לידר ושות': יצרניות המזון הגדולות יתבקשו להתחלק עם רשתות השיווק במרווחים כבר בעתיד הקרוב

רשתות המזון נתפסו ברבעון השני "עם המכנסיים למטה", כשלא הגיבו מספיק מהר לשחיקת המחירים, ולכן נשאו לבד בנטל וסבלו מהרעה משמעותית בתוצאותיהן - כך אומר האנליסט אורי הרשקוביץ מלידר ושות' בסקירה על מגזר הרשתות. בלידר ושות' צופים, כי כבר בעתיד הקרוב יתבקשו יצרניות המזון הגדולות להתחלק בעול. מסקירת הדו"ח הכספי שפירסמה אתמול חברת אסם , עולה כי יש לרשתות מהיכן לקחת מרווחים.



בלידר ושות' מעלים את ההמלצה למניות הרשתות הגדולות, שאיבדו בשבוע האחרון בין 11% ל-15%, מ"נייטרלי" ל"קנייה". הרשקוביץ קובע למניית שופרסל מחיר יעד של 16 שקל - גבוה בכ-25% ממחירה בבורסה. מניית רבוע כחול ישראל זוכה למחיר יעד של 65 שקל, הגבוה בכ-44% ממחירה בשוק, ומניית רבוע כחול נכסים מקבלת מחיר יעד של 64 שקל, הגבוה בכ-38% ממחירה בבורסה.



בלידר ושות' מציינים כי בהסתכלות ארוכת טווח עולה כי המיתון רק יבסס את הדואופול של הרשתות הגדולות. כמו כן הם אומרים כי העסקים הקטנים נחנקים תחת מדיניות הבנקים להעלות מרווחים, וכי לקלאב מרקט וטיב טעם אין כיסים מספיק עמוקים כדי להוות איום ממשי.



בנוסף, הרשקוביץ מציין כי לרשתות הנהלה מקצועית ומנוסה, שלמעט ה"פספוס" בדו"חות הרבעון השני, הוכיחו את עצמן בשנים האחרונות. בנוסף, אומר הרשקוביץ, נהנות הרשתות מיציבות פיננסית שתותיר להן אוויר לנשימה גם אם המיתון יימשך תקופה ארוכה.



מבין הרשתות מעדיף הרשקוביץ את מניית שופרסל. לדבריו, רבוע צפויה לפרסם דו"חות גרועים החודש, ומבנה הבעלות העתידי שלה יוצר אי ודאות לגבי הצפוי ברשת. בתסריט השלילי בו פיננסייר ממונף משתלט על הרשת, אומר האנליסט, תיתכן פגיעה ברמה התפעולית שלה בשל משיכת דיווידנדים גדולה שתכביד על התזרים הפנוי להשקעה. כמו כן, המבנה הפיננסי של שופרסל יציב יותר, והיא נהנית מיתרון בתשתית הלוגיסטית ומביצועים עודפים ברבעונים האחרונים.