לידר ושות': הפער בין מדד בגין למדד ידוע יתרום 240 מיליון שקל לרווחי הבנקים הגדולים ברבעון השלישי

הסעיף החשבונאי "מדד בגין ידוע" צפוי לתרום לרווחי חמשת הבנקים הגדולים סכום של כ-240 מיליון שקל ברבעון השלישי. כך עולה מבדיקה שביצע האנליסט יובל בן זאב מבית ההשקעות לידר ושות' עבור TheMarker. זאת, לעומת תרומה שלילית של כ-227 מיליון שקל לרווחי הבנקים הגדולים ברבעון השני של השנה ושל כ-144 מיליון שקל ברבעון הראשון של השנה.



ברבעון השלישי של השנה עלה המדד בגין בשיעור של כ-0.65% וזאת בעוד שהמדד הידוע עלה ב-1.6%. לפי כללי החשבונאות בישראל, נכסים והתחייבויות כספיות הצמודים למדד משוערכים בדו"חות הכספיים לפי המדד הידוע בסוף החודש - "מדד ידוע" - בדומה לערכם אם היו משולמים במועד זה.



ההפרשים בחישוב האינפלציה בין מדד בגין (שמתפרסם ב-15 לחודש העוקב) לעומת חישוב האינפלציה לפי מדד ידוע הם המביאים להבדלים החשבונאיים המדוברים. בכל הנוגע לבנקים, כאשר השינוי במדד בגין גבוה מהשינוי במדד ידוע הבנקים "מפסידים" רווחי מימון (למעשה מדובר בהפרשי עיתוי בלבד).



בן זאב מציין כי מכיוון שלבנקים עודף נכסים צמודי מדד, הרי שהתוצאה באה לידי ביטוי בעלייה של הכנסות המימון של הבנקים ברבעון השלישי. כך, הפער בין מדד בגין למדד הידוע צפוי, להערכת בן זאב, להגדיל את הכנסות המימון של חמשת הבנקים הגדולים בסכום של כ-275 מיליון שקל ברבעון השלישי של השנה. ברבעון הפותח של השנה גרעו השפעות מדד בגין וידוע סכום של כ-157 מיליון שקל וברבעון השני של השנה - סכום של כ-274 מיליון שקל.



השפעת הפער בין מדד בגין למדד ידוע היתה בין הגורמים להרעה המשמעותית בתוצאות מגזר הבנקים במחצית הראשונה של השנה, וזאת יחד עם הגידול בהפרשות לחובות מסופקים וההפסדים מניירות ערך בבורסה.



בלידר ושות' מעריכים כעת כי הבנק שצפוי ליהנות מהיפוך המגמה בפערי המדדים בצורה המשמעותית ביותר (ושנפגע מהם בצורה הקשה ביותר ברבעונים הקודמים) הוא בנק הפועלים . הבנק ייהנה ברבעון מעלייה של 120 מיליון שקל בהכנסות המימון שלו, שיתרמו כ-90 מיליון שקל לשורה התחתונה של הבנק. להערכת בן זאב, בנק לאומי ייהנה ברבעון מתוספת של כ-80 מיליון שקל להכנסות המימון שלו. תוספת זו תתבטא בעלייה של כ-75 מיליון שקל ברווח הנקי של הבנק.



שלושת הבנקים הבינוניים ייהנו מתוספת מינורית יותר. כך, יתרום הסעיף סכום של כ-25 מיליון שקל לשורה התחתונה של בנק דיסקונט ושל כ-20 מיליון שקל להכנסות המימון של הבנק. בנק המזרחי ייהנה ברבעון מעלייה של 25 מיליון שקל בהכנסות המימון שלו ומגידול דומה בשורת הרווחים. רווחי הבנק הבינלאומי יגדלו ברבעון בכ-25 מיליון שקל והכנסות המימון של הבנק - בכ-30 מיליון שקל.