לידר: פתיחת חוזי התקשרות עם לקוחות שהצטרפו בתעריפים גבוהים - תפגע בסלקום

"התחזקותה של פרטנר מחד ופתיחת חוזי התקשרות עם לקוחות שנחתמו בתעריפים גבוהים יחסית יפגעו בתוצאות סלקום", כך מעריך יובל בן זאב, אנליסט התקשורת של בית ההשקעות לידר, בסקירה למניית דסק"ש .



בן זאב מתכוון לחוזים שנחתמו עם הלקוחות ב-1999 למשך 3 שנים וצפויים להגיע לסיומם לקראת סוף השנה. ההערכות הן שמחיר חוזים אלה בסלקום גבוה בכ-5% ממחירם אצל המתחרות - פלאפון ופרטנר.



ב-1999 גייסו סלקום ופרטנר כ-350 אלף מנויים בעוד פלאפון גייסה כ-185 אלף מנויים, ועל כן פלאפון צפויה להיפגע פחות משתי מתחרותיה האחרות מירידת מחיר החוזים.



בלידר מעריכים שסלקום צפויה להציג השנה ירידה ברווחיה בהשוואה לאלה ב-2001. בית ההשקעות מפחית בצורה משמעותית את שוויה של סלקום מכ-10 מיליארד שקל לכ-8.2 מיליארד שקל, בהתבסס על השחיקה במעמדן ובשוויין של חברות הסלולר בעולם.



להערכת לידר, בתקופת ההמתנה להשלמת העברת הבעלות בקבוצת אי.די.בי אין לצפות למהלכים משמעותיים בדסק"ש בכל הקשור לרכישות, מימושים ואפשרות לחלוקת דיווידנד.



אם דסק"ש תשלים את עסקת המכירה של אלבר ואם העברת השליטה בקבוצת אי.די.בי תצא אל הפועל, צפוי לדסק"ש עודף מזומנים משמעותי ותיתכן גם חלוקת דיווידנד בהמשך.



למרות הסיכון בהחזקות התקשורת, אלה הן ההחזקות המהוות את הפוטנציאל הרב ביותר לתוספת ערך בחברה, קובעים בלידר.



שוויה של דסק"ש מבטא מחיר של כ-127 שקל למניה, כשמחיר המניה בשוק מבטא דיסקאונט של כ-28%. אף על פי שבלידר מעריכים שהדיסקאונט לדסק"ש צריך להיות כ-15% לכל היותר, בית ההשקעות סבור שבתקופת ההמתנה לא צפויה תשואת יתר במניה והוא ממליץ על דסק"ש ב"תשואת שוק".