"על-בד זיהתה את המגמות בשוק העולמי והיום היא קוטפת את פירות המהלכים האסטרטגיים שביצעה. כבר בשנת 2003 נראה השפעה של השוק האמריקאי על תוצאות על-בד בהיקף משמעותי", כך כותב האנליסט יובל בן זאב מלידר ושות'. לאור הערכה כי החברה תמשיך להציג שיפור בתוצאותיה בטווח הבינוני, מעניק בן זאב המלצת "קנייה" לחברה, העוסקת בייצור מטליות לחות, ומציב מחיר יעד למניה של 47.4 שקל - כ-35% מעל מחיר השוק.
להערכת בן זאב, כבר בתחילת שנת 2003 צפויה המניה להיכלל במדד תל אביב 100, כלומר - גופים מוסדיים וקרנות נאמנות המשקיעים בצמודי מדדי המניות צפויים להכליל את על-בד בתיק ההשקעות שלהם - דבר אשר יצור ביקושים למניה.
בן זאב מעריך כי החברה תרשום רווח של 32.7 מיליון שקל בשנת 2002, לעומת רווח של 19.3 מיליון בלבד בשנת 2001. בשורת המכירות צופה בן זאב צמיחה שנתית של 78% ל-466.7 מיליון שקל בשנת 2002. להערכת בן זאב, הגידול ברווחים צפוי להיעצר החל משנת 2004 על רמה של כ-48 מיליון שקל בשנה.
שוק המטליות הלחות העולמי מוערך בכ-1.5 מיליארד דולר בשנה - שוק גדול יחסית אך מבוזר, כאשר המתחרים העיקריים בו מחזיקים לא יותר מ-10% מהשוק. על-בד, המחזיקה ב-7% מהשוק העולמי ו-15% מהשוק האירופי, ממוצבת היטב להתחרות בשוק זה, כך מעריך בן זאב. רכישת חברת FHW הגרמנית במטרה להרחיב את הנוכחות בשוק האירופי מהווה צעד נוסף בהשגת יתרון לגודל בייצור ויתרון תחרותי בשיווק לשוק זה.
בחודש האחרון ביצעה החברה הצעת רכש חלקית לבעלי מניותיה במחיר מניה של 47 שקל. בסיכום רכשה החברה מניותיה בחזרה מהציבור ב-25 מיליון שקל - המהווה למעשה תשואת דיווידנד של 11%. לחברה מדיניות חלוקת דיווידנד של 50% לפחות מהרווח הנקי. לפיכך, מעריך בן זאב כי תשואת הדיווידנד על המניה צפויה להישאר ברמה של 7% עד 10% גם בעתיד.
לידר ושות': על-בד תיכנס בתחילת 2003 לרשימת מדד ת"א 100; צופה רווח של 33 מיליון שקל השנה
אמיר טייג
16.10.2002 / 10:33