רבעון קיץ כלל לא מנומנם - כך אפשר לסכם את הרבעון השלישי של השנה בחברת התוכנה הישראלית מרקורי - רבעון שנחשב מסורתית לרדום אצלה ואצל אחרות. בינתיים, העסקים אצל מרקורי נראים מצויינים: לפני ארבעה רבעונים בדיוק החברה שיחררה אזהרת רווח והכנסות והודיעה על פיטורי 8% מכוח האדם שלה, אך הצליחה להתעשת ומאז היא מדווחת על תוצאות חזקות ביותר שכללו ייצור של 120 מיליון דולר מפעילות ב-4 הרבעונים האחרונים.
החברה דיווחה אמש על הכנסות של 97.9 מיליון דולר - עלייה של 16% מהרבעון המקביל ושל 4.1% מהרבעון הקודם. היו אלה הכנסות שיא עבור מרקורי, שכמו בימים הטובים אף העלתה תחזיות להמשך: מתחזית קודמת להכנסות של 95-100 מיליון דולר לרבעון הרביעי, היא מקווה כעת להציג הכנסות של 105-115 מיליון דולר.
בכך, היא עשויה לעקוף לראשונה בחייה הציבוריים את התוצאות של הענקית הישראלית צ'ק פוינט , שצופה הכנסות של 100-108 מיליון דולר ברבעון הרביעי. "זה מחמיא", זו ההתייחסות היחידה שמוכן משה אגרט, מנהל פעילות מרקורי באירופה, ישראל והמזרח התיכון, לשחרר בנושא.
האווירה קשה; זה לא ישתנה
"חשוב לנו להדגיש שהאווירה בשוק נותרת קשה ביותר, וההנחה שלנו שזה לא עומד להסתיים וכי לא יהיה שיפור ניכר ברבעון הקרוב ובטח שלא ככל שנכנסים ל-2003. אלה החדשות הרעות. הטובות הן שלמדנו לחיות עם זה, ואצלנו המצב לא מידרדר בינתיים".
ההכנסות שנבעו ממנויים ומתחזוקה פיצו מעט על הירידה מהרבעון הקודם בהכנסות הרישוי החוזרות של ה-LoadRunner של החברה. מרקורי מספקת מוצרים לבדיקות ארגוניות, כוונון וניהול ביצועים המיועדים לביצוע אופטימיזציה של תהליכים עסקיים והיא נסחרת בבורסת הנאסד"ק לפי שווי שוק של 4.6 מיליארד דולר.
"המספרים מדברים בעד עצמם", אמר אמנון לנדן, יו"ר, מנכ"ל ונשיא מרקורי בשיחת הוועידה שקיימה אמש החברה, "הצלחנו להגדיל הכנסות ורווחים ואנחנו בהחלט שבעי רצון". מרקורי ייצרה רווח תפעולי של 15.3 מיליון דולר ברבעון ורווח נקי - כולל פחת והוצאות חד פעמיות אחרות - של 13.3 מיליון דולר או 16 סנט למניה - בהתאם לתחזיות. בכל הנוגע להמשך, החברה מנחה כאן לרווח של 14.9-19.3 מיליון דולר (17-22 סנט למניה).
מדוע הטווחים שסיפקתם בתחזיות כה גדולים?
אגרט: "התנאים ברבעון השני היו דומים לאלה של השלישי וכך גם יהיה ברבעון הרביעי. סימן השאלה היחיד ברבעון הבא הוא האפקט שיהיה לשחרור התקציבים המסורתי בסיומו של הרבעון הרביעי. אם הוא יהיה קטן, סביר שנגיע לרף התחתון של הרף וההיפך".
אם כך, למה להסתכן בהעלאת תחזיות להמשך בתקופה כזו של חוסר ודאות?
"זה לא עניין של להסתכן, זה עניין של לשתף את המשקיעים במה שאנחנו רואים מול העיניים. הצלחנו להגדיל את הראות שלנו קדימה, יש לנו הכנסות נדחות של 126.7 מיליון דולר - תוספת של 14 מיליון דולר מהרבעון הקודם, וצבר הזמנות נאה. כך שמבחינתנו אין כאן הסתכנות שהיא מעבר לזו שיש כאשר נותנים תחזיות".
ההכנסות הנדחות עליהן מדבר אגרט, אותה צנצנת עוגיות מפורסמת, היו גם ברבעון השלישי נקודה משמחת עבור החברה. המקור של 50% מהעלייה בהכנסות הללו בהשוואה לרבעון שעבר (כ-7 מיליון דולר) היה מקורו בדמי המנוי. אם החברה מנחה להכנסות של 105-115 מיליון דולר, הרי שבסיום הרבעון, ב-1 באוקטובר, יש בידה כבר חלק ניכר מפוטנציאל ההכנסות בדמות אלה הנדחות.
ההוצאות התפעוליות של החברה היו ברבעון השלישי כ-67 מיליון דולר (50.5 מיליון דולר מקורם בהוצאות שיווק ומכירות) ולחברה יש כיום 1,773 עובדים בעולם מתוכם 500 בישראל.
מוצרי ה-APM של החברה - ניטור וניהול ביצועים - היוו אכזבה יחסית, שכן הם לא צמחו מהרבעון הקודם ונותרו ברמה של מיליון דולר. "אנחנו דווקא מרוצים מה-APM", אמר לנדן בשיחת הוועידה, על אף שזהו הרבעון הראשון בו נבלמה הצמיחה. אגרט מסביר: "עסקי ה-APM מורכבים מעסקות גדולות, כך שלו היינו סוגרים עוד עסקה אחת נוספת של מיליון דולר, למשל, התמונה היתה משתנה. אנחנו רואים מה מחכה ל-APM קדימה, גם בצבר ההזמנות, ומאוד מרוצים".
רכישות? בינתיים הקופה גדלה
מחיר עסקה ממוצעת של החברה היה 65 אלף דולר - בדומה לרבעון שעבר, או 100 אלף דולר בממוצע שרשם כוח המכירות הישיר של מרקורי. החברה חתמה ברבעון על 3 עסקות הגדולות ממיליון דולר ו-200 עסקות ששוויין מעל 100 אלף דולר. ברבעון שעבר, דובר על 155 עסקות מסוג זה בלבד.
בצד החובות של החברה מככב עדיין החוב למחזיקי האג"ח שרשום כ-315.6 מיליון דולר. ברבעון הקודם הוא היה רשום כ-300 מיליון דולר ובחברה מסבירים כי לאור כלל החשבונאות FASB 133 הם נאלצו להגדיל את הרישום ומולו להכניס בצד הנכסים חילופי שער ריבית בגובה ההפרש. מרקורי לא השתמשה במזומנים שבקופתה כדי לבצע פדיון אג"ח מוקדם - כפי שעשתה עד כה ב-200 מיליון דולר מגובה החוב המקורי - אולם ייתכן ותעשה זאת בעתיד.
תזרים מזומנים חיובי של 28 מיליון דולר הוביל את החברה לרשום יתרות מזומנים מכובדות ביותר של 628 מיליון דולר, כולל השקעות לטווח רחוק (137.2 מיליון דולר) ומזומנים חסומים. שאלת השאלות היא האם מרקורי מתכננת לרכוש חברות, כעת שרכישת חברת FreshWater כבר הושלמה והפרשות המוניטין הולכות ונעלמות. "אנחנו כל הזמן מסתכלים על חברות ובוחנים הרבה בכל רבעון - חלק בשלבים מתקדמים יותר וחלק מתקדמים פחות - אבל בינתיים לא ראינו משהו שרצינו לרכוש", אומר אגרט. סיכוי טוב שיום אחד התשובה הקבועה הזו תשתנה.
לראשונה בחייה הציבוריים: מרקורי עשויה לעקוף את מכירות צ'ק פוינט ברבעון הבא: תמכור ב-105-115 מ' ד'
גתית פנקס
18.10.2002 / 14:36