למרות גילת - ב-CIBC מאמינים באג"ח להמרה

ענקית הבילינג אמדוקס רשמה רבעון חלש, עם נסיגה של כ-10% בהכנסות וצמצום בצבר ההזמנות. ב-CIBC מעריכים כי תיתכן הרעה נוספת בתוצאות, כל עוד נמשכת ההאטה בשוק. להערכתם, שיפור משמעותי בתעשייה עשוי לבוא רק ב-2003.



לאמדוקס יש יתרת מזומנים של כמיליארד דולר, נכון לסוף 2001. החוב לטווח ארוך של החברה בנוי מאג"ח להמרה, ומסתכם ב-500 מיליון דולר.



לפי CIBC, התשואה של 8.4% על האג"ח של אמדוקס נמדדת יחסית לאמצע 2004. בתקופה זו יוכלו מחזיקי האג"ח לדרוש פירעון מלא של הקרן. המרווח של האג"ח של אמדוקס, לעומת אג"ח של ממשלת ארה"ב לאותה תקופה, הוא כ-6.4%.



ב-CIBC מעריכים כי הצמצומים שמבצעת אמדוקס, הכוללים קיצוץ של לפחות 10% מכוח האדם שלה, יאפשרו לה להקטין את הוצאותיה. לאור זאת, מעמדה המוביל של החברה ו-500 מיליון הדולר נטו במזומן - מעריכים ב-CIBC כי תשואת האג"ח של החברה אטרקטיווית.