אילנות בטוחה: ברנדט של אלקו החזקות תגיע למחזור שנתי של כמיליארד יורו בשנים הקרובות

"השינויים המהותיים שעברה אלקו החזקות כתוצאה מרכישת ברנדט הצרפתית מחזקים את המלצת הקנייה למניה", כך כותב רן ישראלי מאילנות בטוחה. לאחר הרכישה, כ-60% מפעילות אלקו החזקות מרוכזת באירופה, אולם משקיע אשר ירצה לקחת חלק ברווחים הצפויים שמקורם מחוץ לשוק המקומי יצטרך לרכוש את מניית החברה האם, אלקו החזקות, ולא יוכל להסתפק במניות החברות הבנות. להערכת האנליסט, שינוי זה מעלה את כדאיות הרכישה של מניית אלקו החזקות, מעבר לפערי הדיסקואנט בין שווי אלקו לחברות המוחזקות.



באילנות בטוחה מותירים את המלצתם לאלקו החזקות על "קנייה". להערכת ישראלי, שווי החזקות החברה הוא כ-350 מיליון דולר בעוד שהחברה נסחרת לפי שווי של 231 מיליון דולר, דיסקאונט של 34%. ישראלי מעריך כי הדיסקאונט הנדרש לאלקו כחברת החזקות הוא בין 12% ל-14% ולפיכך הוא מעריך כי אלקו נסחרת בדיסקאונט של כ-20% לפחות.



ישראלי כותב כי מבדיקות שערכה ברנדט הצרפתית עולה שהיא לא איבדה את המובילות שלה בשוק הצרפתי למרות הקשיים בשנה האחרונה, אשר הביאו אותה לפשיטת רגל. מעבר לכך, ברנדט שואפת היום להגדיל את פעילותה בשנים הקרובות גם במרכז ומזרח אירופה על ידי שיתופי פעולה ורכישות.



יחד עם זאת מביע ישראלי חשש שבעקבות המשך ההאטה בפעילות הכלכלית באירופה בכלל ובצרפת בפרט, ייפגע מחזור המכירות של החברה בשנתיים הקרובות. להערכתו, ברנדט תוכל להגיע למחזור מכירות שנתי של כמיליארד יורו בשנים הקרובות באמצעות שיתופי פעולה מסוג OEM. להערכת ישראלי, ברנדט מוסיפה כ-150 מילון דולר לשווי של חברת ההחזקות.