מלהיב.



לדבריו הוא שבע רצון מביצועיה של פרוטרום בניהולו של אורי יהודאי ומהתקדמות האסטרטגיה של צמיחה באמצעות רכישות לקראת הפיכתה לחברה רב לאומית בעלת מחזור פעילות גבוה מאוד. פרבר אמר שהוא מחויב וממוקד בהצלחתה של חברת תעשיות אלקטרוכימיות, שהיא חברה אחות של פרוטרום.







הקבוצה, שכללה את רווה, גרוס, חודק וברנזון, תיכננה לרכוש את השליטה בפרוטרום באמצעות חברת גליל ארומה, שבה השקיעה לפני כשנה ושעוסקת בתחומים הדומים לאלו של פרוטרום, אם כי בהיקפים קטנים.



רווה והקבוצה השקיעו מיליון דולר בגליל ארומה כחלק מניסיון לאתר השקעות בתחום הביוטכנולוגיה. גליל ארומה נמצאת בבעלות אשר חציר (50%), המנכ"ל והיזם, פרופ' גרוס (2%), משה כהן (8.9%) חודק (8.2%), ברנזון (8.2%) ורווה (22.6%).



העניין של קבוצת רווה-גרוס-חודק-ברנזון בפרוטרום נובע ככל הנראה מהצלחתה לרכוש חברות, להטמיע אותן בתוכה ולהתרחב לשווקים חדשים מבלי לאבד את היכולת להפגין צמיחה ברווח הנקי ובתזרים המזומנים. שוויה הנוכחי של פרוטרום בבורסה הוא 187 מיליון שקל, כלומר גבוה ב-11% מההון העצמי של החברה.



פרוטרום פועלת באמצעות חטיבת תערובות, המפתחת ומייצרת תמציות טעם וריח, תבלינים ותערובות תבלינים. מוצריה של חטיבה זו מיועדים לתעשיית המזון והמשקאות, כמו שוק המשקאות הקלים בישראל ושוק המשקאות האלכוהוליים השקופים בארה"ב, מזון בריאות, תוספי מזון, תרופות, קוסמטיקה ושוק דגני בוקר במותג פרטי.



חטיבה זו היא הרכיב המרכזי באסטרטגיית הצמיחה של החברה, משום שרווחיותן הגולמית של התערובות ותמציות הטעם גבוהה מזו של חומרי הגלם, ומשום שהן מותאמות לצרכיו הייחודיים של ספק מזון ומשקאות, כך שהתנודות במחיריהן נמוכות יותר והנטייה של הלקוח להחליף ספק קטנה יותר.



החטיבה האחרת של פרוטרום מייצרת את חומרי הגלם המיועדים לייצור התערובות הללו וכן עוסקת במיצוי צמחים ומוצרים טבעיים, כולל מיצוי צמחי מרפא.



פרוטרום הרחיבה בשנים האחרונות את פריסתה בעולם, לאחר שרכשה חברות בבריטניה ופתחה משרדי מכירות והקימה בסיסי ייצור בשווקים מתעוררים שצריכת המזון המעובד בהם צומחת בקצב מהיר מהממוצע העולמי, כמו סין, קזחסטאן ואוקראינה.



נשיא החברה, אורי יהודאי, קבע לחברה יעד מכירות רב שנתי של 300 מיליון דולר, שיהפוך את פרוטרום לחברה העשירית בגודלה בעולם. הגידול יושג בחלקו באמצעות רכישות כמו העסקה שבה נרכשה חטיבות התערובות וחומרי הגלם של חברת CPL הבריטית תמורת 16 מיליון דולר ב-2001, שתרמו לחברה מחזור של 22 מיליון דולר.



פרוטרום מנהלת מגעים עם שתי חברות מבריטניה ואחת מארה"ב במטרה לרכוש חברה נוספת ולהגדיל את נוכחותה בשוק האמריקאי, המהווה 33% מהשוק העולמי ומספק לחברה מחזור שנתי של 165 מיליון שקל, כלומר 35% ממחזורה.



פרוטרום צומחת גם באמצעות החדרת מוצרים חדשים וחומרי גלם חדשים בעלי רווחיות עודפת, כמו חומר הנותן תחושת קרירות (Cooling Agent) לתעשיית המזון והתרופות.



מנוע צמיחה אחר שעשוי להיות משמעותי ב-2003 הוא ייצור חומרי גלם בתחום הפפטידים לתעשיית התרופות הביוטכנולוגיות עבור אחת מהחברות הפרמצבטיות הגדולות בעולם.



לדברי יהודאי, Artchem שהיא חברה בת של פרוטרום תמכור לחברה הפרמצבטית הרב לאומית מוצרים ב-4 מיליון דולר ב-2002. חברה זו תחל בנובמבר 2002 את השלב השלישי בניסויים הקליניים בתרופה לטיפול במחלה סופנית. חברה זו פירסמה לפני שלושה ימים מכרז לרכישת חומרי גלם לתרופה, ולדברי יהודאי, אם תזכה פרוטרום במכרז יקפוץ מחזור המכירות לחברה זו ל-15 מיליון דולר ב-2003.



מקור אחר להרחבת הפעילות של פרוטרום הוא ייצור ושיווק של מוצרים טבעיים מאצות עבור חברת אסתי לאודר, לפי ידע שפותח באוניברסיטת בן גוריון, בהתאם להסכם שיתוף פעולה בין השתיים.



מכירותיה של פרוטרום צמחו ברבעון הראשון של 2002 ב-12% בהשוואה לרבעון המקביל ב-2001 והסתכמו ב-126 מיליון שקל. המכירות גדלו בעקבות איחוד הפעילויות של CPL שנרכשו בפברואר 2001, גידול נמשך במכירות חטיבת התערובות, שרווחיותה הגולמית עודפת על זו של חטיבת חומרי הגלם, והודות להסכם האספקה לחברה הפרמצבטית.



הרווח התפעולי של פרוטרום גדל ברבעון הראשון של 2002 ל-14.1 מיליון שקל, בהשוואה לרווח תפעולי של 12.8 מיליון שקל ברבעון המקביל ב-2001, והרווח הנקי גדל ל-8.2 מיליון שקל ברבעון הראשון של 2002, לעומת רווח של 6.6 מיליון שקל ברבעון המקביל ב-2001.