האנליסט הדר פריד מבית ההשקעות הראל שוקי הון מפרסם היום את המלצתו למניית תדיראן קשר . פריד מעניק למניית יצרנית מערכות הקשר המלצת "קנייה" במחיר יעד של 71.4 שקל - גבוה בכ-27% ממחירה בשוק.
פריד מתייחס לזכיותיה האחרונות של החברה במספר מכרזים משמעותיים, ומציין כי אלה לא רק שעיבו בצורה משמעותית את צבר הזמנותיה של החברה לשנים הקרובות, אלא אף העמיקו את אחיזתה, האגרסיווית גם כך, בשווקים בהם היא פועלת. בעקבות החוזים האחרונים עליהם חתמה תדיראן מעריך פריד כי מכירותיה יצמחו השנה בכ-14%, כאשר בשנה הבאה צפויה צמיחה נוספת בשיעור של כ-13%.
השווקים בהם פועלת תדיראן קשר לא נהנו מצמיחה משמעותית בעקבות אירועי 11 בספטמבר והתגברות מעשי הטרור ברחבי העולם, על אף היותם מזוהים עם תחומים צבאיים ובטחוניים, אומר פריד. יחד עם זאת, הסכסוך ההולך ומחריף בין צבאות הודו לפקיסטן והמתיחות המתפרצת בין שתי מדינות אלה מזמן לזמן עושים את שלהם ועומדים ככל הנראה מאחורי צבר ההזמנות המתרחב של החברה. פריד סבור למשל כי הודו היא "המדינה מאסיה" עימה חתמה תדיראן קשר על החוזים הגדולים האחרונים.
נכון לסוף הרבעון השני של 2002 עומד לרשות תדיראן קשר צבר הזמנות של כ-1.9 מיליארדי שקלים, כאשר 70% מהם מקורם בהזמנות מחו"ל. צבר זה גדול בכ-28% מצבר ההזמנות בתחילת 2002. להערכת פריד, מתוך הצבר הנוכחי הזמנות בהיקף של כ-390 מיליון שקל מיועדות לביצוע במחצית השנייה של 2002 והזמנות בהיקף של כ-720 מיליון שקל הן לביצוע בשנת 2003.
פריד סבור כי מניית החברה עלולה לסבול בחודשיים הקרובים מלחצים מתונים כלפי מטה, בעקבות מימושן הצפוי של אופציות המצויות בעיקר בידי הציבור שמועד פקיעתן הוא תחילת ספטמבר 2002. מחיר המימוש של האופציות עומד על 45 שקל (49 שקל לאחר הצמדה לדולר), ובמידה שכל האופציות ימומשו קופתה של תדיראן קשר צפויה להתעשר בכ-48.5 מיליון שקל.
להערכת פריד, הכנסותיה של תדיראן קשר יצמחו בשנים הקרובות בעיקר בשל הגדלת תקציבי הביטחון של המדינות והגופים השונים עימם עובדת החברה. ישנן הערכות המדברות על כך שלצד הגידול ברכישת מערכות חימוש ותקיפה יגבר גם הצורך לשפר את מערכי המודיעין והתקשורת האלקטרונית.
פריד צופה כי בשנים 2002 ו-2003 יסתכמו הכנסות החברה בכ-809 ובכ-918 מיליון שקל, בהתאמה. לדבריו, על אף התחרות הקשה בשוק בו פועלת תדיראן קשר - שכן מדינות רבות נותנות עדיפות משמעותית לחברות מקומיות משיקולים אסטרטגיים ומשיקולי ביטחון לאומי - הרי שבסופו של דבר זה יפעל לטובת החברה, בעיקר בשל העובדה שהחברה הבת, טלה-קום, משתתפת בתוכניות ה- FMF (Foreign Military Funding) של ארה"ב כספק אמריקאי.
בשורת הרווח התפעולי החברה צפויה לרשום צמיחה נאה בשנים הבאות, בעקבות סיומן של מרבית מהפחתות המוניטין אותן היא נאלצה לבצע לאחר רכישותיה האחרונות. כך, הרווח התפעולי הצפוי השנה הוא כ-49.6 מיליון שקל.
הראל שוקי הון: הכנסות תדיראן קשר יצמחו השנה ב-14% לכ-809 מיליון שקל
אלי דניאל
30.7.2002 / 17:17