כלכלני בנק לאומי מעריכים כי התשואות באג"ח הארוכות, על אף היותן גבוהות ומעניינות, טומנות בחובן גם סיכון משמעותי, ולכן, לפחות לעת עתה, הן השקעה הנושאת אופי ספקולטיווי בטווח הקצר. בבנק ממליצים ללקוחות להתרכז, עדיין, בהחזקת נכסים שקליים קצרים - פק"מ, מק"מ וקרנות נאמנות קצרות.
כלכלני בנק הפועלים מעריכים כי המשקיעים המוסדיים הם אלו ש"מחזיקים את שוק המניות בחיים". הם מציינים כי אחזקת הציבור במניות ירדה מ-22% ל-15% תוך שנתיים. להערכתם, הבורסה תמשיך "לדשדש" סביב רמתה הנוכחית.
בבנק לאומי מציינים כי האבטלה, הקיצוצים בתשלומי העברה ובהוצאות הממשלה, המסים החדשים וירידת ערך השקעות וחסכונות עשויים להקטין עוד יותר את הצריכה במשק הישראלי. כלכלני לאומי אומרים כי האווירה השלילית בארה"ב לא השפיעה השבוע באופן מיוחד על הבורסה בת"א, אך התנתקות זו לא יכולה להימשך זמן רב.
בלאומי מציינים עוד כי הבעיות המשק, המגמה השלילית בבורסות ארה"ב והריבית הגבוהה ימשיכו להעיב על שוק המניות, ולכן ההשקעה בבורסה אינה מומלצת למשקיעים הסולידיים. הערכה זו מקבלת משנה תוקף לאור התשואות הגבוהות המתקבלות באפיקים האלטרנטיוויים.
בבנק הפועלים אומרים כי העלייה בריבית הריאלית לטווח הקצר מגדילה את האטרקטיוויות של איגרות החוב השקליות בריבית משתנה מסוג גילון, המספקות הגנה נוכח חוסר הוודאות במשק. בסקירתם הם מציינים כי מיעוט ההנפקות הצפוי בטווח הקצר במכשיר זה תומך אף הוא באטרקטיוויות של אפיק זה. "המאמינים במהלך של הורדת ריבית במשק יכולים לבחון השקעה גם באיגרות מסוג שחר לטווח הארוך, המגלמות סיכון גבוה יותר. המק"מים והפקדונות השקליים מספקים אף הם חלופה אטרקטיווית להשקעה מאחר שהם מניבים תשואה נאה וחסרת סיכון", כותבים כלכלני הבנק.
כלכלני לאומי: התשואות באג"ח הארוכות גבוהות אך מסוכנות; מומלץ להשקיע בפק"מ, מק"מ וקרנות נאמנות
ליאור כגן
12.7.2002 / 9:55