וואלה
וואלה
וואלה
וואלה

וואלה האתר המוביל בישראל - עדכונים מסביב לשעון

בנק הפועלים: תוצאות חברות הכימיה ברבעון השני יבלטו לטובה; הבנקים וחברות הביטוח ימשיכו לסבול מחולשה

אילן מוסנאים

22.7.2002 / 13:05

היצואניות ייהנו מהפיחות בשקל; הבנקים ימשיכו לסבול מהפרשות לחובות מסופקים ומהירידות בשוק ההון; אסם תיהנה מעיתוי חג הפסח ועלית תיפגע ממנו



חברות הכימיה המקומיות טבע , אגיס , מכתשים אגן וכי"ל ) וחלק מחברות האחזקה יבלטו לטובה בדו"חות הרבעון השני. כך מעריכים כלכלני בנק הפועלים. מנגד, חברות הביטוח והבנקים המסחריים יבלטו לשלילה.



בפועלים מציינים כי הרבעון השני של 2002 יהיה שונה מהרבעון המקביל ב-2001 עקב שינויים שחלו במספר פרמטרים כלכליים מרכזיים: העלייה החדה בריבית ובמדד המחירים לצרכן, שהובילה לריבית ריאלית שלילית; התנודתיות הגבוהה בשער החליפין שגרמה לעלייה ממוצעת של כ-17% בדולר בהשוואה לרבעון השני של 2001; וירידות השערים החדות בכל האפיקים ברבעון המדווח, לעומת העליות החדות שנרשמו בתקופה המקבילה.



בבנק הפועלים צופים כי ברבעון השני נראה את המגמות הבאות: המשך המיתון במשק וגל הפיגועים הקשה, שמוביל לפגיעה הדרגתית בענפים השונים עקב הירידה בהיקפי הצריכה של הצרכן הישראלי, יביא לגל נוסף של חברות בקשיים; מנגד, צפוי שיפור בהכנסותיהן של החברות היצואניות עקב הפיחות בשער השקל, שהגדיל את התמורה השקלית של החברות ושיפר את כוח התחרות שלהן; שיפור בנטל האשראי: האשראי השקלי הוזל באופן מהותי נוכח הריבית הריאלית השלילית בחודשי הרבעון; האשראי הצמוד למדד יושפע באופן טכני לחיוב נוכח הפער בין מדד 'בגין' ו'ידוע'. מנגד, היחלשותו של השקל במהלך הרבעון מול המטבעות המובילים גרמה להתייקרות האשראי במט"ח בחברות השקליות, וזאת למרות הירידה בשערי הריביות בעולם בהשוואה לרבעון המקביל.



בבנק הפועלים סבורים כאמור כי ענף הכימיה יציג שיפור לעומת הרבעון המקביל. טבע צפויה להציג צמיחה של 12% בשורת ההכנסות לכ-575 מיליון דולר וגידול של 36% ברווח נקי ל-62 סנט למניה. השיפור בתוצאות החברה יבוא בעקבות הרחבת הפעילות בשוקי היצוא והמשך קבלת אישורים גנריים. אגיס תציג לראשונה מזה זמן רב שיפור ברווחיות, למרות המשך השחיקה ברווחיות שוק התרופות המקומי, הפיחות בשקל מול הדולר והיורו וגידול ניכר בהוצאות המו"פ של החברה. השיפור צפוי בעיקר עקב ביצועי החברה הבת כימאגיס (יצרנית חומרי גלם לתרופות) על רקע היערכות חברות גנריות בינלאומיות לפקיעת הפטנט על הטרמאדול. האישורים הגנריים שקיבלה החברה הבת קליי פארק יתרמו גם הם את חלקם ברבעון השלישי.



כי"ל צפויה להציג ברבעון השני רמת מכירות גבוהה יותר מאשר ברבעון המקביל, בין היתר על רקע איחודה של חברת האשלג הבריטית CPL, שצפויה להוסיף ברבעון המסוקר כ-20 מיליון דולר למכירות כי"ל. בנוסף, צפויה החברה ליהנות מהפיחות בשער השקל מול הדולר והיורו. לכי"ל הוצאות שקליות של כ-400 מיליון דולר, ובבנק הפועלים סבורים כי בנטרול הגנות ניתן להעריך שכל אחוז פיחות תורם לחברה כמעט 3 מיליון דולר לרווח לפני מס. כמו כן, צפוי שיפור בהוצאות המימון של החברה על רקע ירידת ריבית הליבור על ההלוואות והקיטון ברמת החוב. מנגד, בבנק הפועלים מציינים כי העלייה הקלה בתעריפי ההובלה הימית ועליית מחירי הגופרית והאנרגיה יקזזו מעט את התרומה החיובית שציינו לעיל.



בשוק האגרוכימיה צפויות המכירות של מכתשים אגן להישחק, כאשר הגידול במכירות לגוש האירופי יתקזז על ידי השחיקה במכירות לברזיל. החברה, עם זאת, צפויה ליהנות משיפור ברווחיות התפעולית כתוצאה מהפיחות של השקל מול הדולר ושל הדולר מול היורו וכן ממכירה של מוצרים חדשים המאופיינים בשולי רווח גבוהים יחסית.



ירידה ברווחים ובתשואה על ההון של הבנקים
דו"חות הרבעון השני של הבנקים המסחריים צפויים להתאפיין בירידה ברווחים ובתשואה על ההון ביחס לרבעון המקביל, וזאת בעיקר בשל ההפרשות הגבוהות יחסית לחובות מסופקים. ירידות השערים באפיקים השונים בשוק איגרות החוב יביאו לירידה בהכנסות הבנקים מהשקעות בניירות ערך. מנגד, בבנק הפועלים מציינים כי העלייה ברמות הסיכון והעלאת הריבית המוניטרית יובילו לעלייה במרווח הפיננסי, ועקב כך לשיפור מתון במרווח וליציבות ברווח מפעולות מימון. מהלכי התייעלות שונים בהם נוקטים הבנקים עשויים לבוא לידי ביטוי בירידה בהוצאות השכר, כאשר חלק מהבנקים צפויים גם לדווח על עלייה בתרומה לרווח של חברות כלולות. הפער שבין 'מדד בגין' ו'מדד ידוע' ישפיע לשלילה (השפעה חשבונאית במהותה).



בתחום המזון ורשתות השיווק צפויה מגמה מעורבת. כך, אסם צפויה להציג גידול של 6%-7% בהכנסות כתוצאה מעיתוי חג הפסח שחל השנה בשלהי הרבעון הראשון (חג בו נפגעות מכירות החברה בתחומי הפסטה, שקדי המרק וכל המוצרים האחרים שאינם כשרים לפסח), ובשנת 2001 חל ברבעון השני. בנוסף, תהליכי ההתייעלות שעברה החברה ברבעון הרביעי של 2001 והקיפאון ברמות השכר צפויים להוביל לשיפור ניכר ברווחיות התפעולית של החברה.



מנגד, הכנסות עלית צפויות להיפגע מעיתוי חג הפסח, כמו גם מהירידה במחירי חומרי הגלם (במיוחד הקפה הירוק) שעקב התחרות בחו"ל מתגלגלת אל הלקוחות. החברה צפויה, עם זאת, להציג שיפור ניכר ברווחיות התפעולית כתוצאה ממהלכי התייעלות דרמטיים שעברה בסוף 2001, שכללו בין היתר את סגירת המפעל בקרואטיה ופיטוריהם של 110 עובדים.



האטה בקצב הצמיחה בהכנסות ושחיקה ברווחיות רשתות השיווק
רשתות השיווק צפויות לדווח ברבעון השני על האטה בקצב הצמיחה בהכנסות וכן על שחיקה ברווחיות הגולמית והתפעולית שלהן, עקב עיתוי חג הפסח, העלייה החדה במדד המחירים לצרכן בהשוואה לקיפאון במחירי המזון, המיתון במשק וההידרדרות במצב הבטחוני, שפגעה קשה במכירות החנויות הממוקמות בקניונים. השחיקה בנתוני הצמיחה צפויה לבלוט ברשת הרבוע הכחול תוך ירידה בנתוני ה-Same Store Sales. לעומתה, צפויה רשת שופרסל לדווח, למרות ההשפעות לעיל, על שיפור במכירות, המיוחס לסניפים החדשים שנפתחו במהלך 2001. בבנק הפועלים מעריכים כי למרות הפגיעה ברווחיות התפעולית יציגו הרשתות שיפור ברווח הנקי, כתוצאה משיפור מהותי בהכנסות המימון, בהשפעת שחיקת המדדים הגבוהים את ההתחייבויות השקליות.



הדו"חות הכספיים שיציגו חברות הביטוח יצביעו על ירידה ברווח, שתנבע בעיקר מהירידות באפיקי ההשקעה השונים בשוק

טרם התפרסמו תגובות

הוסף תגובה חדשה

+
בשליחת תגובה אני מסכים/ה
    0
    walla_ssr_page_has_been_loaded_successfully