לצרות של אי.סי.איי מיתוספת עכשיו גם דויטשה טלקום

מאת עמי גינזבורג



כאילו שלא היו חסרות ל אי.סי.איי צרות משל עצמה; עתה, נראה, שנוספה לה עוד דאגה. הצרות הפעם מגיעות ממי שנחשבת ללקוחה קבועה ונאמנה של אי.סי.איי, חברת הטלפון הגרמנית דויטשה טלקום. דויטשה נחשבת למי שהיתה אחראית באופן ישיר לתהליך הצמיחה וההתפתחות שרשמה אי.סי.איי בעשור שעבר.



הצרות שאליהן נקלעה דויטשה אינן דבר חדש, כמו גם החוב האדיר שצברה, 67 מיליארד דולר. חלק ניכר מהחוב נולד כתוצאה ממדיניות הרכישות האגרסיווית שביצעה החברה בשנות הגאות, וכן כתוצאה מההתחייבויות שנטלה על עצמה במכרזי הדור השלישי. הקשיים ניכרו גם בתוצאות של דויטשה ב-2001 - הפסד של 5.5 מיליארד דולר.



מה שבכל זאת חדש הוא הביקורת הקשה שמוטחת במנכ"ל דויטשה, הישראלי לשעבר רון סומר. הביקורת מגיעה בעיקר מהנציגים הפוליטיים בהנהלת דויטשה, שמבקרים את מדיניות הרכישות של סומר, שהביאה לדעתם להפסדים וחובות העצומים שרובצים על החברה. ממשלת גרמניה מחזיקה כיום ב-43% ממניות דויטשה טלקום. נציגי המערכת הפוליטית בדויטשה מבקשים כעת להדיח את סומר בעקבות הכישלונות האחרונים.



בין אם יודח סומר ובין אם לא, ההערכה היא שדויטשה תיאלץ לבצע בקרוב ארגון מחדש כדי לצמצם את מצבת החובות שלה. מהלך כזה עלול להיות כרוך בין השאר בצמצום השקעות של החברה הגרמנית ולפגוע בהמשך בספקי הציוד שלה.



כאן בדיוק נמצאת גם הבעיה הפוטנציאלית של אי.סי.איי. ב-15 השנים האחרונות נחשבה דויטשה ללקוחה נאמנה של אי.סי.איי. הקשרים בין החברות התהדקו במיוחד בתחילת שנות ה-90 בעקבות איחוד גרמניה. באותן שנים היתה דויטשה זקוקה במיוחד למערכות כפל הדיבור של אי.סי.איי, כדי לשקם במהירות את תשתיות הטלפון במזרח המדינה. ההזמנות של דויטשה העלו את אי.סי.איי על פסי צמיחה שנמשכו כמעט 10 שנים.



בדויטשה אהבו בעיקר את יכולתה של אי.סי.איי לפתחי מערכות במהירות, ובשנים הבאות היא שימשה כשדה ניסויים טבעי למערכות חדשות שפותחו בחברה הישראלית. בשנות ה-90 אימצה דויטשה גם את קו מערכות התקשורת האופטיות שפיתחה אי.סי.איי, וב-2000 היא העניקה לה הזדמנות חדשה כשהפכה אותה לאחת הספקיות הראשיות למערכות ה-ADSL.



חוזה ה-ADSL של דויטשה טלקום, שאותו מספקת כיום חטיבת ה-DSL של אי.סי.איי, אינוביה, נחשב למנוע הצמיחה העיקרי של אי.סי.איי לשנים הקרובות. בעיקר כתוצאה ממנו הצליחה אינוביה לרשום צמיחה מהירה בשנה שעברה, והכנסות של כמעט 100 מיליון דולר ברבעון האחרון של 2001. נכון להיום, נחשבת אינוביה לתקווה העיקרית מבין החטיבות העצמאיות של אי.סי.איי.



האנליסטים הישראלים שמסקרים את אי.סי.איי אינם משוכנעים עדיין שמה שמתרחש כיום בדויטשה אכן ישפיע על אי.סי.איי בטווח הקרוב. "גם אם יהיה שינוי בהנהלה של דויטשה, ההשפעה על אי.סי.איי תהיה, אולי, רק בטווח הארוך, לא עכשיו", סבור האנליסט של פייפר ג'פרי, דניאל מירון. מירון מעריך שצבר ההזמנות של אינוביה מספיק לכמה רבעונים קדימה, והוא אינו חושב ששינויי ההנהלה בחברה הגרמנית ישנו את קצב ההתקנות הנוכחי. קצב זה הואט מעט בשני הרבעונים האחרונים, וההערכות הן שאינוביה לא תציג השנה צמיחה בהשוואה למכירותיה ב-2001.



גם רמי רוזן מאוסקר גרוס אינו סבור שהשינויים בדויטשה ישפיעו על אי.סי.איי ואינוביה בטווח המיידי. "מבין כל החטיבות, אינוביה נחשבת היום לתקווה העיקרית של אי.סי.איי", הוא אומר. "מי היה מאמין לפני שנתיים שזה יהיה המצב באי.סי.איי כיום".



רוזן סבור שדויטשה לא תאט בשלב זה את קצב ההתקנות, אך הוא מסכים שקשייה עלולים לגרום לה ללחוץ את מחירי המערכות שהיא רוכשת מאי.סי.איי מטה. לחץ כזה עלול להקשות על אינוביה לשפר את שולי הרווח הגולמי, שהגיעו ברבעון הראשון ל-25% מההכנסות והיוו את אחת מנקודות האור היחידות בתוצאות אי.סי.איי.