זוהר צפוני עמום

אך לפני שנתיים היתה יצרנית ציוד התקשורת הסלולרית אריקסון , החברה הגדולה בשוודיה. עם כ-110 אלף עובדים היתה המעסיק הפרטי הגדול ביותר במדינה הצפונית, והיצואנית המצליחה ביותר. בניו יורק נסחרה מנייתה בשער של 25.6 דולר.



היום נסחרות מניות אריקסון במחיר זעום של 65 סנט, ומנהלי החברה מתקשים למכור מניות חדשות בשער של 40 סנט בלבד, מחיר המניה ב-1992. שווי השוק של החברה צנח ב-182 מיליארד דולר, שווה ערך ל-90% מהתמ"ג השוודי ב-2001.



הקריסה מחקה קרוב לעשור שלם של צמיחה והביאה להפסדים קשים לאלפי משקיעים. לא רק החברה הוותיקה ומשקיעיה נפגעו, אלא גם תושבי שוודיה האוהבים להתהדר בתדמית של מובילת טכנולוגיה עולמית. "המצב עגום כל כך עד שהוא כמעט דימיוני", אמר לאחרונה מנכ"ל החברה, קורט הלסטרום.



החברה מבקשת למכור כעת מניות חדשות לבעלי המניות הנוכחיים במטרה לגייס 3.2 מיליארד דולר ההכרחיים להמשך פעילותה. אריקסון מקווה שהנפקת המניות תזרים כספים שישמשו לצמצום חובותיה ויממנו את תהליכי הארגון מחדש העוברים על החברה.



במסגרת השינויים המבניים הנרחבים תקצץ החברה את כוח העבודה מ-107 אלף בתחילת 2001 לפחות מ-60 אלף בסוף 2003. ביום שישי הודיעה החברה על קיצוץ של 4,000 משרות בחטיבת טכנולוגיית המידע.





מנהלי החברה סבורים כי יוכלו לשקם את החברה ולשרוד את השפל העולמי העובר על תעשיית הטלקום. "אריקסון היא השחקן העיקרי בשוק. נהיה האחרונים להניף דגל לבן", אמר הלסטרום. לאריקסון סל עשיר של פטנטים וחוזים, והיא החברה המובילה בשוק ציוד רשתות הסלולר האחראי ל-90% ממכירותיה.



אנליסטים ומשקיעים הריעו ליעדי קיצוץ ההוצאות של החברה, אבל מיהרו להצביע על העובדה שאריקסון הוכיחה בעבר שהיא אופטימית חסרת תקנה ונכשלה בקריאת מגמות השוק. מנהלי החברה מעריכים שצעדי הארגון מחדש יביאו את החברה לרווח ראשון ב-2003, אך אנליסטים טוענים שיש לקחת הערכות אלה בערבון מוגבל ומזכירים שהחברה אמרה בדיוק את אותו הדבר לפני שנה.



שאיפת החברה לעבור לרווח ב-2003 היתה זוכה לאישור לו היו השווקים מצביעים על סימני התייצבות. עם זאת, גל חדש של אזהרות רווח וקיצוצים במגזר מלמד ששוק ציוד הטלקום ממשיך להידרדר. הלסטרום חוזה שמכירות החברה ירדו השנה ב-15% נוספים ומסתמך על התייצבו במכירות ב-2003.



אריקסון, כמתחרותיה לענף, נפגעה מהעובדה ששירותי הסלולר בני הדור השלישי לא ענו על הציפיות, והשקתם המתוכננת בסוף השנה באירופה תהיה איטית ומגומגמת. מספר ההזמנות ירד חדות מאז שנת 2000 לאחר שמפעילות הרשתות עמוסות החובות החליטו להשהות את שדרוג רשתותיהן.



בשנה שעברה רשמה החברה הפסד ראשון אי פעם - של 2.3 מיליארד דולר. במחצית הראשונה של 2002 הפסידה החברה 765 מיליון דולר נוספים. דירוג האשראי של החברה הופחת לאחרונה לרמת "זבל" בידי סוכנויות הדירוג מודי'ס ו-S&P. זה יגדיל את תשלומי הריבית של החברה בכ-16 מיליון דולר בשנה. אריקסון נושאת נטל חובות קצרי טווח בהיקף של 2.3 מיליארד דולר.







"אם המצב הנוכחי יימשך והחברה לא תוכל לעצור את קצב איבוד המזומנים, אריקסון תפשוט את הרגל תוך זמן קצר יחסית", אמר האנליסט ריצ'רד ווינדזור מנומורה. אנליסטים אחרים מעריכים שהחברה תזדקק למקורות מימון נוספים כבר בראשית או אמצע 2003 אם מצב השוק לא ישתפר. ברבעון השני התכווצה קופת המזומנים של החברה ב-900 מיליון דולר ל-5.1 מיליארד דולר.



להערכת אותם אנליסטים מוטב לחברה לחפש כבר עתה מקורות מימון שכאלה לאור ההערכות שגם השנה תציג החברה הפסד. מריל לינץ' חוזה ששוק הרשתות הסלולריות יתכווץ ב-13% נוספים ב-2003.



"ההנחיה של אריקסון מצפה להתייצבות שוק תשתיות הסלולר בשנה הבאה ואני לא מצליח להבין איך השוק יתייצב ב-2003. יש שפע של דרכים בהם השוק עשוי להתכווץ בשנה הבאה ורק מעט שבאמצעותן יוכל לצמוח", אומר אנליסט HSBC פיליפ ספארקס.



סעיף נוסף שעלול לפגוע בשורה התחתונה הוא מיזם הסלולר המשותף עם חברת סוני. אריקסון התחייבה להשקיע עד 500 מיליון יורו במיזם. שוק מכשירי הסלולר אמור לשמור על איזון אך גם בו עלולה החברה להיפגע. הלסטרום, שהוטרד משחיקת נתח השוק של סוני-אריקסון, תבע בשבוע שעבר שהמיזם ישפר את ביצועיו בתוך 3 רבעונים.



עד לפני שנתיים היתה החברה מחוץ להישג ידן של מתחרות חיצוניות. היא היתה אחראית לחמישית מן התמ"ג השוודי, ולהבדיל מחברות ענק שוודיות אחרות לא נרכשה בידי מתחרות. כיום הצטמצם שווי השוק של החברה ל-5.2 מיליארד דולר ומכירתה או מיזוגה עם חברה אחרת בהחלט נלקח בחשבון.