וודאפון עשויה להגדיל את הצעת הרכש למניות סגטל שבידי ויוונדי

וודאפון עשויה להגדיל את הצעת הרכש למניות חברת הטלקום הצרפתית סגטל שנמצאות בידי ויוונדי. וודאפון הגישה השבוע הצעת רכש של 13.1 מיליארד יורו עבור יתרת מניות סגטל שלא ברשותה לידי SBC, בריטיש טלקום ו-ויוונדי.



נתח של 15% ממניות סגטל שנמצאת בידי SBC קומיוניקיישנס יירכש על ידי וודאפון ב-2.27 מיליארד דולר; נתח של 26% הסכימה בריטיש טלקום למכור לוודאפון תמורת 3.9 מיליארד דולר. יתרת המניות, סך 44%, נמצאת בידי ויוונדי, ותמורתה הציעה וודאפון 6.6 מיליארד דולר. אולם ויוונדי מסרבת למכור את המניות שברשותה.



מנכ"ל וודאפון, כריס גנט, אמר כי לא יעלה את ההצעה שהגיש לויוונדי, אולם הנכס הצרפתי עשוי לפתותו להעלות את ההצעה ל-14.3 מיליארד יורו (14 מיליארד דולר) - מחיר המעניק לסגטל שווי של 16.5 מיליארד דולר. אם וודאפון תגדיל את הצעת הרכש לויוונדי, היא תיאלץ לשלם יותר עבור המניות שבידי BT ו-SBC.



הצעת הרכש לסגטל התבססה על השוואת מכפיל של שוויה במונחי שווי שוק, מניות בכורה וחובות כוללים פחות מזומנים, חלקי הרווח EBITDA למכפיל 7 שיש לוודאפון.



הנכס הנכסף שיש בידי סגטל הוא SFR, חברת הסלולר מספר שתיים בצרפת. SFR נשלטת ב-80% על ידי סגטל ויתרת 20% נמצאים כבר ישירות בידי וודאפון. SFR זכתה לכינוי "היהלום שבכתר" של ויוונדי מפי גנט. רכישתה המלאה תוסיף 12.6 מיליון מנויים בצרפת ל-103.9 מיליון המנויים של וודאפון ברחבי העולם. כיום אין לוודאפון אחיזה של ממש בשוק הצרפתי והרכישה תגשר על פער זה.



וודאפון בנתה עצמה כחברת הסלולר הגדולה ביותר בעולם (עד שצ'יינה מובייל תפסה את מקומה) באמצעות רכישות ענק שרוקנו 200 מיליארד דולר מקופתה. למרות זאת, נותר דירוג האשראי של וודאפון גבוה יותר משל מתחרותיה בשוק האירופי, והיא עדיין מחזיקה באפשרויות מימון שירפדו את דרכה לרכישת סגטל, לדברי גנט.



לויוונדי יש הרבה פחות אפשרויות מימון ואפשרויות עסקיות. החברה הגיעה לסף פשיטת רגל בקיץ האחרון והטלטלה שעברה אילצה אותה למכור רבים מנכסיה. מנכ"ל החברה, ז'אן רנה פורטו, התחייב למכור נכסים בשווי 12 מיליארד יורו עד סוף השנה, כדי לכסות חלקית על נטל חובות של יותר מ-30 מיליארד יורו. אולם מכירתה של סגטל ועימה SFR עלולה להיתקל בהתנגדות מצידו, שכן החברה היא אחד ממוקדי הצמיחה של ויוונדי והכניסה לה רווח של 1.1 מיליארד יורו בשנה שעברה. אפשרות נוספת העומדת בפני פורטו היא לרכוש את חלקן של BT או SBC בסגטל כדי לזכות ביתר שליטה בחברת הטלקום הצרפתית.