בנק הפועלים: צפוי שיפור ברווחי מגדל ברבעון השלישי - יסתכמו בכ-34.1 מיליון שקל

האנליסט תמיר קיים מבנק הפועלים, מפרסם היום עדכון להמלצת הבנק למניית חברת הביטוח מגדל , לקראת פרסום דו"חות החברה לרבעון השלישי של שנת 2002.



קיים מותיר למגדל המלצת "החזק", תוך שהוא מוריד את מחיר היעד מ-4.7 שקלים ל-4.2 שקלים, מחיר הגבוה ב-14% ממחירה בפתיחת המסחר הבוקר.



בהתייחסו לתוצאות אותן צפויה החברה להציג ברבעון השלישי של השנה מציין קיים כי תחום ביטוח החיים אליו מוטית פעילותה של מגדל, מושפע לרעה ממספר גורמים. כך, המיתון במשק מוביל לירידה במכירות, לעלייה בביטולי פוליסות ולעלייה בהוצאות. כמו כן, החל משנת 2003 יוטל מס בשיעור של 15% על התשואה הריאלית בפוליסה הונית, במשיכה לפני גיל פרישה. למס זה יהיו שתי השפעות סותרות: מחד, הדבר יביא לצמצום הפדיונות המוקדמים ומאידך, יוביל הדבר לירידה באטרקטיביות של הפוליסות ההוניות.



עם זאת, קיים מציין כי בתחום הביטוח הכללי ישנו שיפור ניכר ברווח החיתומי, רווח הנראה כבעל אופי יציב וצפוי להימשך גם ברבעונים הבאים.

להערכת קיים, לאחר הירידה החדה שנרשמה ברווחיות מגדל ברבעון השני של השנה, צפוי להירשם שיפור בתוצאות הרבעון השלישי, בהשוואה לתוצאות הרבעון המקביל. לדבריו, התשואה השלילית בפוליסות המשתתפות לא תאפשר גביית דמי ניהול משתנים, אך מכיוון שברבעון המקביל רשמו חברות הביטוח תשואה מצטברת שלילית ובדו"חות נרשמו דמי ניהול שליליים, הרי שבהשוואה לרבעון השלישי של שנת 2001 צפויה עלייה בדמי הניהול.



נתונים חיוביים נוספים אליהם מתייחס קיים - העלייה הצפויה בפרמיות בביטוח כללי ובמקביל, הירידה בגניבות הרכב אשר מובילה לירידה בתביעות, כתוצאה מהמצב הביטחוני. עם זאת, קיים מדגיש כי המגמה השלילית ששררה בשוק האג"ח תצמצם את השיפור בביטוח כללי.



ולא רק זו. קיים לא ממהר להתלהב מהשיפור הצפוי בתוצאות מגדל, והוא אף טורח להסביר כי בעוד שהשיפור בביטוח כללי נובע מהעלייה בפרמיה ומהירידה בתביעות, כלומר, שיפור ממשי, הרי שהשיפור בביטוח חיים יהיה בשל התוצאות החלשות שהיו ברבעון המקביל. כלומר, שיפור שאינו ממשי.



להערכת קיים, ענף הביטוח ממשיך להתאפיין במגמה שלילית. כך, ההאטה הכלכלית תוביל, גם בהמשך 2002, לרמה נמוכה של מכירת פוליסות חדשות - הן במונחי מספר הפרמיות החדשות והן במונחי פרמיה ממוצעת - בדומה למחצית הראשונה של השנה. המיתון המתמשך במשק אף יגרום לירידה בפרמיה הנפרעת ולעלייה בביטולי פוליסות.



קיים צופה כי מגדל תציג ברבעון השלישי רווח של כ-62 מיליון שקל מעסקי ביטוח חיים, ורווח של כ-5 מיליון שקל מעסקי ביטוח כללי. באשר לשורה התחתונה, הרי שזו צפויה להסתכם ברווח נקי של כ-34.1 מיליון שקל. בסיכום שנתי מעריך קיים כי החברה תציג רווח מצטבר של כ-126.1 מיליון שקל.