המחלקה הכלכלית של בנק הפועלים מפרסמת היום את תחזיותיה לקראת פרסום הדו"חות הכספיים לרבעון השלישי של השנה, כאשר המסקנה העיקרית של כלכלני הבנק היא שבמרבית הענפים צפוי שיפור, בהשוואה לרבעון השלישי של שנת 2001, וזאת לאו דווקא בגלל תוצאות עסקיות משופרות, אלא בעיקר בשל נתוני ההשוואה של הרבעון המקביל אשר היו נמוכים בעקבות אירועי ה-11 בספטמבר 2001.
כלכלני הבנק מציינים לחיוב מספר ענפים ובהם הביטוח, הבנקים המסחריים והבנקים למשכנתאות, הפרמצבטיקה והכימיה. מנגד, ענפי המזון, התקשרות ורשתות השיווק לא צפויים להביא עמם בשורות טובות למשקיעים.
"המשך המיתון בארץ והמשבר הבינ"ל בשווקי הטכנולוגיה והתקשורת צפויים לשחוק את רווחיות החברות המוחזקות ע"י חברות ההחזקה", סבורים כלכלני הבנק, תוך שהם מוסיפים כי חברות ההחזקה גם לא צפויות להציג רווחי הון מהותיים ברבעון השלישי. שכן, מספר עסקות שנחתמו - מכירת 30% מחברת אלישרא המוחזקת ע"י כור או מכירת החזקות בחברת RSL המוחזקת ע"י החברה לישראל - עדיין לא קיבלו את כל האישורים הדרושים. אמנם, מכירת החזקות דיסקונט השקעות באלבר עתידה להניב לחברת ההשקעות רווח הון, אך זה יוכר רק בעוד מספר שנים.
כלכלני בנק הפועלים מוסיפים כי ברבעון השלישי עשויות להתבצע מחיקות בגין החזקותיהן של כור וכלל תעשיות ב-ECI. עם זאת, לאור ההפחתות הנרחבות שבוצעו בכור ובקבוצת אי.די.בי ברבעון המקביל, הרי שכל עוד לא תבוצע כעת מחיקה בגין ECI, תמונת ההשוואה לרבעון המקביל תהיה חיובית.
תוצאות סקטור הביטוח לרבעון השלישי צפויות להצביע על שיפור ברווח הנקי בהשוואה לרבעון המקביל, בשל עלייה בדמי הניהול בביטוח חיים, עלייה בפרמיות ביטוח כללי והשפעת המצב הביטחוני אשר הביא לירידה בגניבות הרכב וכנגזרת, לירידה בתביעות. מנגד, המגמה השלילית בשוק האג"ח עשויה לשחוק, חלקית, את השיפור ברווח החיתומי (הרווח ללא הכנסות מהשקעות).
בהתייחסם לענף הבנקאות מעריכים כלכלני בנק הפועלים כי תוצאות הבנקים יראו על שיפור ברווח מפעילות מימון, בשל ירידת התשואות בשוק אג"ח, התמתנות האינפלציה ופערי מדד בגין - מדד ידוע. על רקע המשך המיתון, ההפרשה לחובות מסופקים צפויה להישאר בהיקפים גבוהים ושיעורה מתיק האשראי, עשוי אף לעלות בהשוואה לרבעון השני של השנה. למרות זאת, בהשוואה לרבעון המקביל תיתכן ירידה בהיקף ההפרשות, שכן אז יושמה הנחיית המפקח על הבנקים בנוגע להפרשה המיוחדת.
כלכלני בנק הפועלים צופים כי האישורים אותם קיבלה טבע במהלך הרבעון השלישי יתרמו לה הכנסות שנתיות של כ-146 מיליון דולר והרכישות אותן ביצעה החברה באירופה - Bayer Classics והחטיבה הכימית של Honeywell באיטליה, יתרמו לשורה העליונה כ-70 מיליון דולר לשנה, ותרומה זו תבוא לידי ביטוי כבר ברבעון השלישי. בחברת אגיס צפויה הפעילות הבינלאומית לתת רוח גבית לתוצאות הרבעון ה-3, הן בפעילות כימאגיס הממשיכה ליהנות מהכנסות נאות בגין מכירת חומר הגלם המשמש לייצור הטרמדול, והן בפעילות קליי-פארק אשר נשארה יצרן יחיד, או יצרן גנרי יחיד, במוצרים החדשים עליהם קיבלה אישור בתחילת השנה. עם זאת, פעילות אגיס בשוק המקומי צפויה להגיע לשפל ברבעון השלישי ולשחוק את תוצאות ההתקדמות הנעשית בפעילות בחו"ל.
בתחום הכימיקלים צפויה כי"ל ליהנות ממגמה חיובית על רקע הגידול בביקושים העולמיים לחומרי דישון, כמו גם בשל התחזקות היורו כנגד הדולר, הפיחות בשער השקל אל מול המטבע האמריקאי ואיחודה של CPL אשר צפוי לתרום כ-25 מיליון דולר למכירות הרבעוניות.
מי שעתידות להציג דו"חות מאכזבים למדי הן רשתות השיווק. אלה, מעריכים בבנק, ידווחו על ירידה בהכנסותיהן בהשוואה לרבעון המקביל, וזאת על רקע העמקת המיתון במשק והירידה בצריכת המזון לנפש. כמו כן, החרפת התחרות צפויה להוביל לשחיקה ברווחיות הגולמית והתפעולית של הרשתות הגדולות כאשר הריבית הריאלית הגבוהה ופערי מדד בגין - מדד וידוע, צפויים להוביל לעלייה בהוצאות המימון של רשתות אלה.
ברבעון השלישי צפוי להירשם שיפור בתוצאות הבנקים, חברות הביטוח, הכימיה והפרמצבטיקה
אלי דניאל
8.10.2002 / 12:07