בוטלה העסקה למכירת החזקתה של דיסקונט השקעות במקסימה

מאת יורם גביזון



דיסקונט השקעות מימשה בשלוש השנים האחרונות מספר לא קטן של חברות. היא נפרדה מחברות כמו קניאל, קליל, טמבור, ניו פאן וטלעד משום שלא ראתה בהן פוטנציאל רב ליצירת ערך או בשל יכולת לא מרשימה לייצור מזומנים. כחלק ממדיניות זו התכוונה דסק"ש לממש את החזקתה בחברת מקסימה המייצרת ומשווקת גזים תעשייתיים.



דסק"ש הודיעה שתנצל את זכות ההצטרפות שלה לחברת פרקסאייר האמריקאית ותמכור את אחזקותיה במקסימה (23.8% בהון ובהצבעה) לאיש העסקים יהב גלסמן. פרקסאייר ודסק"ש היו אמורים למכור את מניותיהן בחברה (73.8% בהון ו-76.0% בהצבעה) לגלסמן תמורת סכום כולל של 68 מיליון שקל, כלומר לפי שווי חברה של 92 מיליון שקל.



אתמול הודיעה דסק"ש שהעסקה לא תצא אל הפועל. מקורות בענף העריכו כי כישלון העסקה נבע ממחלוקת בין פרקסאייר לבין בעליה המיועדים של מקסימה בנוגע לתנאים שלפיהם תספק חברת פרקסאייר גזים לחברת מקסימה בעתיד.



מהדו"ח הכספי של מקסימה ל-2001 עולה כי החברה הבת ארגים העוסקת ביבוא מחו"ל של גזים תעשיתיים כמו הליום, מימן, פחמן דו חמצני, ניטרוס אוקסיד, וגזים לשימושים רפואיים לתעשיית ההיי-טק, רכשה מפרקסאייר גזים ב-7 מיליון שקל; סכום שהיה 16% מעלות המכר של מקסימה ב-2001.



על פי הערכות, התעוררו שאלות באשר להעברה הצפויה של השליטה בחברה, בנוגע למחירים שתשלם ארגים בעתיד על הגזים, שכן העסקה נהפכה מעסקת בעלי עניין לעסקה שבין קונה מרצון למוכר מרצון.



סוגיות אחרות, שהיו עלולות להיות עניין לדיון בין גלסמן לפרקסאייר הן ההסכם בין מקסימה לפרקסאייר בנוגע לשימוש בטכנולוגיה של פרקסאייר על בסיס תשלום קבוע ותשלום משתנה עד 2004, וכן העובדה שהשליטה במקסימה היתה בידי פרקסאייר הפכה אותה לחברת משקיעי חוץ; מעמד שהקנה לה הטבות מס ל-10 שנים.



ייתכן, עם זאת, שיהב גלסמן נרתע ברגע האחרון מביצוע העסקה נוכח המצב הכלכלי המחמיר והצפי להמשך השפל בביקושים גם במחצית השניה של 2002.



מקסימה מייצרת ומשווקת גזים תעשייתיים כמו חמצן, חנקן, וארגו, גז אצטילן ותערובות של גזים תעשייתיים במפעליה של החברה במצפה רמון וברמת חובב. החברה משווקת את הגזים במצב נוזלי וגזי לענפי התעשייה, החקלאות, בתי חולים, מרכזים רפואיים ומערכת הבטחון.



ברבעון הראשון של 2002, מקסימה הרוויחה 1.1 מיליון שקל במחזור של 17.3 מיליון שקל בהשוואה לרווח של 1.6 מיליון שקל במחזור של 17.4 מיליון שקל, ברבעון המקביל. הפעילות השוטפת של החברה ייצרה עודף של 914 אלף שקל בתזרים המזומנים של החברה ברבעון הראשון של 2002 בהשוואה לעודף של 5.8 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד, ועודף תזרימי של 15.8 מיליון שקל ב-2001 כולה.



ההון העצמי של החברה מסתכם ב-97 מיליון שקל ומממן 84% ממאזנה של החברה. מקסימה נקייה מכל התחייבות לטווח קצר וארוך, כך שניתן היה להגדיל את מרכיב ההון הזר במאזנה, ולחלק את הרווחים הראויים לחלוקה המסתכמים ב-33 מיליון שקל. שווי השוק של החברה מסתכם ב-80 מיליון שקל, כלומר נמוך בכ-17% מההון העצמי של החברה.