יומיים לפני פרסום הדו"חות של די.אס.פי.ג'י לרבעון השני של השנה, מפרסם בית ההשקעות CIBC אופנהיימר דו"ח חיובי מאוד על החברה, ובסופו העלאת המלצה למניית החברה מ"קנייה" ל"קנייה חזקה" במחיר יעד של 29 דולר - הגבוה ב-65% ממחירה כיום. "אף אחד לא מקשיב למוסיקה הנעימה הבוקעת מדי.אס.פי.ג'י על רקע הסביבה הגועשת", הם אומרים.
האנליסטים שאול אייל ואיתי קדרון מציינים כי ישנן 3 סיבות להעלאת ההמלצה: ראשית, הם מציינים את המצב הכללי של העסקים בחברה שנראה בימים אלו חיובי ומשדר אופטימיות. שנית, מחיר המניה משקף כיום, לדעתם, הזדמנות יוצאת דופן לבנות פוזיציה במניה. ולבסוף, מציינים האנליסטים את יתרונות המיזוג העומד להיות מושלם בין חטיבת ה-IP (שנקראת Intellectual Property) של די.אס.פי.ג'י לבין פארתוס האירית.
"נפגשנו עם הנהלת החברה במחצית יוני ושמחנו ללמוד על כך שמצב המכירות והמיזוג המתוכנן עם פארתוס מתקדמים כמתוכנן", הם אומרים. לאור הנתונים החיוביים שנתמכים בצפיות חזקה מאוד, מעלים האנליסטים את תחזיתם להכנסות החברה ממוצרים לשנת 2002 כולה ולשנת 2003. כעת, הצפי הוא להכנסות של 112.3 מיליון דולר ממוצרים לשנה הנוכחית, תחת הערכה קודמת ל-110 מיליון דולר. הרווח הנקי צפוי כעת להסתכם ב-86 סנט למניה (23.2 מיליון דולר) במקום הערכה קודמת ל-85 סנט למניה.
"אנו מזכירים למשקיעים שהנהלת החברה העלתה את תחזיותיה לשנת 2002 במהלך שיחת הוועידה על תוצאות הרבעון הראשון. לא נופתע אם ההנהלה תספק תחזיות גבוהות אף יותר לשנה כולה בשיחת הוועידה שתקיים ביום רביעי הקרוב", הם אומרים, ומציינים בנוסף כי הצפיות של החברה עשויה אף להציג שיפור נוסף.
המניה תעלה לאחר השלמת המיזוג
ביחס ליתרונות המיזוג הם מציינים את ההפרדה החיובית בין חטיבת השבבים לחטיבת ה-IP, אשר תביא ליצירת שתי חטיבות ממוקדות ו"טהורות" בעסקי הליבה שלהן. בנוסף, מדובר לדעתם על סינרגיה כתוצאה מהשיתוף ברשימת הלקוחות ואפשרות לצמצום ברמת ההוצאות כתוצאה מסינרגיה זו. לבסוף, הם מציינים את העובדה שהעסקה הנה בעיקרה עסקת מניות, למעט דיווידנד בהיקף קטן שיוחלק לבעלי המניות (של DSPG).
"כל הסימנים מראים על כך שהמיזוג מתקדם כמתוכנן והוא צפוי להיות מושלם ברבעון השלישי של השנה, לאחר ששתי החברות זכו לקבל את רוב האישורים הנדרשים מהרשויות השונות. לכן, אנו מרגישים בטוחים לצפות שהמיזוג יושלם במועד", הם אומרים.
מנקודת מבט על שוויה של החברה, האנליסטים מזהים, כאמור, הזדמנות במחיר המניה הנוכחי. "לא ניתן להסביר את החולשה במניה לאחרונה ואנו מאמינים כי החברה היא קורבן נוסף, כמו חברות אחרות הנכללות בענף ההיי-טק וסובלות מהערכת חסר". האנליסטים מציינים כי הם מצפים לעלייה במחיר המניה לאחר השלמת המיזוג. יחד עם זאת, הם מציינים גורמי סיכון, בהם עיכוב בסגירת המיזוג ומכירות חלשות בתקופת החגים.
כך או כך, נראה שאחד המשקיעים המוסדיים בדי.אס.פי.ג'י אינו רואה עין בעין את ההערכות האופטימיות של בית ההשקעות, כיוון שבארבעת החודשים בין פברואר ליוני השנה, קיצצה CAPITAL GROUP INTERNATIONAL את החזקותיה בחברה. ממסמכים שהגישה DSPG לרשות ניירות ערך האמריקאית עולה כי קפיטל החזיקה נכון לחודש פברואר השנה כ-9.1% מהון המניות של החברה, ואילו נכון ליוני, לאחר שהקטינה את החזקותיה, היא מחזיקה ב-4% בלבד.
CIBC מעלה המלצתו לדי.אס.פי ג'י ל"קנייה חזקה"; קפיטל גרופ מקטינה החזקותיה בחברה
שירלי יום-טוב
15.7.2002 / 19:08