ועדת הכספים תחליט היום בעניין המיסוי על קרנות הנאמנות

מאת רותם שטרקמן



הבוקר תתכנס ועדת הכספים של הכנסת בגן אורנים בתל אביב לדיון בפרק הרפורמה במס הדן בעניין שוק ההון. אחת הבעיות של הרפורמה שהציעה ועדת רבינוביץ היא בתחום קרנות הנאמנות. הוועדה הציעה הקמת שני מסלולי קרנות - קרנות ממוסות וקרנות פטורות. איגוד קרנות הנאמנות המליץ להוסיף מסלול שלישי, קרנות מעורבות.



ואולם גם קיום שלושת המסלולים יוצר בלבול בקרב הציבור, ובעיות טכניות וכלכליות אצל החברות המנהלות את קרנות הנאמנות. עיקר הפגיעה יהיה אצל הברוקרים הפרטיים, המנהלים קרנות נאמנות בהיקפים לא גדולים של מאות מיליוני שקלים. בעקבות הצורך שייווצר להקים עוד מאות קרנות חדשות, יגדלו גם עלויות הניהול בלא שתהיה כל תוספת בהכנסות.



הקמת קרנות חדשות תגדיל את עלויות רואי חשבון, עורכי דין ופרסום תשקיפים נוספים. בנוסף, ייתוספו גם עלויות לתוכנה לצורך חישובי המס והתשלום לרשויות. דבר זה יביא לידי ביטוי את היתרון לגודל של הבנקים המנהלים קרנות בהיקף של מיליארדי שקלים.



על פי מה שהסתמן עד כה, הקרן הפטורה לא תשלם מס כלשהו והמשקיעים בה ישלמו בעת מכירת יחידות ההשתתפות מס רווחי הון של 25%. קרנות אלה יוקמו בעבור משקיעים מוסדיים, חברות מהמגזר העסקי ומלכ"רים, המתחשבנים עם רשויות המס. משקי הבית יימנעו בדרך כלל ממסלול זה בגלל שיעור המס הגבוה. על פי המסלול הממוסה, ישלמו הקרנות עצמן את המס על רווחי ההון, על דיווידנד ועל ניירות ערך זרים.



המסלול השלישי המעורב בא לענות על חלק מהבעיות שנוצרו בשני המסלולים הקודמים, בעיקר על שיעור המס הגבוה בקרן פטורה, וקיזוז ההפסדים בקרן ממוסה. חוץ ממס על ניירות ערך זרים ועל דיווידנד ששיעורם גבוה יותר משיעור המס, תנהג הקרן המעורבת כמו קרן פטורה, אך המס על הקרן המעורבת יהיה 15% בלבד.



מנכ"ל נשואה זנקס ערן גורן המליץ לוועדת רבינוביץ ולחברי ועדת הכספים מודל שונה מזה שעליו המליצה ועדת רבינוביץ. לדבריו, גם חברי הוועדה יודעים כי הפתרון שמצאו לקרנות הנאמנות הוא בעייתי. "הפתרון שלי פשוט וישים יותר".



גורן מציין כי לכולם ברור שיש צורך במסלול אחד ממוסה בעבור רבים ממשקי הבית, ומסלול אחד פטור ממס בעבור חברות וגופים מוסדיים. הוא ממליץ שכל קרן תנפיק שני סוגי יחידות השתתפות - יחידה פטורה ויחידה ממוסה. כל משקיע יבחר איזו יחידת השתתפות הוא רוכש, ולפי זה יחושב מחיר הקנייה, מחיר המכירה ושווי הנכס שבבעלותו.



גורן אמר כי דיבר עם חברי ועדת הרפורמה, ובהם הפרופ' יוסף גרוס, וכן עם יועץ הוועדה יורם גבאי והם הגיבו בחיוב לרעיון. לדבריו, החוק עוד לא חוקק ולא מאוחר לשנות דברים שמאוחר יותר יצטערו עליהם. הוא מציין כי בקרנות נאמנות באירופה ובארה"ב משתמשים במודל הזה לצורך שינויים בדמי הניהול.



גורן מציין כי גם המודל שהוא מציע לא יפתור את כל הבעיות כמו ההפסד ביציאה מקרן ממוסה מפסידה. הוא אומר כי בעל יחידות השתתפות שמכר קרן ממוסה מפסידה מפסיד את נכס המס החבוי בקרן, וכן את היכולת לקזז את ההפסד הצבור עם רווחים עתידיים.



מנהלי הקרנות מוטרדים גם מכך שעדיין לא פורסמו הוראות מעבר, דבר שמקשה עליהם את ההכנסות למס. הם אינם יודעים אם יוטל מס מחזור, למשל, גם על הקרנות בדומה למס שיוטל על מניות.