אנליסטים: הדו"ח של בנק לאומי היה רע, אך צפוי שיפור במחצית השנייה של השנה

הדו"ח הכספי של בנק לאומי היה רע, אך אנו מצפים לשיפור במחצית השניה של השנה - כך מעריכים אנלסיטים המסקרים את הבנק.



הבנק דיווח ברבעון השני של 2002 על נפילה של 80% ברווחיו ל-77 מיליון שקל ועל ירידה של 24% בהכנסות ל-897 מיליון שקל. זאת, לעומת תחזיות האנליסטים להכנסות של 1.2-1.3 מיליארד שקל ורווח של כ-150 מיליון שקל.



האנליסטית רווית וולקוביץ מאופק מציינת כי הירידה ברווח מפעילות מימון לפני הפרשות היתה הסיבה העיקרית לפספוס התחזיות של האנליסטים. לדבריה, בחינה לעומק של הסיבות לירידה ברווח מפעילות מימון מעלה כי עיקר הפגיעה נובעת מגורמים חשבונאיים טכניים (ירידת ערך מכשירים נגזרים ופערי מדד בגין/ידוע) שצפויים להחזיר את עצמם ברבעונים הבאים. וולקוביץ מותירה לבנק לאומי, בעל השליטה באופק, המלצת "תשואת יתר" ומחיר של 9 שקלים למניה - גבוה בכ-48% ממחיר המניה הבוקר בבורסה.



יובל בן זאב, מלידר ושות', מסכים כי הירידה בהכנסות המימון של הבנק הביאה לתוצאות הכספיות המאכזבות. עם זאת לדבריו, התמונה צפויה להתהפך במחצית השנייה, ורווחי המימון של הבנק עשויים להגיע ברבעון השלישי ל-1.5 מיליארד שקל ובכך יקזזו את הנפילה ברבעון השני. בן זאב מציין כי בסעיפים אחרים הפתיע הבנק לטובה. ההפרשה לחובות מסופקים היתה נמוכה מהצפוי בהתחשב במצב השורר במשק, וההוצאות התפעוליות היו נמוכות מהתחזיות, בעיקר בזכות הוצאות השכר שקטנו עקב ירידה בהיקף הפרישה של עובדי הבנק.



סעיף השכר הושפע במהלך הרבעון מהפסדי קרנות הפנסיה של העובדים עקב החולשה באפיק הסולידי בשוק ההון המקומי. האנליסטית רונית חלימה מעריכה כי הנסיבות ששררו ברבעון השני בשוק ההון אינן מהוות מצב מייצג ולכן היא נוטה לראות בהפסדים אלו כבעלי אופי ייחודי. גם העלייה החדה באינפלציה במהלך הרבעון, שגרמה לשחיקה של הנכסים הכספיים השקליים של הבנק, לא צפויה לחזור על עצמה במחצית השנייה, בה צפויים מדדים נמוכים.



מי שפחות "מרוצה" מהדו"חות של בנק לאומי היא האנליסטית רוונה סמט מאי.בי.אי. האנליסטית, שמעניקה למניית הבנק המלצת "צבור" עם מחיר יעד של 8.2 שקלים - הגבוה בכ-35% ממחיר המניה בבורסה - מסכימה כי תוצאות הבנק הפתיעו לרעה בעיקר עקב השפעת השוק ולא בשל הפעילות התפעולית שלו. עם זאת, היא מעריכה שמניית הבנק תסבול בטווח הקצר על רקע הדו"ח ובשל ההפרטה הצפויה באוקטובר 2002.