בנק ישראל: הציבור מעדיף להחזיק נכסי מט"ח בחו"ל מחשש שהשלטונות בישראל יבקשו ל"תופסם" בשעת משבר

הציבור מעדיף נכסים מט"חיים בחו"ל על פני נכסי מט"ח בארץ. כך עולה ממאמר של ניצן שנער, מיחידת המחקר של הפיקוח על הבנקים. בבנק ישראל מציינים כי העדפה זו יכולה לרמז על שחיקה בתשואות נכסים מט"חיים בארץ וחיפוש תשואה עדיפה בחו"ל, אך גם עלול להעיד על חשש בקרב המשקיעים לאובדן נכסיו במידה והשלטונות יבקשו "לתופסם".



בבנק ישראל מציינים כי העדפת ההשקעה בחו"ל על השקעה במט"ח בישראל מחייבת מעקב מחשש לבריחת הון.



בבנק ישראל מציינים כי המעבר של הציבור לנכסים מט"חיים נעשה בחלקו עקב "תופעת העדר". שנער מציין גם כי התשואות הנמוכות בנכסים מט"חיים בחו"ל לעומת התשואות הצפויות בהשקעה בנכסים בארץ מעידות על כך ששיקולי המשקיעים אינם רק שיקולי ריביות אלטרנטיוויות.



בבנק ישראל מציינים כתופעה מדאיגה את האטת השקעות תושבי החוץ בישראל, דבר שמקטין את היצע המט"ח, פועל לפיחות שער החליפין, וגורם לקשיים ריאליים לפירמות התלויות במימון זה. בבנק ישראל מעריכים כי אין בכוונת המשקיעים הזרים להקטין את חשיפתם למשק הישראלי, אך תיתכן השפעה שלילית מצטברת על המשק הישראלי, הן בצד הקטנת מקורות המימון שלו מחו"ל, והן להשלכות על התגברות המשיכות על התנהגות תושבי חוץ בעתיד (מחשש להתפתחות תנועה עדרית בשל בעיות מידע).



מהמאמר עולה כי "מדד מסוים לפגיעות פיננסית אף התריע על התממשות משבר פיננסי בחודשים האחרונים". בבנק ישראל סירבו לומר באיזה מדד מדובר, אך ציינו כי מדובר במדד בעל חשיבות לא גבוהה, שלא נמצא כמנבא טוב את ההתפתחויות. לא מדובר במדד של בנק ישראל, אלא ככל הנראה במדד של חברה אחרת, כגון חברת דירוג אשראי.



בבנק ישראל מציינים כי אמינות המדיניות המוניטרית נפגמה בשל ההחטאה המצטברת של יעד האינפלציה. בבנק מציינים כי גם העלאות ריבית חדות ומפתיעות לא השיגו את ההשפעה הנדרשת, דבר המבטא את היחלשות כלי הריבית על רקע שחיקת אמינותו.