הנפקת הנאסד"ק עשויה להיות תלויה בהצלחת מערכת המסחר החדשה של הבורסה

הנפקת הנאסד"ק עשויה להיות תלויה בהצלחת מערכת המסחר החדשה שהשיקה הבורסה בחודש שעבר, כך מעריכה חברת מחקר אמריקאית. תוכניות הנאסד"ק להפוך לחברה ציבורית נדחו מספר פעמים בשל תנאי השוק, ועתה מיועדת ההנפקה להתבצע בסוף הרבעון השני של 2003, במקום ברבעון הרביעי של 2002.



נאסד"ק, הבורסה מספר שתיים בארה"ב, נמצאת בבעלות חברת NASD (האיגוד הלאומי של סוחרי ני"ע). קריסת מניות הטכנולוגיה פגעה בעסקי הנאסד"ק, אשר התמחתה במגזר פגיע זה. בניסיון לעמוד בתחרות עם רשתות מסחר חלופיות (ECN), שתפסו נתח גדל והולך ממחזורי המסחר שלה, השיקה נאסד"ק את מערכת סופר מונטאג' (SuperMontage).



קבוצת המחקר טאואר גרופ פירסמה אתמול מחקר הקושר בין הצלחת הסופר מונטאג' לבין יכולתה של הבורסה להפוך לבורסאית באמצעות הנפקה לציבור. נציג נאסד"ק טען בתגובה כי נאסד"ק בנויה על גורמים רבים ולא על מוצר אחד. אולם, לאחר שמערכות המסחר המתחרות תפסו 50% מנפח המסחר, חשיבותה של הסופר מונטאג' אינה מוטלת בספק.



המערכת החדשה טרם החלה לסחור בפועל, והיא צפויה לקבל את אישור הרשויות לסחור במניות אמיתיות ב-12 באוגוסט. לפי הערכת הנאסד"ק, ב-2004 תגיע סופר מונטאג' לטיפול ב-50% מכלל המסחר בנאסד"ק. המערכת תוכל גם לסחור במניות הרשומות למסחר בבורסה המתחרה, ה-NYSE.



על הנפקת הנאסד"ק עשויים להעיב גם קשיים רגולטוריים. לפי הערכות שפורסמו ב"פייננשל טיימס" ביוני, הרשויות בארה"ב עשויות לדרוש כי הנאסד"ק תקים שוק מניות נפרד לפני שניתן יהיה להפוך אותה לחברה ציבורית. דובר נאסד"ק אמר כי היא כבר נדרשה להקים שוק כזה כתנאי לאישור מערכת המסחר סופר מונטאג'.



סופר מונטאג' מציגה את 3 פקודות הרכישה והמכירה המוצלחות ביותר עבור כל מניה בנאסד"ק, בניגוד למה שניתן היה לראות עד עתה במערכות הבורסה. המערכת מאפשרת למשקיעים לראות מי נותן את הפקודה, אולם ניתן להשתתף גם במסחר אנונימי.



ה-ECNs התנגדו להטמעת הסופר מונטאג' מכיוון שלדבריהן המערכת תפגע בתחרות. הן הסירו את התנגדותן לאחר שרשות ני"ע דרשה הקמת שוק נפרד. השוק נמצא בתהליכי הקמה בימים אלה. בינואר אישרה הרשות את מערכת סופר מונטאג'.