בנק המזרחי: הצורך בהתאמת מלאי הפתיחה לאינפלציה יפגע קשות ברווח הגולמי של רשתות השיווק

עליית מדד המחירים לצרכן בחודשים האחרונים, שתדרוש התאמת מלאי הפתיחה לאינפלציה, צפויה לפגוע קשות בשיעור הרווח הגולמי של רשתות השיווק. כך מעריכה האנליסטית גנדלמן בוז'נה מבנק המזרחי. מנגד, האינפלציה תשפיע לטובה על הוצאות המימון של הרשתות, שיקטנו לעומת 2001.



גנדלמן מעריכה כי שופרסל תסיים את 2002 ברווח של 210-211 מיליון שקל ממנו היא גוזרת לרשת שווי של 3.354-3.412 מיליארד שקל, שמשקף לה מחיר מניה של 16.5-16.8 שקל. המחיר הנוכחי נמוך בכ-15% מבהמלצה הקודמת למניית שופרסל, שעמד על 20 שקל. בבנק המזרחי מציינים כי ירידת המחיר נגרמה בעיקר עקב עליית הריבית חסרת הסיכון, בה מהוונת גנדלמן את תזרים הרווח למניה. גנדלמן מפחיתה בעקבות זאת את ההמלצה למניית הרשת מ"קנייה" ל"החזק".



בבנק המזרחי מעריכים כי שוק המזון המאורגן יגדל ב-10 השנים הבאות בקצב ממוצע של כ-5.5%, בזכות צמיחת האוכלוסיה והגידול הפנימי של השוק. מנגד, גנדלמן סבורה כי השנה עקב המיתון יהיה קשה לרשתות השיווק לייקר את מחירי המוצרים בשיעורים ניכרים.



בנוסף מציינת גנדלמן כי העלייה בשיעור העמלה הצולבת שרשתות השיווק משלמות לחברות האשראי, בעקבות ההסכם עם הרשות על ההגבלים העסקיים, תגדיל את הוצאותיה של שופרסל ב-10-14 מיליון שקל. העמלה התייקרה בחודש מאי משיעור של 0.55% לשיעור של 1%, ובתוך שנה אמורה להיקבע העמלה שישלמו הרשתות בחמש השנים הקרובות.