יעד להשתלטות? באופוסט גרופ קונה מניות רדוויז'ן בשיטתיות - הגיעה להחזקה של 16.9%; מורגן סטנלי חיסל החזקותיו

המשקיעה המוסדית האמריקאית The Baupost Group מגדילה את החזקותיה בחברת רדוויז'ן הישראלית בצורה שיטתית. לפני מעט יותר משנה נכנסה קבוצת ההשקעות כבעלת מניות ברדוויז'ן, ומאז היא ביצעה מספר רכישות, כאשר האחרונה שבהן הביאה אותה להחזקה של לא פחות מ-16.9% מהון מניות החברה (על בסיס דילול מלא), או כ-3.4 מיליון מניות השוות היום 17.2 מיליון דולר. במקביל, מורגן סטנלי חיסל את החזקותיו ברדוויז'ן כמעט כליל.



מהדיווח של באופוסט ממאי עלה כי היא החזיקה באותו מועד כ-1.9 מיליון מניות שהיוו 10.3% ממניות החברה, ואם כך הרי שהיא רכשה 1.5 מיליון מניות נוספות בשווי כולל (לפי ממוצע המניה) של כ-8 מיליון דולר. בעלי השליטה בחברה הם יהודה וזהר זיסאפל, ולפי המסמך השנתי שהגישה רדוויז'ן, יהודה מחזיק ב-10.9% ממניותיה וזהר ב-11.2%. לפיכך, באופוסט "עקפה" כל אחד מהאחים בנפרד מבחינת המניות של רדוויז'ן שברשותה (אם כי יש ביניהם הסכמי הצבעה, כך שמדובר ביותר מ-22%).



"באופוסט הם אנשים נחמדים", אומר היום דיוויד זליגמן, סמנכ"ל הכספים של רדוויז'ן, "אבל הם לא מעדכנים אותנו בכוונות שלהם. אם כבר, הם שואלים אותנו לגבי התוכניות שלנו. כל שאנחנו יודעים הוא שבמארס-אפריל 2001, קצת לפני כניסתו של גדי תמיר, מנכ"ל החברה, לתפקיד - הם התחילו לרכוש מניות שלנו. אנחנו בקשר איתם ויודעים שהם מאמינים מאוד בחברה".



האם ברדוויז'ן לא מפחדים מסכנת השתלטות על החברה? ככלות הכל, אחוז גבוה ממניותיה של החברה הן ציבוריות - 65% - כאשר בשני שליש ממניות אלה מחזיקים משקיעים מוסדיים. "מי אמר שהגדלת ההחזקות שלהם היא בהכרח דבר רע? בסופו של דבר זה משהו שהבעלים של החברה צריכים להחליט עליו", אומר זליגמן.



לדבריו, "מפחדים" היא מלה לא נכונה, כי בסופו של דבר "צריך לעשות מה שטוב לאינטרס של בעלי החברה". לפי חוק החברות הישראלי החדש, מי שמגיע לדבוקת שליטה חייב במידה שירצה להמשיך ולהגדיל החזקותיו לעשות זאת בצורה של הצעת רכש לבעלי המניות. רדוויז'ן יכולה להיות אטרקטיווית להשתלטות שכן לחברה 84.8 מיליון דולר בקופה, בעוד ששווי השוק שלה הוא כ-100 מיליון דולר.



ומנגד, לאחר שבחודש יוני חיסלה קרן ההון סיכון של קונצרן סימנס את החזקותיה בחברת רדוויז'ן הישראלית ונותרה עם כ-180 אלף מניות, נודע כעת ממסמך שהוגש ל-SEC על ידי המשקיע המוסדי מורגן סטנלי כי הוא מכר כמעט כליל את החזקותיו בחברה.



בפברואר האחרון החזיק מורגן סטנלי בכ-1.18 מיליון מניות שהיוו 6.1% מהון מניותיה של החברה הישראלית, ובסוף 2001 החזיק 9.4% והיה למשקיע המוסדי הגדול ביותר בחברה (לפני השילוב להילוך גבוה יותר של באופוסט). במסמך שהוגש אמש על ידי מורגן סטנלי הוא מדווח על מכירת כל המניות כמעט (כ-1.1 מיליון מניות מאז פברואר), עד שנשאר עם 35 אלף מניות בלבד, המהוות 0.2% ממניות החברה.



בסוף אפריל פירסמה רדוויז'ן את תוצאותיה הכספיות לרבעון הראשון של 2002, שהיו טובות מן התחזיות. החברה דיווחה על הכנסות של 11.6 מיליון דולר - עלייה של 8.4% מהרבעון הקודם, ועל הפסד תפעולי של 642 אלף דולר. למרות ההפסד התפעולי רשמה רדוויז'ן תזרים חיובי מפעילות של 1.1 מיליון דולר ורווח נקי של 272 אלף דולר - בזכותן של הכנסות המימון.



רדוויז'ן מעריכה כי ברבעון השני של השנה הכנסותיה יהיו ברמה זהה לזו של הראשון, ולא יצמחו - לעומת תחזית קודמת לצמיחה של 700 אלף דולר בכל רבעון, ואולם היא הותירה בעינה את התחזית השנתית שמדברת על הכנסות של 51 מיליון דולר. את תוצאותיה לרבעון השני תפרסם החברה ב-24 ביולי.