כמעט שנה לאחר שפירסמה קווים מנחים לבחינת הצורך בביצוע הפרשה לירידת ערך של השקעות קבע סחירות, ניצבת רשות ניירות ערך בפני השלמת צעד משמעותי הרבה יותר. הרשות פירסמה אתמול באתר האינטרנט שלה נייר עמדה שכולל מגבלות כמותיות נקודתיות על תוקפן של הערכות השווי והיכולת להשתמש בהן כנימוק להימנעות מהכרה בירידת ערך.
בעקבות הניסיון שנצבר מאז פרסום ההנחיות האיכותיות בדבר סימני אזהרה לירידת שווי שאינה בעלת אופי זמני, החליט סגל רשות ניירות ערך להגיש למליאה הצעה לענין ההצגה בדו"חות הכספיים של השקעת קבע סחירה.
ההצעה מתבססת על מתן משקל מכריע לשווי השוק באשר לשתי השאלות העיקריות: האם חלה ירידת ערך של השקעה סחירה המוצגת כהשקעת קבע, ואם כן מה גודלה של הירידה - כלומר מדידת ירידת הערך.
על פי ההצעה, אם יתקיים תנאי מצטבר שלפיו ממוצע השווי של השקעת קבע
למשך תקופה רצופה של תשעה חודשים שמסתיימים ביום שסמוך לאישור
הדו"חות הכספיים יהיה נמוך ביותר מ-30% משוויה בספרי החברה, ואם
ממוצע השווי של ההשקעה ב-20 ימי המסחר האחרונים המסתיימים ביום שסמוך
לאישור הדו"חות הכספיים נמוך ביותר מ-10% מיתרת ההשקעה בספרי החברה
בדו"חות הכספיים האחרונים - אז יהיה צורך בהפרשה לירידת ערך.
סגל הרשות מציע שהשקעת הקבע תוצג בדו"חות הכספיים בסכום שלא יעלה על
הסכום המחושב שיוגדר: הגבוה מבין השווי הממוצע בבורסה של ההשקעה במשך
התקופה לבין השווי בבורסה למועד הדו"חות הכספיים.
עם זאת, כדי למנוע מניפולציות לקראת היום הקובע לקביעת הצורך בהפרשה,
מוצע שאם השווי בבורסה במועד הדו"חות הכספיים יהיה גבוה ב-10% ויותר
מהשווי הממוצע, תוצג ההשקעה בסכום שאינו עולה על השווי הממוצע.
סגל רשות ניירות ערך דן גם בסוגיה כיצד יש לשערך השקעת קבע סחירה
בדו"חות הכספיים לאחר הדו"חות שבהם בוצעה ההפחתה, וזאת במקרה ששווי
הבורסה שלה גבוה מהיתרה המופחתת שלה.
על פי ההצעה, השקעת הקבע המוצגת לפי שיטת העלות תוצג בסכום אשר לא
יעלה על הנמוך מבין הסכום המחושב למועד הדו"חות לבין הסכום אשר בו
הוצגה ההשקעה לפני ביצוע ההפחתה. כלומר, השערוך המקסימלי יהיה עד
לגובה יתרת ההשקעה לפני שבוצעה ההפחתה.
בסגל רשות ניירות ערך התייחס למקרים מסוגה של ההשקעה של חברת ירדן
במניותיה של חברת הכשרת הישוב , שבו הוסברה ההימנעות מביצוע הפרשה
לירידת ערך ב"פרמיית בעל מניות גדול", ובמקרים אחרים שלא דווחו שבו
יוחס הפער לפרמיית שליטה.
סגל הרשות המליץ כי במקרה זה תידרש החברה להוכיח את קיומה של פרמיה
זו, ובכל מקרה לעניין הפחתת הערך לא יעלה הסכום המקסימלי של פרמיה זו
על 30% מהסכום המחושב. כלומר: הגבוה מבין השווי הבורסאי הממוצע של
ההשקעה ב-9 החודשים האחרונים לבין השווי בבורסה למועד הדו"חות
הכספיים.
סגל הרשות דן גם באפשרות של ביצוע עסקות עם צדדים שלישיים במחירים
שעולים על הסכום המחושב. סגל הרשות קבע כי במקרה כזה תוצג ההשקעה
בסכום שלא יעלה על הנמוך מבין השווי המשתקף להשקעה מעסקה זו לבין
יתרת ההשקעה.
באחד הצעדים המשמעותיים ביותר שעשתה הרשות בעניין הענף הפורח לאחרונה
של הערכות שווי מוזמנות, קובעת הרשות שגם אם לא יהיה צורך בביצוע
הפרשה לירידת ערך על פי המבחנים החדשים במועד אישור הדו"חות הכספיים,
יידרשו חברות להצדיק הימנעות מביצוע הפחתות במקרים המתאימים כפי
שהדבר נעשה כיום, כולל על ידי הסתמכות על הערכות שווי חיצוניות.
הרשות אינה מוכנה להכיר בכל הערכת שווי כבסיס לאי הכרה בצורך לבצע
הפרשה לירידת ערך, וקובעת שההסתמכות על הערכת שווי חיצונית תותר -
ובלבד שהחברה לא תיתן שיפוי למעריכי השווי בגין ההערכות שיבצעו
עבורה.
לפיכך, הענף הריכוזי מעט של הערכות שווי כבר לא ייהנה מכל העולמות
כבעבר: תשלום נאה בעבור הערכת שווי מצד אחד וחסינות מפני תביעות
בגין רשלנות מקצועית מן הצד השני.
רשות ני"ע פירסמה מגבלות על תוקף הערכות שווי כנימוק להימנעות מהכרה בירידת ערך
יורם גביזון
19.9.2002 / 8:49