המיתון במשק, הגידול בשיעור האבטלה והירידה בשכר הריאלי, צפויים להמשיך ולהעיק על תוצאותיה של שופרסל בהמשך השנה וגם בשנת 2003 - כך מעריך האנליסט שי יצחקי מחברת מיטב.
במיטב מותירים למניית שופרסל המלצת "תשואת שוק" ומפחיתים את מחיר היעד מ-18 שקל ל-14 שקל, מחיר הגבוה בכ-8% בלבד מהמחיר בו פתחה המניה את המסחר הבוקר.
במיטב מציינים כי למרות שהתחזיות לרבעון השני צפו רבעון בעייתי לחברה בפרט ולענף בכלל, הרי שעוצמת הפגיעה היתה מפתיעה.
לדברי יצחקי, שכשם שהמיתון השפיע על תוצאות הרשת באיחור של כשנה וחצי (כאשר מרבית האינדיקטורים הכלכליים הצביעו על חולשה כבר ברבעון הרביעי של 2000), כך גם התאוששות החברה תהיה תלויה באופן ישיר בירידה באבטלה. פרמטר זה מגיב בדרך כלל באיחור להתאוששות בסביבה המקרו כלכלית.
הרשת צפויה לסיים את 2002 עם רווח של 179 מיליון שקל (נמוך בכ-13% מהרווחים ב-2001) ועם צמיחה של 4% במכירות ל-7.1 מיליארד שקל. רווחי הרשת ישמרו על יציבות ב-2003 ברמה של 181 מיליון שקל וזאת במחזור מכירות של 7.5 מילארד שקל - צמיחה של כ-6% לעומת 2002.
שופרסל מסרה ברבעון השני של 2002 דו"חות חלשים ודיווחה על ירידה של 3.2% במכירות (אחת הסיבות לירידה במכירות היא עיתוי חג הפסח), וירידה של 48% ברווח הנקי. בעקבות התוצאות החלשות ברבעון השני של השנה, מעריך יצחקי כי תעלה מידת הסיכון שהמשקיעים ייחסו להשקעה בתחום רשתות המזון.
במיטב מציינים כי תוצאות החברה הושפעו משחיקה של 4.7% במחירי המזון במחצית הראשונה של השנה, מהתגברות התחרות ברשת, בין היתר עקב התחרות מול קלאבמרקט, ובאופן כוללני יותר, מהמיתון במשק, ובמיוחד מהגידול בשיעור האבטלה.
עם זאת נקודת אור עליה מצביע יצחקי היא החוב הפיננסי הנמוך של החברה (שמהווה כ-15% בלבד מהמאזן שלה) שמגדיל את הסבירות לדיווידנד משמעותי אם קבוצת גנדן תשלים את רכישת אי.די.בי אחזקות.
בנוסף מציינים במיטב כי החברה צפויה להגביר במחצית השנייה של השנה את הלחץ על ספקי המזון לשפר את תנאי הסחר שלה, כאשר הצמיחה המתמדת במכירות המותג הפרטי תשתמש לה מנוף יעיל. גם סביבת האינפלציה הגבוהה, שפגמה ברווח הגולמי והתפעולי של הרשת במחצית הראשונה, לא צפויה לחזור על עצמה.
מיטב: המיתון במשק ימשיך להעיב על תוצאות שופרסל במחצית השנייה של 2002 וב-2003
אילן מוסנאים
11.8.2002 / 13:29