גולדמן סאקס: צפוי פיחות של 12%-15% בדולר בעולם בשנה הקרובה; שוקי המניות הגלובליים ייתנו תשואה של 29%

הדולר צפוי לעבור פיחות של 12%-15% ב-12 החודשים הקרובים, ובמקביל שוקי המניות העולמיים ייהנו מתשואה של 29% - כך חוזה דו"ח מחקר חדש של גולדמן סאקס. בהתייחסות לשוק המניות, שערך צוות בראשותה של אבי ג'וזף כהן, נאמר כי אין מיתאם הדוק בין ביצועי הדולר לביצועי המניות מחוץ לארה"ב.



כלכלני גולדמן סאקס צופים פיחות של 12%-15% בדולר בשנה הקרובה, לאחר שמתחילת שנת 2002 ירד הדולר בשיעור של כ-12% מול הין והיורו. דשדוש שוקי ההון בארה"ב יגרום לירידה ברמת ההשקעות הזרות בארה"ב, ויגרום לכלכלה להיות תלויה בזרימת הון קצרת טווח ובעלת איכות נמוכה יותר, לפי הערכת הכלכלנים.



המשקיעים באירופה ובאסיה יעתיקו את השקעותיהם לשוקי הבית. המשקיעים האמריקאיים יתמקדו בחברות בעלות מאזנים טובים ותזרימי מזומנים.



הפיחות בדולר לא צפוי לשבש את הביקוש המקומי בארצות זרות, ולפיכך לא תהיה לו השפעה שלילית על הכלכלה העולמית, ככל הנראה. המיתאם ההיסטורי בין הדולר למדדי השווקים הזרים עשוי להטעות, אמרו אנשי גולדמן סאקס, אם כי זרימת הון לא פרופורציונית צפויות להיראות בשעה שהדולר נחלש. הדו"ח מזהיר מהתבססות על נתוני העבר בניתוח, בגלל שינויים מהותיים שעברו על הכלכלה העולמית.



צוות האנליסטים בתחום המניות, הכולל את ניל ויליאמס, אבי ג'וזף כהן וקאתי מטסוי, טוען כי בשווקים הזרים ניתן לצפות לתשואה של 29% בשנה הקרובה, מכיוון ששוקי המניות נסחרים בשווי חסר לעומת שוקי האג"ח. על רקע ההתאוששות הכלכלית והצמיחה ברווחי המגזר העסקי, המניות צפויות להפוך מגמה ולהתאושש.



תעשיות שונות יגיבו בצורה שונה לדולר. צוות מחקר המניות בגולדמן סאקס אמר כי חולשת הדולר פוגעת בעסקיהן של חברות ייצוא, בעיקר בתחום המתכות התעשייתיות וחומרי הגלם, כמו פלדה, נייר וכימיקלים. השפעת הדולר על תחומי הנדסת תעופה וחלל, מגזר מוצרי הצריכה המחזוריים, תרופות ומזון תהיה לא זניחה. המגזרים המבודדים מהשפעות הדולר הם חברות החשמל, הטלקום, הביטוח, המדיה, הבנקים והקמעונות.



בין המניות עליהן תהיה לפיחות בדולר השפעה חיובית הן: אינטרנשונל פייפר (סימול IP), קוריאה אלקטריק פאואר (KEPCO), ניוקור, קואנטס.



בין המניות עליהם תהיה לפיחות השפעה שלילית: חברות הכרייה אנגלו אמריקן ו-BHP ביליטון, פולקסווגן, יונדאי ומיצובישי.