וול סטריט הוא מקום של אופנות. פעם היו אלה מניות של גופים פיננסיים, אחר כך בא תורן של מניות הטכנולוגיה. וכשכולם ציפו שהתחום הבא שיזכה לאהדת המשקיעים יהיה הביוטכנולוגיה, הגיע ה-11 בספטמבר ושינו את העדפות. בשנה האחרונה דרך כוכבן של מניות הפועלות בשוק מערכות הביטחון והחלל.
בעבר נחשבו חברות הביטחון והחלל לכבדות, מסורבלות וקשות להבנה, ולכן קרצו לקבוצה מוגבלת למדי של משקיעים מקצועיים שהתמחו בניהול המלחמה הקרה. ואולם, מאז ספטמבר 2001 הפכו המניות של חברות אלו לאפיק השקעה פופולרי.
החלטת נשיא ארצות הברית ג'ורג' בוש להגדיל את תקציב הביטחון ב-12% ל-332 מיליארד דולר ב-2002, והציפייה לתוספת של 14% ל-2003, צפויה ליצור הזדמנויות חדשות בעבור חברות הפועלות בשוק הצבאי.
הגדלת תקציבי הביטחון בארה"ב ובעולם כולו, תרמו לעליות חדות במניות חברות הפועלות בתחום. מדד מניות הביטחון והחלל של סטנדרד אנד פורס הוא אחד הבודדים שעלה מתחילת 2002, וכיום הוא גבוה ב-2.4% מהרמה בה פתח את השנה. בפרק זמן של שנה זינק המדד ב-19%, בעוד שמדד S&P 500 נפל ב-7%.
מנהלי חברות בתחום הבחינו בסנטימנט החיובי של השוק והם ממהרים להיכנס בצוהר ההנפקות שנפתח. ההנפקה הישראלית היחידה ב-2002 עד היום היתה ורינט , חברה בת של קומברס , שמפתחת מערכות מעקב לגופי ביון. כעת החליטו גם בכור לממש את השקעתם ביצרנית הציוד הצבאי אלישרא. סמנכ"ל הכספים של כור, יובל ינאי, אמר לאחרונה כי החברה מתכננת לצאת להנפקת מניות ראשונה בוול סטריט, וכבר בחרה בבנק השקעות שיוביל אותה. על פי הערכות ההנפקה אמורה להתבצע ברבעון הראשון של 2003.
שיא הנפקות מאז רייגן
בחצי שנה בין דצמבר 2001 ליוני 2002 ביצעו 6 חברות אמריקאיות גיוסים ראשונים בוול סטריט. מספר זה נופל רק מהשיא שנקבע בתקופת שלטונו של הנשיא הרפובליקני, רונלד רייגן, שפתח את חגיגת מערכות ההגנה והחלל עם תוכניות שאפתניות כגון מלחמת הכוכבים. במשך התקופה הושלמו 20 הנפקות ראשונות לציבור בהיקף ממוצע של 15 מיליון דולר.
היום גם היקף הנפקה ממוצעת עלה משמעותית, והוא גבוה בהשוואה להנפקות בשאר התחומים, בהם גם שוק הטלקום, שהיה לפני שלוש שנים זירת ההנפקות החמות. בחודשים האחרונים הגיעו היקפי ההנפקות בשוק הביטחוני ל-220 מיליון דולר.
גם בנקי ההשקעות המובילים בוול סטריט זיהו את ההזדמנויות בתחום. גודלמן סאקס וסלומון סמית' בארני נחשבים כיום לבנקים המועדפים בתעשיה הביטחונית, ולכן ייתכן כי אחד מהם יוביל גם את הנפקתה המתוכננת של אלישרא.
את ההנפקה הגדולה עד היום ביצעה יונייטד דיפנס (UDI) האמריקאית, שהיתה הראשונה שמיהרה ליהנות מהאהדה כלפי חברות ביטחון. יונייטד גייסה 401 מיליון דולר בדצמבר 2001, וכבר ביומה הראשון ניתרה המניה ב-14% - תופעה נדירה בימים אלה בוול סטריט. כיום נסחרת המניה במחיר של 22 דולר, המשקף לה שווי שוק של 1.1 מיליארד דולר.
יונייטד דיפנס מתמחה בפיתוח רכבים צבאיים, משגרי טילים ותותחים ימיים, ומשרדיה ממוקמים במדינת וירג'יניה שבארה"ב. הדבר אינו מקרי. ארבע מתוך שש החברות שיצאו להנפקה מאז דצמבר 2001 נמצאות בווירג'יניה, בקרבת מטה הסי.איי.אי - אחד הלקוחות המרכזיים שלהן.
חתמים מעלים את מחירי המניות עקב ביקוש גבוה
הנפקה מוצלחת נוספת השלימה גם אנטאון (ANT) שגייסה 270 מיליון דולר במארס, וכיום היא נסחרת בשווי של 794 מיליון דולר. ההנפקה בוצעה לפי מחיר מניה של 18 דולר, והחברה העלתה את מחיר המניה עקב ביקוש גבוה מהצפוי. מניית אנטאון קפצה ב-11% ביום הראשון של המסחר בה, ומאז עלתה ל-23 דולר.
גם חתמי ורידיאן (VNX) נאלצו להגדיל את היקף ההנפקה של החברה עקב רעב המשקיעים למניותיה. במקום גיוס מתוכנן של 175 מיליון דולר הזרימה החברה, המתמחה בפיתוח מערכות מידע לארגוני ביון ואבטחה, 216 מיליון דולר לקופתה. מנייתה שהונפקה במחיר של 16 דולר נסחרת היום ב-22 דולר.
הנפקות בהיקף קטן יותר, אך בכל זאת מעורר קנאה בקרב מנהלי חברות טלקום ותוכנה, השלימו גם אינטגרייטד דיפנס, אמ.טי.סי ומאנטק. אינטגרייטד דיפנס, הנסחרת תחת סימול IDE, גייסה 154 מיליון דולר בפברואר, והיא היחידה שירדה מתחת למחיר ההנפקה. ואולם בחודש האחרון היא חזרה לרמה של 22 דולר, בה הונפקה.
אמ.טי.סי (MTCT) ומאנטק (MANT) גייסו 85 ו-115 מיליון דולר בהתאמה, ושתיהן גבוהות היום ב-30% ממחיר ההנפקה. זהו גם הנתון הממוצע בענף, בעוד שמניות חדשות ביתר המגזרים נסחרות ב-15% בממוצע מעל מחירן בעת ההנפקה.
עד היום כל החברות הוכיחו את עצמן ודיווחו על עסקות של עשרות מיליוני דולרים כמעט מדי חודש. כמעט כולן, פרט לורידיאן, רווחיות ונסחרות במכפיל 30 על הרווחים הצפויים ב-2003.
גם בשוק המיזוגים והרכישות בתחום הביטחוני מורגשת התעוררות. העסקה הגדולה שנחתמה עד כה היא רכישת TRW על ידי נורתרופ תמורת 7.6 מיליארד דולר ונטילת חובות של 4 מיליארד דולר. מיזוג זה הוליד את יצרנית הציוד הצבאי הגדולה בעולם. העסקה נחתמה בתום מאבק של ארבעה חודשים בהם העלתה נורתרופ את הצעתה מ-5.9 מיליארד דולר לכמעט 12 מיליארד דולר. TRW ניצלה את החיבה שרוחשים המשקיעים האמריקאים למניות יצרניות מערכות הביטחון והחלל והשיגה מחיר טוב יותר.
כעת תעמוד גם כור במבחן העיתוי. לפני שנתיים קיוותה כור לנצל את הגאות במניות התקשורת, והגתה את רעיון הפיצול של אי.סי.איי , בתקווה לגייס הון טרי לאחת מחטיבות החברה. ואולם הפיצול איחר את רכבת ההנפקות, ועד שהושלם המהלך באי.סי.איי, התהפך סנטימנט המשקיעים כלפי מניות התקשורת. בכור מקווים כעת שהעיכוב במכירת שליש ממניות אלישרא למשקיע אסטרטגי (בעקבות העברת העסקה מאלביט מערכות לאלתא), לא יגרום לפספוס נוסף בתוכנית גיוס ההון הציבורי עבור החברה היציבה ביותר של הקונצרן בשנה האחרונה.