חברת ויליאמס Cos (סימול WMB) הודיעה כי תיפטר ממרבית נכסיה ותתמקד רק בעסקי שירותי האנרגיה ובעסקי הגז הטבעי. החברה, שבשנות ה-90 שילשה את גודלה באמצעות שרשרת רכישות של עסקי טלקום ומסחר באנרגיה, הודיעה על מהלך זה לאחר שחובותיה העצומים הביאו אותה כמעט לסף פשיטת רגל. בכך הצטמצמו חלומות הצמיחה הגדולים ו-ויליאמס קיבלה, אולי, את הגודל הטבעי של חברה מסוגה.
על רקע שערוריית אנרון, שהפכה על פיה את גישת המשקיעים לצמיחה בכל מחיר, זכה המהלך של ויליאמס לברכתם של אנליסטים ושל בעלי המניות בחברה, המעריכים כי ההתמקדות בעסקי הליבה הרווחיים תביא לקיצוץ הוצאות החברה, תוך הגדלה ניכרת של תזרים המזומנים שלה.
"אין ספק בכך שוויליאמס נמצאת בדרך למהלך הארגון מחדש הגדול בהיסטוריה שלה", אמר יו"ר החברה, סטיב מלקולם, והדגיש כי מהלך זה יהפוך את וויליאמס לחברה קטנה וממוקדת יותר. מחודש דצמבר 2001 מכרה החברה 15% מכלל נכסיה. על פי הערכות, בבעלות ויליאמס נכסים בהיקף של כ-13 מיליארד דולר, בעוד שחובותיה נאמדים בכ-15 מיליארד דולר.
מבט בנתונים שפירסמה החברה מצביע על ההיגיון שבנקיטת מהלך זה. רק לשם המחשה, עסקי האנרגיה והגז הטבעי של החברה הניבו רווח נקי של 288.5 מיליון דולר ברבעון השני, בעוד שעסקי המסחר באנרגיה הפסידו 497.5 מיליון דולר באותה תקופה.
החוב העצום בו שקועה החברה, ובריחת המשקיעים מחברות בתחום הסחר באנרגיה בעקבות פרשת אנרון, הובילו את חברות הדירוג להורדת דירוגה של החברה אל מתחת לדרגת השקעה - דירוג "זבל". ואכן, לאור החלטת החברה כבר הודיעו בחברת דירוג האשראי סטנדרד אנד פור'ס (S&P) כי יבחנו מחדש את דירוג החברה. "בכל הקשור לזווית הראייה של חברות הדירוג, מהלך זה מהווה בהחלט סימן חיובי", אמר ג'ף וולינסקי, אנליסט אג"ח בחברת S&P.
באפט מצביע אמון
וורן באפט, איל ההון העומד בראש חברת האחזקות ברקשייר התאוויי, זכה למוניטין כבעל יכולת "להריח" עסקות מניבות מזומנים. באפט נקט לאחרונה במהלך מפתיע והשקיע מיליארדי דולרים בענפים שנחשבו למסוכנים ביותר בוול סטריט. כחלק ממדיניות זו השקיע איל ההון בוויליאמס כ-2 מיליארד דולר.
הצבעת האמון של באפט בסוף חודש יולי השנה כבר נשאה פרי, ומשקיעים רבים הלכו בדרכו. בתקופה זו נסקה מניית ויליאמס ביותר מ-400%. המניה, שנפלה ל-88 סנט בחודש שעבר, נסחרת כעת סביב 3.5 דולרים.
מחברת אנרגיה משפחתית לענקית טלקום
חברת ויליאמס הוקמה בשנת 1900 על ידי האחים מילר ודיוויד ויליאמס. החברה הוקמה בתקופת הצמיחה של עסקי הנפט באוקלהומה, ועיסוקה הראשוני היה הנחת צינורות להובלת גז טבעי. עם הזמן הפכה החברה המשפחתית לחברת הובלת הגז הטבעי השנייה בגודלה בארה"ב, ושרשרת רכישות נוספות שערכה הובילה את החברה גם לתחומים נוספים בהם, מסחר באנרגיה וטלקום.
ויליאמס, כחברות רבות בתקופת הפריחה של סוף שנות התשעים, הוציאה מיליארדי דולרים על רכישות שונות - רכישות שהקשר בינן לבין עסקי הליבה של החברה היה קלוש ביותר. היעדר הסינרגיה עם עסקי החברה משך אותה להוצאות ענק, וכתוצאה מכך גם להפסדים עצומים. החברה, שהוקמה כחברת אנרגיה, הלכה שבי אחר חלום הטלקום - חלום שהתפוצץ בפניה לאחר שחטיבת הטלקום שלה נאלצה להכריז על פשיטת רגל.
ויליאמס אינה היחידה שאסטרטגיית רכישות הרפתקנית כמעט והביאה לקריסתה. ויוונדי יוניברסל, חברה צרפתית ותיקה שהתמחתה בשירותי ביוב ומים, נסחפה אחר השקעות בתחומי המדיה, הטלקום והאינטרנט בעשרות רכישות ענק שהובילו אותה לגסיסה פיננסית. כמו ויוונדי כך גם לוסנט, סיסקו, וחברות נוספות משלמות היום את מחיר ההרפתקה ושכרון הכוח של מנהליהן.
חלומות הגדולה של ויליאמס התכווצו לגודל הטבעי שלהם
יהודה שויצר
27.8.2002 / 10:54